由于1914年8-12月中，華爾街閉市，在進(jìn)入1915年2-3月，李佛摩爾當(dāng)時(shí)已經(jīng)看好因大發(fā)戰(zhàn)爭財(cái)?shù)牟沅撹F公司，那時(shí)候該股股價(jià)50美元左右，但對(duì)比大盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)時(shí)還沒有顯示強(qiáng)度，只是領(lǐng)導(dǎo)股出現(xiàn)了牛角尖。李佛摩爾堅(jiān)持了耐心，期間到了1915年5月下旬，道瓊斯的牛市強(qiáng)度開始了，而在伯利恒鋼鐵股價(jià)于6月初開始沖天而起3周內(nèi)股價(jià)到90美元以上進(jìn)入了李佛摩爾早年多次成功的“過百”經(jīng)驗(yàn)之中，而他的成功股價(jià)過 100就會(huì)繼續(xù)上攻的信心給予了他從98買入，而在145美元賣出，僅僅只要兩天的時(shí)間就成功的機(jī)會(huì)，為了兩天，他耐心苦候了6周。這是華爾街給予他的耐心和經(jīng)驗(yàn)的回報(bào)，從一個(gè)破產(chǎn)的人，到剎那間恢復(fù)了所有的成功交易信心和股本，他用超過6周的耐心和等待，而博浪一擊的成功操作僅需2天就完成了結(jié)果。由此可見，事實(shí)上對(duì)于職業(yè)投資者，心理和經(jīng)驗(yàn)的齊縫配合才能真正找對(duì)市場的大波動(dòng)方向。

后來我有些奇怪，為什么他當(dāng)時(shí)不是最看好同樣是鋼鐵股的美國鋼鐵US Steel呢？因?yàn)楫?dāng)時(shí)的伯利恒鋼鐵無論從規(guī)模和產(chǎn)能上均無法于美國鋼鐵公司所比。為此，我找出了美國鋼鐵公司和伯利恒鋼鐵公司從1912年三季度至 1914年三季度的純利潤，并用對(duì)數(shù)坐標(biāo)加以計(jì)算，發(fā)現(xiàn)兩年中，伯利恒公司的盈利加速度已經(jīng)從6.5美元一股飛升至28美元。也就是說兩年不到，公司的純利潤加速上升400%以上。而股價(jià)始終維持在40-50美元未動(dòng)，其原因不是公司的盈利問題，而是美國在一次大戰(zhàn)前夕的4年中處于經(jīng)濟(jì)循環(huán)的蕭條中，是市場低迷的人氣大大地壓抑了股價(jià)應(yīng)該展開的大牛走勢。

1896-1901年，大北方鐵路的走勢可以說是伯利恒鋼鐵股1914-1916年的老師

而同期的美國鋼鐵公司雖然盈利也在繼續(xù)上升，但其加速度和二級(jí)市場的供求方面，明顯伯利恒鋼鐵公司是中型成長股，而美國鋼鐵公司已經(jīng)是大型企業(yè)，利潤攤薄后的加速度完全無法和伯利恒鋼鐵公司比較。這點(diǎn)也是我們?cè)?005年底為什么首選馳宏鋅鍺和瀘州老窖，而候選中金嶺南和貴州茅臺(tái)的道理所在。我們要的就是最強(qiáng)勢的股票，而不是最便宜價(jià)格最低的股票。 

我從復(fù)原后的伯利恒鋼鐵的股價(jià)走勢圖中可以看到，李佛摩爾從看好伯利恒鋼鐵上漲之時(shí)開始選股，在耐心地等待和觀察中煎熬等待了超過6周的時(shí)間，于自己完全確認(rèn)該股要繼續(xù)上漲的時(shí)候開始操刀買入，一擊成功。通過這個(gè)復(fù)盤和解盤，在1994-1995年我再次對(duì)1895-1902年大大北方鐵路股收集了資料進(jìn)行復(fù)盤和解盤。研究了比李佛摩爾更早一輩的JP摩根御用總操盤手詹姆斯吉恩當(dāng)年為摩根控制該鐵路股的操作發(fā)現(xiàn)，這兩檔股票的走勢居然有著承上啟下的雷同。

