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焦煤期貨上市倒計時中國入場將改寫國際定價？

繼本月初玻璃期貨順利在鄭州商品交易所上市之后，另一期貨新品種——焦煤期貨，有望年內(nèi)在大連商品交易所上市。

雖然我國煤炭市場錯綜復雜，但是國內(nèi)卻仍沒有與煤炭現(xiàn)貨市場相對應的期貨市場，目前國內(nèi)期貨市場交易的煤炭品種僅有去年上市的焦炭期貨。不過，這一現(xiàn)狀在近期有望得到改善，大連商品交易所（下稱“大商所”）總經(jīng)理助理劉志強12月8日在公開場合表示，焦煤期貨將于近期推出，同時還在研究鐵礦石期貨等其他品種。

目前，全球開展煤炭期貨交易的交易所僅有三家，分別是美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）推出的以中部阿巴拉契亞煤為標的的期貨，洲際交易所（ICE）推出的以南非里查茲貝港、荷蘭鹿特丹港以及澳大利亞紐卡斯港煤炭為標的的三個煤炭指數(shù)期貨、澳大利亞證券交易所（ASX）旗下悉尼期貨交易所推出的以紐卡斯港煤炭為標的的煤炭期貨。

值得注意的是，上述三個國際交易所煤炭期貨品種交易規(guī)模并不大，且市場活躍度較低，大商所推出焦煤期貨之后，其交易規(guī)模以及活躍程度是否會重蹈三大國際交易所的覆轍仍然充滿疑問。

完整的煤鋼產(chǎn)業(yè)鏈

作為能源戰(zhàn)略品種，焦煤期貨上市以后，國內(nèi)期貨市場有望形成煉焦煤—焦炭—鋼鐵的完整產(chǎn)業(yè)鏈，對于焦煤企業(yè)以及下游鋼鐵和焦化企業(yè)而言，將有更多的渠道穩(wěn)定市場價格、對沖市場風險。

焦煤的產(chǎn)業(yè)鏈是焦煤—焦炭—鋼鐵，目前焦炭已經(jīng)在大商所上市，且交易較為活躍，僅在今年前11月，焦炭期貨成交量達到5170萬手，成交額8萬億元，遠超過國內(nèi)每年7000億元的市場價值。螺紋鋼也已經(jīng)在上海期貨交易所上市，焦炭以及螺紋鋼期貨為上下游的參與企業(yè)定價以及避險提供了很重要的參考標準。

焦煤處于此產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，我國每年焦煤需求量大約在4.55億噸，涉及下游近百家大中型鋼廠、近千家焦化企業(yè)，此外還有上百家煤礦以及上萬家焦煤貿(mào)易商。

大商所此前對山西、山東、河北等煉焦煤主產(chǎn)和銷售區(qū)域的調(diào)研情況顯示，煉焦煤市場行業(yè)政策相對寬松，同時供需分散、市場參與度較高，且并不存在部分廠家壟斷價格的現(xiàn)象，已經(jīng)具備開展期貨交易的基礎條件。

煤炭市場錯綜復雜，目前期貨市場上僅有的一個焦炭期貨已經(jīng)無法滿足龐大的市場需求。由于焦煤市場參與門檻較低，所面臨的管制較少，且關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)量巨大，一旦焦煤期貨上市，對行業(yè)的影響將不可小覷。今年7月，大商所進行了焦煤期貨的全市場交易測試，在測試期間，焦煤期貨日交易量達到223.60萬手，總持倉量為29.30萬手。

2010年以來，對焦煤需求量最大的鋼鐵行業(yè)開始出現(xiàn)虧損，而今年更是出現(xiàn)了全行業(yè)虧損的情況，在鋼鐵行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，焦煤和鐵礦石分別占了近40%的比重，此外與焦煤密切相關(guān)的焦化企業(yè)同樣面臨產(chǎn)能過剩以及虧損嚴重的現(xiàn)象，而以煤炭大省山西最為嚴重。

北京一大型期貨公司研究團隊負責人對《第一財經(jīng)日報》記者表示，焦煤期貨的推出，將會增加鋼廠和焦化企業(yè)控制成本的能力，進而對穩(wěn)定行業(yè)利潤水平產(chǎn)生一定的作用，尤其是消費企業(yè)可以通過焦煤期貨進行套期保值，規(guī)避原料價格波動。此外，鋼材及焦炭貿(mào)易商也可以通過期貨工具鎖定利潤，規(guī)避焦煤購銷價格風險。

改寫國際定價弱勢？

我國是焦煤的主要進口國，進口量激增，導致我國焦煤需求對外部依賴程度較高，國內(nèi)焦煤價格易受國際價格波動的影響，我國在焦煤市場的定價權(quán)逐漸喪失，去年就不斷有業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快建立國內(nèi)的焦煤期貨市場以改變國內(nèi)進出口企業(yè)在價格方面的弱勢。

數(shù)據(jù)顯示，從2004到2011年，我國已經(jīng)連續(xù)八年成為煉焦煤凈進口國，2010年進口量達4727萬噸，2011年進口量更是達到4465萬噸，據(jù)國家統(tǒng)計局預計，2012年供給缺口有可能擴大到7180萬噸。

我國的煉焦煤進口主要來自于蒙古、澳大利亞以及俄羅斯，其中澳大利亞的煉焦煤價格指數(shù)對國際煤價影響力越來越大，這一現(xiàn)象導致國內(nèi)鋼廠受擠壓程度不斷加深，國內(nèi)煉焦煤定價越來越被動。

能源經(jīng)濟學者、國家能源專家咨詢委員會委員林伯強對本報記者表示：“雖然我國是焦煤市場的重要參與者，但是我國焦煤定價權(quán)卻幾乎沒有，大商所推出焦煤期貨對于爭奪定價權(quán)很有好處，但是存在的問題是，大商所是否擁有足夠的號召力來吸引眾多的參與者，并逐漸形成在定價方面的優(yōu)勢?！?/div>

林伯強還說：“國際上的三家交易所煤炭品種之所以做不大，主要是因為與原油相比，國際煤炭市場其實是一個很小的市場，但是就我國國內(nèi)市場而言，煤炭在能源中所占的比重較大，是很有可能做出成績的?！?/div>

責任編輯：劉健偉

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