言程序，全球量化交易私募基金經(jīng)理人；《期貨日?qǐng)?bào)》專欄作家；「CCTV證券資訊頻道」期貨時(shí)間兵器譜欄目策略提供者；臺(tái)灣最大財(cái)經(jīng)節(jié)目東森金錢爆受邀來賓；臺(tái)灣各大財(cái)經(jīng)媒體專欄作家；曾受邀在大型千人專業(yè)財(cái)經(jīng)會(huì)談進(jìn)行演講。

擅長(zhǎng)日內(nèi)交易(2011年5月-2012年6月，操作的純?nèi)諆?nèi)百萬賬戶，最大回撤15%，以不斷出金的單利增長(zhǎng)形勢(shì)，獲得70%的收益，若按復(fù)利計(jì)算則收益更高)；全自動(dòng)化交易、多元策略、嚴(yán)設(shè)停損；不留倉(cāng)杜絕隔夜風(fēng)險(xiǎn)。

全自動(dòng)化交易全球市場(chǎng)、多元策略、嚴(yán)設(shè)停損

“法意言程序·朱雀號(hào)”賬戶累計(jì)收益率在海通期貨“笑傲江湖”大賽量化組中位列第四；

旗下百萬帳戶“玄鐵重劍”在「CCTV證券資訊頻道」播出的《期貨兵器譜》欄目中成績(jī)斐然，短短加入3個(gè)月目前排名第6。

江湖小編：您什么時(shí)候進(jìn)入期貨市場(chǎng)？之前有過其他的投資經(jīng)歷嗎？您的期貨投資之路是否順利？經(jīng)歷過怎樣的波折和收獲？

言程序：我在02年的時(shí)候進(jìn)入臺(tái)灣期貨市場(chǎng)，陸續(xù)經(jīng)歷過網(wǎng)路泡沫、金融海嘯、歐債危機(jī)。交易市場(chǎng)從臺(tái)灣股票、股指期貨、選擇權(quán)，衍伸到新加坡及歐美市場(chǎng)的商品，包括原物料、能源期貨、外匯等……，去年增加到大陸股指期貨這一塊，很清楚的在資金充足的情況下要同時(shí)可以交易眾多商品，全自動(dòng)量化交易是必要條件。一開始我身旁的朋友都是主觀交易，我從他們身上得到了教訓(xùn)，最主要的還是人性，人性弱點(diǎn)克服不了就會(huì)有大好或大壞。在2008年國(guó)際金融海嘯，很多主觀交易的人損失慘重，我們的獲利卻有倍數(shù)地成長(zhǎng)。我們認(rèn)為所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會(huì)反映在價(jià)格上，我們慶幸開頭就選擇了程序化，這省了很多交易的成本。所以我們的團(tuán)隊(duì)大多是在量化系統(tǒng)及策略模組建構(gòu)這一個(gè)區(qū)塊下功夫。而每一次的空頭行情所帶來驚人的報(bào)酬都更加給我們量化交易的信心！

江湖小編：我們從大賽交易評(píng)估系統(tǒng)中看到，您的交易策略主要針對(duì)股指的日內(nèi)交易，請(qǐng)問您為何選擇這個(gè)品種呢？是否日后會(huì)考慮交易商品期貨的品種？

言程序：我們針對(duì)商品期貨市場(chǎng)都有在開發(fā)因應(yīng)的策略，并進(jìn)行所謂的試單動(dòng)作。但單以大陸市場(chǎng)來看，尤其以日內(nèi)交易，股指的報(bào)酬率相對(duì)于其他商品期貨是最高的，而且商品期貨的走勢(shì)容易受天災(zāi)或人為影響，很多商品期貨會(huì)面臨難以規(guī)避的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但這種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在股指期貨中影響相對(duì)較小。我們目前雖仍有交易其他商品期貨，但是比賽參與或者大資金的運(yùn)作，而我們只專注于量化交易，以至于資金配置方面，股指期貨的權(quán)重仍是絕大部分。