從那時(shí)開始，我明白了在任何大倉位操作之前，必須要先用小資本測試市場的強(qiáng)度到底在哪一邊，無所謂是多頭或空頭，因?yàn)檫@種測試的成本最終會(huì)告訴我大方向在哪里。通過對(duì)伯利恒鋼鐵股1912-1916年的走勢研究，我們終于后來買到了萬科A，該股的走勢與伯利恒鋼鐵如出一轍。

 對(duì)于李佛摩爾來說，只有一顆子彈和一次機(jī)會(huì)，那就是說他必須在下一個(gè)交易中一開始就要對(duì)，這無論從信心還是本金的積累上都是沉重的壓力。我相信當(dāng)今國內(nèi) 99%的私募基金經(jīng)理人和職業(yè)投資者都有這樣的精神壓力。而我對(duì)李佛摩爾大師的理解就是，無論我操作什么品種，無論我的業(yè)務(wù)是金融投資還是實(shí)業(yè)投資，我在一進(jìn)入的開始就一定要正確。什么叫正確？那就是不能賠錢，巴菲特也是精于不要賠錢的高手，如果他是采用我們國內(nèi)那些半吊子所謂的炒股高手，用越便宜向下平坦越買的方式加碼買進(jìn)，那我們?cè)趺礇]有看到他在2008年9月底高盛在125美元買入優(yōu)先股，當(dāng)1個(gè)月后高盛股價(jià)跌至48美元的時(shí)候，他繼續(xù)重倉更優(yōu)先的加碼買入呢？而在通用電器GE上也是如此。我們看到所有能夠在資本市場上有一席之地的強(qiáng)者都非采用向下平坦買入投資法則，而是向上買入。我相信哪怕是當(dāng)今最富有之一的巴菲特對(duì)于是否能夠向下平坦損失來投資二級(jí)市場，他必然也是深窺此道的高手。

我在交易任何一個(gè)品種的時(shí)候，我始終堅(jiān)持所有買入的倉位都必須是紅色的，不能出現(xiàn)綠色；而我愿意加碼買入的倉位也一定是只把資金灑向盈利中的正確倉位。我們公司的客戶都知道，我總是很快把綠色的倉位賣出停損，不會(huì)在任何一筆資金上允許出現(xiàn)虧損超過3-5%，這就意味著我必須避免很多條件不夠和沒有把握的交易。當(dāng)所有的條件均指向正確，而倉位也的確出現(xiàn)了盈利，則接下來我就盡可能把紅色的倉位盈利擴(kuò)大化。因?yàn)檫@樣的規(guī)定，讓我在過去16年中，一次次避免了第二天突發(fā)事件發(fā)生所帶來的災(zāi)難。

 

這是當(dāng)今世間僅存的“李佛摩爾”素描畫像，在棉花期貨上他賠掉了幾百萬美元后三度破產(chǎn)，現(xiàn)在他只有一粒射向市場的子彈，只有一次只能成功不能失敗的機(jī)會(huì)，他會(huì)怎么做？投資或投機(jī)？選時(shí)或選價(jià)？

我在1991年剛?cè)肴A爾街不久，曾經(jīng)在一檔股票上投入了全部的資金。我十分看好這家公司，而且股價(jià)的確在慢慢爬升。但突然有幾天股價(jià)波動(dòng)得“抖抖豁豁”讓我無法鎮(zhèn)定。某一天，股價(jià)突然在收盤前跌到我買入價(jià)的3%以下，我從原來盈利到出現(xiàn)虧損了，當(dāng)時(shí)我猶豫不決，因?yàn)榛久媸裁炊己?，股價(jià)下跌的成交量也不是很大。我沒有及時(shí)賣出停損，第二天一早災(zāi)難就發(fā)生了，一則公司盈利將不達(dá)預(yù)期5美分，股價(jià)以重挫30%開盤，我在開盤后第一時(shí)間賣出了結(jié)了倉位，承擔(dān)了虧損，自那天起，我足足半年沒有再交易，一直在找尋自己的錯(cuò)誤，直到自己能夠操控不再犯同樣的錯(cuò)誤為止，而這個(gè)教訓(xùn)讓我明白了就是在任何時(shí)候，投資股票都不能在股價(jià)下跌的時(shí)候持有倉位。

