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金銀振蕩偏空概率仍大

3月份黃金結束了此前月線的五連陰而收陽，白銀則陰陽交錯依舊。我們認為，月中黃金這波緩慢爬升的最主要動力來自歐元區(qū)，而此前一直被市場視為最大焦點的美聯(lián)儲利率會議受到冷落。歐元區(qū)內(nèi)塞浦路斯銀行業(yè)困境令市場恐慌情緒復燃，在此前西班牙和希臘風波暫時緩和后，塞浦路斯又為歐元區(qū)添堵。

此外，另一成員國意大利因組建新政府頻傳壞消息，也使得其國內(nèi)政局穩(wěn)定的不確定性增強。美聯(lián)儲的政策傾向在3月份的利率會議上并無太多新意，短期寬松的持續(xù)性得以維持。筆者認為，市場對此反應平淡的原因可能有兩點，一是已在預期中消化了會議結果，二是通脹憂慮依然難以顯現(xiàn)。

同樣是出于對歐美因素的考慮，預計黃金暫時難有大的上漲空間。避險買盤的依托將會隨著塞浦路斯局勢的好轉逐漸弱化，因為與此前未達成的協(xié)議相比，近日的轉機已緩解了不少擔憂。不過，意大利二次大選可能性在該國中左翼聯(lián)盟宣告組閣失敗后被提高，圍繞這一問題進展的消息預計仍將對金價產(chǎn)生影響。

另一個難以拉升金價的因素便是美聯(lián)儲的政策，盡管寬松保持，但資金并未青睞黃金，而是在經(jīng)濟基本面改善的驅動下選擇了風險資產(chǎn)，美股連創(chuàng)新高便是很好的佐證。相對黃金而言，白銀在3月份跟跌不跟漲的特點也在一定程度上預示著市場對金銀的投機熱情不高。最后，從美元的表現(xiàn)看，雖然與黃金同作為避險資產(chǎn)在近期同向變動頻繁，但美元還是明顯強于黃金，這一點也不利于黃金上漲。

因此，在黃金和白銀支撐并不穩(wěn)固而短期又難有新的炒作熱點時，筆者認為金銀振蕩偏空的概率較大。

責任編輯：劉健偉

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