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商品面臨更嚴(yán)峻的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-03-15 08:59:10 來(lái)源:寶城期貨 作者:程小勇
近期商品市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)。在倫敦金屬交易所(LME)金屬反彈之際,國(guó)內(nèi)金屬卻沖高回落,美糖和美棉強(qiáng)勢(shì)拉漲,鄭糖短暫反彈后大幅下滑,鄭棉反彈也步履蹣跚。這意味著國(guó)內(nèi)政策趨緊已經(jīng)影響到國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的人氣。

而地產(chǎn)等政策調(diào)控加碼,多數(shù)工業(yè)品產(chǎn)能過(guò)剩及庫(kù)存重新積壓的風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn),農(nóng)產(chǎn)品也受收儲(chǔ)托市價(jià)支撐,但面臨需求疲軟、供應(yīng)壓力緩解及外圍市場(chǎng)的拖累,商品市場(chǎng)跌勢(shì)未盡,反彈加空機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

收儲(chǔ)提振有色有限

有色金屬方面,收儲(chǔ)及減產(chǎn)對(duì)鋁鋅提振有限。3月14日,前幾日反彈勢(shì)頭較好的有色金屬也出現(xiàn)普跌。由于供應(yīng)過(guò)剩、庫(kù)存高企以及旺季消費(fèi)不及預(yù)期三大因素拖累,銅價(jià)表現(xiàn)疲軟。國(guó)儲(chǔ)將于3月15日啟動(dòng)30萬(wàn)噸的電解鋁,且自3月份開(kāi)始,全國(guó)范圍內(nèi)率冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的消息,預(yù)計(jì)全國(guó)范圍內(nèi)合計(jì)將減產(chǎn)52.5萬(wàn)噸,然而,國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能2013年將逼近2500萬(wàn)噸,且新疆借電價(jià)優(yōu)勢(shì)不會(huì)減產(chǎn),成本比內(nèi)地低3000元/噸~4000元/噸,因而中東部地區(qū)減產(chǎn)無(wú)礙全國(guó)范圍內(nèi)的電解鋁產(chǎn)出。再加上123.4萬(wàn)噸的社會(huì)庫(kù)存,鋁市供應(yīng)壓力大。

去年11月份收儲(chǔ)10萬(wàn)噸鋅之后,現(xiàn)在社會(huì)鋅庫(kù)存已經(jīng)高達(dá)50萬(wàn)噸,且目前鋅煉廠普遍反映存貨積壓較多,這次收儲(chǔ)還需要交納保證金,可能使得鋅煉廠不愿意交儲(chǔ)。一般來(lái)講,國(guó)家物資儲(chǔ)備局的支付周期會(huì)比較長(zhǎng),社會(huì)流通的鋅不可能立馬減少。

軟商品內(nèi)弱外強(qiáng)

軟商品方面,白糖還在延續(xù)弱勢(shì)震蕩。巴西港口問(wèn)題及酒精政策變化刺激紐約原糖近期出現(xiàn)一波漲勢(shì),但進(jìn)口糖的沖擊及3月份開(kāi)始的消費(fèi)淡季將抑制國(guó)內(nèi)糖價(jià)的反彈。棉花收儲(chǔ)還有三周結(jié)束,其后的拋儲(chǔ)政策及新疆棉出疆補(bǔ)貼政策出臺(tái),棉花在其他品種弱勢(shì)的情況下拉漲在很大程度上是資金的投機(jī)行為,庫(kù)存壓力始終難緩解。

地產(chǎn)調(diào)控 建材領(lǐng)跌

建材方面,作為新品種和小品種的甲醇和玻璃表現(xiàn)弱勢(shì),3月份地產(chǎn)調(diào)控利空襲來(lái),給節(jié)前預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)的反彈拉動(dòng)建材需求的預(yù)期“當(dāng)頭一棒”,作為房屋裝修的必需品玻璃及甲醛等需求回升預(yù)期落空。鋼材在2月份的產(chǎn)出大幅回升,社會(huì)庫(kù)存也再創(chuàng)新高,其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存達(dá)到1073.66萬(wàn)噸,沙鋼等鋼廠螺紋鋼出廠價(jià)格也順勢(shì)下調(diào)250元/噸。

3月工業(yè)旺季,以橡膠、塑料、精對(duì)苯二甲酸(PTA)為代表的能化產(chǎn)品領(lǐng)跌整個(gè)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)。產(chǎn)生這種情況的原因有:一是成本支撐弱化。從上游的原油、石腦油、乙烯價(jià)格來(lái)看,春節(jié)后,國(guó)際原油跌幅超過(guò)5%,亞洲石腦油價(jià)格跌幅超過(guò)10%,乙烯CFR東南亞價(jià)格下跌了30美元至1400美元;從煤炭及其中上游煉焦煤及電石價(jià)格來(lái)看,太原二級(jí)冶金焦從年前的1675元/噸將至3月11日的1590元/噸。二是產(chǎn)能過(guò)剩及中下游庫(kù)存再度攀升,年前上漲過(guò)快的PTA、塑料、焦炭及橡膠等,由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只要是上游原材料行業(yè)復(fù)蘇在引領(lǐng),下游如紡織(聚酯)、地產(chǎn)、汽車等卻在春節(jié)后庫(kù)存再度擠壓,其中部分大型聚酯企業(yè)庫(kù)存量同比幾乎翻倍,開(kāi)工率只有三成。

從地產(chǎn)角度來(lái)看,雖然1-2月份新房開(kāi)工面積增速較去年同期提升40多個(gè)百分點(diǎn),地產(chǎn)投資業(yè)在加速,但是由于鋼材、甲醇及玻璃等產(chǎn)能啟動(dòng)卻比下游行業(yè)復(fù)蘇更快,產(chǎn)出增長(zhǎng)完全超過(guò)地產(chǎn)及汽車對(duì)這些能源化工品的吸收能力,產(chǎn)能過(guò)剩頑疾越來(lái)越嚴(yán)重。

國(guó)內(nèi)貨幣政策從緊

本周央行繼續(xù)開(kāi)展28天的260億人民幣的正回購(gòu),意味著央行繼續(xù)回籠資金。天量的貨幣存量、高于預(yù)期的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)及瘋狂的房?jī)r(jià)都使得貨幣政策不得不提前收緊,3月13日周小川行長(zhǎng)也表示,打算通過(guò)貨幣政策等其他措施,希望能夠穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。此外,住建部表示“國(guó)五條”一定要從嚴(yán)執(zhí)行,各地即將出臺(tái)更多調(diào)控細(xì)則。
責(zé)任編輯:劉健偉

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