李佛摩爾在1915年這個(gè)生死存亡的關(guān)頭，并不是頭腦發(fā)昏，立刻回到股市去拼殺博弈。他恰恰做得是先強(qiáng)調(diào)和恢復(fù)自己理智成功時(shí)候的經(jīng)驗(yàn)和記憶，當(dāng)他從新回到正確之路，在運(yùn)用了絕對(duì)收益率的成功概率重要性的同時(shí)。他的意志告訴了自己，交易者是完全不能賭不合理或不能駕馭預(yù)期尚未發(fā)生和展開的事情。無論個(gè)人有多么不理性的做多信念，個(gè)人始終是無法推動(dòng)或者展開尚未啟動(dòng)的不能預(yù)期的事情。而一顆子彈、一次扣動(dòng)板機(jī)就必須要在立馬開始就斬獲對(duì)手，其做法就只能在預(yù)測可能性并執(zhí)著耐心等候可能性成為事實(shí)，并在事實(shí)進(jìn)入展開剎那的那個(gè)時(shí)間開始出手。

 就我的理解，那就是職業(yè)金融操作者在資本市場上混跡多年之后，利用自生的多年操作的經(jīng)驗(yàn)，持之以恒地對(duì)交易目標(biāo)加以研究，從不間斷地記憶自己過去的正確和錯(cuò)誤、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，來得出本次交易能夠在判斷預(yù)料走勢啟動(dòng)的剎那，判斷自己預(yù)料的行情來臨了，而自己所要做得就是應(yīng)該立刻拿出行動(dòng)和勇氣，毫不猶豫地將子彈迅速推上膛，扣動(dòng)板機(jī)，完成博浪一擊。而所有的這一切都是在耐心等候，始終保持分析自己在過去賠錢錯(cuò)誤的交易中所學(xué)到的實(shí)戰(zhàn)知識(shí)為基礎(chǔ)，那就是自己對(duì)自己本次交易的信心來源和支撐。對(duì)走勢的預(yù)估和判斷誠然重要，但是其重要性對(duì)于職業(yè)操作者來說，那只是第二等第二的的技能。而一等一的的卻是耐心、學(xué)習(xí)和研究已經(jīng)發(fā)生過的正確和錯(cuò)誤。

1929年6月，就在即將進(jìn)入大崩盤前的4個(gè)月，已經(jīng)身處無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰鼎盛時(shí)期的李佛摩爾把多頭倉位提前完全變現(xiàn)后，他“踏空了最后4 個(gè)月的行情”，依然用非凡得冷靜態(tài)度，在孤獨(dú)和耐心中等待著市場那最后瘋狂多頭的結(jié)束，因?yàn)榻酉聛硭龅木褪欠趴?,000萬美元的股票，等著1億美元的利潤自行送上門來，他時(shí)年52歲，這是他流芳后市的頂峰之作。

就是今天，哪怕我們很多機(jī)構(gòu)投資者或者說公募基金經(jīng)理人都很少能對(duì)這些投資理由具備了充分的理解。他們并不清楚推動(dòng)交易品種價(jià)格走勢是以品種的基本面和技術(shù)面雙重疊加的事實(shí)為后盾的。李佛摩爾的“伯利恒鋼鐵股之戰(zhàn)”之所以對(duì)我是完成作為職業(yè)金融操作者的最重要一課，那就是因?yàn)閺膶I(yè)的角度來分析，李佛摩爾明白了當(dāng)時(shí)自己的情況萬分危急，只能靠著自己多年的實(shí)踐、思考和觀察所得出的經(jīng)驗(yàn)來為大多數(shù)人所不能為的事情。而當(dāng)今的金融市場則完全就是看不到硝煙的戰(zhàn)場。

