每月購買450億美元國債，市場期待的美聯(lián)儲新版本寬松最終兌現(xiàn)，然而商品期貨市場卻反應(yīng)冷淡。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次寬松政策缺乏新意，利好兌現(xiàn)后商品市場將重回基本面主導(dǎo)，近期的工業(yè)品反彈也將吿一段落。

北京時間昨日凌晨，美聯(lián)儲宣布推出第四輪量化寬松（QE4），每月購買450億美元國債替代扭曲操作（OT），加上第三輪量化寬松每月400億美元的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達(dá)到850億美元，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。此外，在目前失業(yè)率高于6.5%且未來一兩年內(nèi)通脹率預(yù)期不超過2.5%情況下，0-0.25%超低利率也將保持不變。

QE4推出意味著市場流動性進(jìn)一步釋放，不過商品市場的疲軟表現(xiàn)卻多少令人感覺意外。周四，國內(nèi)商品期貨市場整體走弱，除大豆、強(qiáng)麥等部分農(nóng)產(chǎn)品上漲外，多數(shù)商品收盤下跌。其中，尤以貴金屬與化工板塊跌幅較大。截至當(dāng)日收盤，貴金屬中領(lǐng)跌的白銀期貨主力合約下跌1.54%至6601元/千克，化工板塊中精對苯二甲酸（PTA）期貨與塑料期貨跌幅也均超過1%。

“昨日美聯(lián)儲公布的寬松政策，更多是在第三輪寬松基礎(chǔ)上的增強(qiáng)版，沒有太多新意，因此對于市場的提振有限。”國金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德(博客,微博)表示，市場真正擔(dān)憂的是美國財政懸崖問題，不管以何種方式解決都會對美國經(jīng)濟(jì)造成影響，減赤本身就是經(jīng)濟(jì)壓縮的措施，對市場會有負(fù)面影響。

值得注意的是，美聯(lián)儲的公開市場委員會（FOMC）調(diào)降了對2012年直到2015年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。其中，美聯(lián)儲對2012年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率的中間趨勢預(yù)期為1.7%-1.8%，低于今年9月預(yù)期的1.7%-2.0%，而對明年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期為2.3%-3.0%，低于9月的2.5%-3.0%。

江明德認(rèn)為，量化寬松政策對市場的提振效用逐步遞減，已經(jīng)很難帶來全面影響。超高流動性下商品金融屬性的彈性在下降，而財政懸崖導(dǎo)致避險情緒上升，風(fēng)險資產(chǎn)整體都有調(diào)整的需求?！霸谛枨蟮镜挠绊懴?，工業(yè)品不具備繼續(xù)上漲的動能，弱勢震蕩的概率較大，大宗商品整體會沿著基本面發(fā)展，中長期看，全球經(jīng)濟(jì)下滑，工業(yè)品由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整整體需求強(qiáng)度下降。此外，美國頁巖油大量開發(fā)后導(dǎo)致全球能源供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，作為工業(yè)品風(fēng)向標(biāo)的原油價格運(yùn)行中樞將下移，都將對工業(yè)品價格形成利空影響。農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)會相對特殊，季節(jié)性因素導(dǎo)致的供需關(guān)系變化可能會帶動相關(guān)品種走強(qiáng)”。

對于商品市場的短期前景，業(yè)內(nèi)人士看法大多較為謹(jǐn)慎，即便是擁有避險功能的真金白銀。東證期貨朱鳴元認(rèn)為，美國財政懸崖談判最終很可能達(dá)成過渡協(xié)議，爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險概率很低。隨著時間窗口臨近，美元會有一個逐步企穩(wěn)的過程。整體看，宏觀面趨于穩(wěn)定，資金市場風(fēng)險下降將壓縮黃金、白銀避險需求，貴金屬價格維持高位難度增大，而白銀保值能力不強(qiáng)且價格遠(yuǎn)離成本，回撤風(fēng)險更大。