專家，顯然在整個(gè)金融市場是完全不存在，只有客觀面對(duì)自己有利的市場，一個(gè)具備經(jīng)驗(yàn)、勇氣和理智的投資者才能長期獲得成功。延伸到我們今天，那就是真正最終能夠在市場上活下來做大做強(qiáng)做精做到專業(yè)的，他必定是有所為和有所不為，那完全不是他有沒有資金的問題，而是紀(jì)律。我的恩師威廉歐奈爾是從只有500美元開始的華爾街生涯，李佛摩爾大師是從只有幾美元開始了他的傳奇。

我2006年中看空銅后，真正開始交易的動(dòng)作則是在2年后的2008年9月，我秉足了耐心等候所有有利于我的交易條件形成開始上手。這個(gè)經(jīng)驗(yàn)來后來又給予我看空黃金提供了操作經(jīng)驗(yàn)，并給我從2008年6月開始看空黃金提供了依據(jù)。職業(yè)投資者不但必須觀察精確，還必須要隨時(shí)記住和理解所觀察到的一切的前后左右。按照經(jīng)驗(yàn)所示于正確的時(shí)間點(diǎn)開始行動(dòng)，誠然即便如此，你也會(huì)偶然出錯(cuò)；但是不遵照經(jīng)驗(yàn)來交易，你必然就是市場上的傻瓜，而且結(jié)果也就是從胡來的開始之初，你看上去就是個(gè)十足的傻瓜。

從伯利恒鋼鐵股票交易戰(zhàn)中迅速恢復(fù)的李佛摩爾在之后的15年中叱詫華爾街的資本風(fēng)云，說他執(zhí)華爾街的牛熊之耳是毫不為過的。雖然他的投資能力越來越強(qiáng)，但他的有錢并不受社會(huì)和媒體的尊重。與他同時(shí)代的江恩說他貪婪地追逐金融資本的利潤，一旦成功獲取了巨額利潤又忘乎所以大肆揮霍。雖然我不完全認(rèn)同江恩的說法，資本市場的自由競爭和弱肉強(qiáng)食對(duì)于李佛摩爾是公平的交易，這和當(dāng)今中國國有企業(yè)與民營企業(yè)在不對(duì)等的行業(yè)與社會(huì)的基礎(chǔ)上競爭是同理，李佛摩爾顯然是比當(dāng)年大多數(shù)上市公司大股東來的干凈。金融資本市場的產(chǎn)業(yè)博弈最終的財(cái)富是相對(duì)合法地走向了能高度集中的少數(shù)人手中。因?yàn)閰⑴c市場的每個(gè)人均先理解其中的風(fēng)險(xiǎn)和博弈的關(guān)系。

如果說李佛摩爾有失敗之處，那是在于作為富人，他只是較少地考慮了自己的社會(huì)責(zé)任（這與當(dāng)今我們中國的某些社會(huì)問題也是完全吻合）。對(duì)于李佛摩爾的：“我虧錢是因?yàn)槲义e(cuò)了，而不是因?yàn)槲曳攀幉涣b或是過度享樂”這句話，我個(gè)人的理解他是雙面的。如果就職業(yè)性本能來說，他從事的是金融交易這個(gè)工作，這個(gè)工作的性質(zhì)是利用投機(jī)博弈的機(jī)制賺取波動(dòng)中的差價(jià)。但對(duì)于他這個(gè)人來說，這句顯得他的生活被社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)所指責(zé)。李佛摩爾缺乏對(duì)生活的自省和公眾的義務(wù)，這點(diǎn)在當(dāng)時(shí)的華爾街和美國這個(gè)資本主義金錢橫流的超級(jí)強(qiáng)國的高速發(fā)展初期是可以理解的，猶如我今天看到中國在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展后，有一大批類似李佛摩爾的富人脫穎而出，他們同樣缺乏社會(huì)的責(zé)任感，這是社會(huì)中快速過度進(jìn)入經(jīng)濟(jì)超速與人文脫節(jié)發(fā)展后所必然要支付的人類道德代價(jià)。

我清楚地記得，2008年9月15日，風(fēng)雨飄搖中的華爾街在那幾天中的黑暗不亞于地震。那天下午3點(diǎn)我讓司機(jī)開車到了大半年沒去的華爾街交易所大廳，我要親身體會(huì)當(dāng)天最后一小時(shí)大單交易的狀況。那一小時(shí)里面，我再次體會(huì)到了8年前，2000年9月15日納斯達(dá)克大股災(zāi)開始那天的情景，今天在紐約交易所再次出現(xiàn)了，只是現(xiàn)在是金融股和地產(chǎn)股的大崩盤。很明顯，記憶和經(jīng)驗(yàn)告訴我中型恐慌已經(jīng)初具展開骨牌效應(yīng)了。當(dāng)天道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入了明顯的大空頭前期市場的新低點(diǎn)。

收盤后，我回到公司看了空頭單的交易紀(jì)錄，然后獨(dú)自從辦公室步行走到李佛摩爾在他生命最后的幾分鐘所在的榭麗尼圣大樓的酒吧中獨(dú)處，感悟和體會(huì)著這位68年前的前輩在1929年9月的操作思路，我再一次明白了，股市不存在也不需要所謂的先知，與當(dāng)前市場上隨時(shí)都有號(hào)稱自己是股神者比較，李佛摩爾始終自認(rèn)為市場的學(xué)生，我對(duì)他自我定位的解讀就是，既然你我不是仙，我們要做得恰恰就是比市場本身慢半拍，然后在確認(rèn)的基礎(chǔ)上緊跟市場一步。

今天們并不需要刻意模仿巴菲特和索羅斯，只要研究和理解他們過去的成功與失敗的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)出對(duì)自己財(cái)富穩(wěn)定增值的好方法就足夠了。當(dāng)幾十年后退休的時(shí)候，只要我活著走出市場，那我已然就是股神了。至于我們是不是要通過和巴菲特共進(jìn)午餐才能解開市場疑惑的困擾，我個(gè)人的看法是完全不需要的。反過來問，如果要巴菲特來思考，要他花費(fèi)200萬美元給某人做午餐費(fèi)來提高自己的“投資水準(zhǔn)”，他會(huì)認(rèn)為有價(jià)值嗎？大多數(shù)人成長的背景和所在國度與市場的情況，與巴菲特成長的基礎(chǔ)是差之千里，我們是完全不需要在10年內(nèi)成為眾人注目的巴菲特模仿者或追隨者。

在我收集的眾多李佛摩爾的遺物和與其有關(guān)的物件中，攝于李佛摩爾第四次破產(chǎn)的照片是在過去75年中未曾被任何媒體發(fā)表過的，今天我們?cè)賮砜纯催@位華爾街巨擎那面對(duì)市場冷漠的面孔和緊拽小兒子小手那父愛的一面，依然仿佛在告誡兒子，看緊資金的口袋，因?yàn)樽约旱呢?cái)富是要自己來捏緊的。

      

 1934年，華爾街的父與子，一脈傳承，相同的冷漠

這是57歲的李佛摩爾和小兒子保羅－李佛摩爾在1934年3月上旬宣布破產(chǎn)后所攝，我給它起名“華爾街的父與子”。坦率地說，李佛摩爾始終把自己定格在市場的弱勢群體位置，因?yàn)樗且粋€(gè)人單獨(dú)操作。而我把管理的資金規(guī)模在低于50個(gè)億的，都?xì)w納在是弱勢群體中。因?yàn)槟銢]有市場的定價(jià)權(quán)，你只有參與市場的交易權(quán)。

我個(gè)人認(rèn)為我也是市場的弱勢群體，所以我通常都認(rèn)為自己的第一想法總是有錯(cuò)誤的可能性，每一個(gè)即將要交易的品種被選出之后，必須要觀察入微，在真正投入大倉位之前，我必然要先用小倉位來測試該品種在市場中的方向強(qiáng)度，然后確認(rèn)大倉位交易的時(shí)間，時(shí)間永遠(yuǎn)是第一的，因?yàn)槟鞘强蹌?dòng)板機(jī)走向盈利的信心。歐奈爾對(duì)我說過，在生活中，做一個(gè)無聊的人，在市場，中做一個(gè)敏銳者，你就會(huì)避免李佛摩爾的精神痛苦。      

最近兩年，因?yàn)槊绹拇钨J金融風(fēng)暴引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，迫使華爾街的五大投資銀行去三存二，很多在投行中失業(yè)的中國同胞同行都選擇放棄斬倉華爾街，回國創(chuàng)業(yè)或成立信托基金了。但我仍然愿意將自己的一半時(shí)間堅(jiān)守在紐約華爾街的這個(gè)陣地。我自2001年回國開創(chuàng)事業(yè)，但同時(shí)也經(jīng)營華爾街的事業(yè)，我認(rèn)為放棄華爾街就是放棄了價(jià)值的源頭，而不把握中國市場就不懂最大的成長股市場所在。在投資業(yè)內(nèi)，價(jià)值投資和成長投機(jī)是相輔相成的，價(jià)值給予我們學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，成長給予我們實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的市場，過去8年中，我看到了中國A股的高速成長，也體會(huì)了華爾街的經(jīng)典。中國是以柔克剛近幾年大有橫掃全球之勢，但華爾街的魅力始終不會(huì)在歷史發(fā)展的車輪滾滾而來中倒下。

正如百年前李佛摩爾的缺陷，在半個(gè)世紀(jì)后的于巴菲特和歐奈爾兩位大師的身上被超越了，這才是華爾街精英的體現(xiàn)。這點(diǎn)在我們中國資本市場上談及巴菲特就說他賺了幾百個(gè)億身價(jià)來體現(xiàn)價(jià)格下的紙上富貴而言，我們中國的所謂私募資本精英們，始終在“很差錢”的層次中理解如何才能象巴菲特那樣的富可敵國，那道行才是萬里長城下的第一塊磚。只以巴菲特有多少財(cái)產(chǎn)者推崇他為股神者，才是市場真正的弱智，難道巴菲特在股災(zāi)中倒下了，他的財(cái)富價(jià)值論就把他社會(huì)責(zé)任感的貢獻(xiàn)抹殺了？即便以個(gè)人財(cái)富最富有的美國捐贈(zèng)排行榜，巴菲特和比爾蓋茨依然只是小弟級(jí)，百年前標(biāo)準(zhǔn)石油的JD洛克菲勒和美國鋼鐵的卡內(nèi)基所捐贈(zèng)成立的慈善、教育和醫(yī)療基金會(huì)，不管是規(guī)?；驍?shù)量，都遠(yuǎn)超今天的巴菲特，或許老巴就是全捐這一生也未必趕得上。個(gè)人財(cái)富只有達(dá)到了大師們的財(cái)富價(jià)值消費(fèi)觀，才能領(lǐng)悟和超越大師，這才是江山代有人才出，一代勝過一代強(qiáng)的基礎(chǔ)。

多年來在股市中，我看到過很多過于勤奮短線投資者，每天在股市中殺進(jìn)殺出，期望以每天的小利滾動(dòng)出復(fù)利形成大財(cái)富的操作手法。他們看盤的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了研究市場本身。事實(shí)上我見過的所有在資本市場上的成功者，他們的成功秘訣都沒有特別的靈感和神秘的解盤、復(fù)盤和看盤能力，而恰恰是最終都是先得出了自己對(duì)大波動(dòng)方向的結(jié)論，那就是成功和他們?cè)诠善笔袌錾线M(jìn)出多少次數(shù)是無關(guān)的，而最終成功的交易與交易的頻率并沒有絕對(duì)的關(guān)系。

誠然，每個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者都會(huì)靈敏度很快地交易和行動(dòng)，但我的看法恰恰是，先得慢，而后再快，哪怕一個(gè)品種在一年內(nèi)上漲14倍，他也要一天天漲上去吧？每天殺進(jìn)殺出的搶帽子，既然已經(jīng)非?？春盟易邉菀驳拇_證明它就是個(gè)金蛋，那每天買進(jìn)和賣出他，則正好說明了該投資者對(duì)自己的判斷缺乏信心和對(duì)財(cái)富積累需要良性時(shí)間的耐心和毅力，也就是說這樣的投資者，哪怕都對(duì)了，他的心態(tài)不對(duì)，依然不可能在資本市場上成功。因?yàn)樗麄儗?duì)自己每天的操作并沒有形成和搞清楚我為什么買、買的對(duì)象是什么。它為什么有價(jià)格推升價(jià)值，而其價(jià)格又能漲到多少來體現(xiàn)其價(jià)值呢？

在金融交易的行業(yè)內(nèi)，我確信沒有人能夠一直擁有超過大多數(shù)人成功的概率和理由，如果他是每天都規(guī)定自己要買賣和交易股票；因?yàn)槭澜缟弦矎膩頉]有人擁有到有足夠多的知識(shí)和運(yùn)氣，能夠在每天的多次交易中都高明地操作，除非大盤行情走得是一個(gè)誰都看得懂的大牛市，而不是大熊市、反彈市或者牛皮市。而隨時(shí)想要交易的股票操作者，他必然是股市中知道不要成為傻瓜卻事實(shí)上就是個(gè)傻瓜的“專家”。

這里展示2份我的恩師歐奈爾在1958-1961年買入布郎斯維科和1962年操作克萊斯勒當(dāng)年這兩只超級(jí)牛股時(shí)候的手稿，我在這里展現(xiàn)給大家參考和思索。這是他當(dāng)年在交易的時(shí)候標(biāo)注在K線圖上為什么買入，什么時(shí)候買入和買入條件，以及加碼或者繼續(xù)持股的手記。歐奈爾的方法源自與1955年后美國最出色的第一代基金經(jīng)理人杰克卓法斯，我只買最強(qiáng)勢的股票。卓法斯基金當(dāng)年以5000萬美元起家，整個(gè)基金管理團(tuán)隊(duì)只有三個(gè)人，老卓法斯和他的兩個(gè)畫K線圖的助手締造了美國基金業(yè)的神話。我認(rèn)為無論是李佛摩爾的要素，還是卓法斯的方法，抑或歐奈爾的精髓，都是值得我們這些后輩傳承、學(xué)習(xí)和融合的。只有站在巨人的肩膀上，我們才能看得更遠(yuǎn)，更高。

從這兩頁手稿上，我學(xué)到了為什么不能采用所謂的短線交易來有效管理大資金的方法，因?yàn)槿绻善睂?duì)、時(shí)間對(duì)、市場對(duì)、心態(tài)對(duì)和方法對(duì)，股票的價(jià)格大波動(dòng)方向是完全應(yīng)該由市場來決定到底是長期持有或短炒的。而真正的大彪股必然是要持有最少1年的時(shí)間。后來我統(tǒng)計(jì)自1886-1996年間，美國500個(gè)在4年中上漲15倍的股票，其真正上漲的有效期平均是2.5年，也就是說真正懂得如何最有效利用資金的投資經(jīng)理，是完全不需要和市場上大多數(shù)股票結(jié)婚，但必須要在正確的時(shí)間和最強(qiáng)勢的領(lǐng)導(dǎo)股打成一片。

至今依舊神秘非凡的Heckscher大樓位于紐約地標(biāo)中的地標(biāo)，而小的可憐的入口處仿佛天生將大多數(shù)人拒之千里之外。我們看到在華燈初上的夜色中，它的金頂依然放射出王者的彪悍和穩(wěn)重之氣，那就是李佛摩爾縱橫華爾街的操盤室。85年前，該大樓的管理處是從來都不承認(rèn)有李佛摩爾這個(gè)租客在其中辦公的。雖然無限風(fēng)光地橫行華爾街35年，但李佛摩爾真正走向最后的成熟是從1916年的伯利恒鋼鐵股之戰(zhàn)后。從那時(shí)起到自殺，他再也沒有與任何人在公開區(qū)域談?wù)撨^股票。他對(duì)來自市場的任何質(zhì)問均無動(dòng)于衷地保持沉默是金口就免開尊口的規(guī)矩，任何人要進(jìn)入他的辦公室都難如登天。

從1915至1935年這20年間，李佛摩爾在華爾街上叱詫風(fēng)云，而同期的巴魯其、老肯尼迪和江恩等與他的差距猶如天壤之別。李佛摩爾雖然最終因?yàn)榧彝ジ星閱栴}以開槍自殺的結(jié)局而告終，為他帶來了更多的時(shí)代悲劇色彩，但無論從哪一個(gè)角度來看，作為擁有精湛職業(yè)技能的他，以及他對(duì)金融交易的偉大戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)雙結(jié)合的操作思想，迄今依然閃耀著承上啟下輝煌的光芒，為我們這些曾經(jīng)初來乍到金融市場的后進(jìn)小子們提供了股海前進(jìn)航道中的燈塔。

人生無常，世事難料，我相信作為后輩小子，只要不斷萃取符合自己盈利模式的交易系統(tǒng)，并且盡可能避免前輩們的缺陷和具有假象的市場激進(jìn)賺錢術(shù)，那我一定會(huì)比他走得更遠(yuǎn)和更好。在股市中，自我充實(shí)、肯不肯學(xué)和有沒有知識(shí)在我來看是完全兩碼事，把經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和成功得失用深入簡出的方法加以總結(jié)，并與同胞分享是我感到最大的樂趣所在。

李佛摩爾無疑是過去150年間資本市場和華爾街上一位真正的勇者，他在對(duì)付華爾街上眾多的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、炒作集團(tuán)和大小非莊家的利器只有三樣：一臺(tái)報(bào)價(jià)機(jī)、一筆本金和下單電話。他在股市中猶如面對(duì)大海的沖浪勇者，屢敗屢戰(zhàn)，屢伏屢起，一浪高過一浪地不斷挑戰(zhàn)資本金融市場的極限。曾經(jīng)很多在華爾街股市中大放異彩的眾家英雄好漢也只有他成為被歷史永遠(yuǎn)成淀下來的曠世奇才。

秉賦過人的李佛摩爾對(duì)生命充滿了深深的敬畏，面對(duì)多次人身的大起大伏，他始終選擇了客觀地面對(duì)自我，勇敢而有尊嚴(yán)地從每一次跌到中爬起，包括最終將一顆子彈送進(jìn)了自己的頭顱。他最終選擇的是時(shí)代背景下勇者的歸宿。因?yàn)榧幢闶墙裉欤@種君王死社稷的勇氣和尊嚴(yán)，也不是大多數(shù)華爾街上被稱為巨人們所具備的。李佛摩爾留給了華爾街的是一種深邃的神秘、智慧和勇氣。

rimm:李佛摩爾是個(gè)人單打獨(dú)斗，用自己資金。對(duì)現(xiàn)代小股民還是有啟發(fā)作用的。假如你學(xué)巴菲特，彼得林奇最好能籌倒別人的錢，不然就買基金。