江湖小編：一般評(píng)判一個(gè)量化策略的好壞集中在：策略穩(wěn)定性，回報(bào)率，資金容量這三方面，對(duì)此您是如何看待的，您目前的策略針對(duì)這三方面做了哪些平衡？

言程序：對(duì)此我給予另一種不同的看法，量化交易的優(yōu)先次序是多市場(chǎng)＝>多商品=>多策略，就操作單一市場(chǎng)而言，一個(gè)量化策略沒有所謂的好與壞，他是因應(yīng)市場(chǎng)在當(dāng)時(shí)的走勢(shì)孕育而生。這表示你認(rèn)為這一個(gè)策略在過去表現(xiàn)良好，但不代表未來表現(xiàn)會(huì)好，反之策略過去表現(xiàn)不好也許未來表現(xiàn)會(huì)良好。換句話說，操作單一市場(chǎng)，策略不能永久運(yùn)用下去，是需要定期改變的。這是為了市場(chǎng)而改變，因?yàn)槊恳粋€(gè)策略都可以適應(yīng)市場(chǎng)的某一個(gè)時(shí)期，這就是為何操作單一市場(chǎng)需要多元化的策略，目的就是希望能在市場(chǎng)不同時(shí)期都能夠獲利。如果是你能交易到多商品甚至多市場(chǎng)（橫跨歐美）你的策略事實(shí)上不需要很多的！這才是你的最終目標(biāo)！

江湖小編：您目前使用的交易策略大致是基于何種原理：指標(biāo)識(shí)別、數(shù)理統(tǒng)計(jì)識(shí)別、形態(tài)識(shí)別，還是這三類都有涉及？策略的品種適應(yīng)性如何呢，是否在其他的交易品種上也會(huì)達(dá)到同樣的效果？

言程序：我要強(qiáng)調(diào)的是不同的市場(chǎng)有不同的特性，比如股指期貨，我們就會(huì)采取趨勢(shì)性的策略，而標(biāo)普指數(shù)，我們則采取逆勢(shì)的策略。重點(diǎn)是不同市場(chǎng)有不同的特性，隨著時(shí)間的改變，隨著投資人群素質(zhì)的改變，都會(huì)改變市場(chǎng)的走勢(shì)，所以我們程序化團(tuán)隊(duì)每一天都會(huì)去做研究，重點(diǎn)是如何將合適的策略在合適的時(shí)間放在合適的市場(chǎng)。所以那些指標(biāo)識(shí)別、數(shù)理統(tǒng)計(jì)識(shí)別、形態(tài)識(shí)別，所謂的技術(shù)指標(biāo)、K線、成交量、形態(tài)等我們都有運(yùn)用。相對(duì)來說技術(shù)指標(biāo)對(duì)我們來說是基本，其實(shí)像很多外部數(shù)據(jù)我們也會(huì)拿過來使用，比如我們有統(tǒng)計(jì)中金所前10大券商的持倉(cāng)圖，這個(gè)部分就我的定義來說，就是籌碼，這個(gè)籌碼就是一個(gè)非常優(yōu)秀的指標(biāo)。策略有很多，其實(shí)最重要的是賺的時(shí)候要大賺，賠的時(shí)候要小賠，不管黑貓白貓，能夠獲利就是好貓。

江湖小編：從3月底參賽起一直到9月份，您的參賽賬戶收益始終沒有突破14%的階段性高點(diǎn)。但是，9月下旬后賬戶權(quán)益逐漸創(chuàng)新高。請(qǐng)問當(dāng)賬戶遭遇長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月權(quán)益盤整時(shí)，是否說明策略模型出現(xiàn)了問題？您覺得應(yīng)該如何評(píng)估一個(gè)程序化交易系統(tǒng)的有效性？如何對(duì)比不同程序化交易系統(tǒng)的優(yōu)劣性？

言程序：這一個(gè)交易帳戶，起始資金是12萬，我只用兩個(gè)不同的交易策略，做多一個(gè)策略、做空一個(gè)策略，至于起始資金為何定12萬是屬與資金控管，暫不贅述。我之前已經(jīng)提過了，不同的市場(chǎng)有不同的特性，股指期貨，我們就會(huì)采取趨勢(shì)性的策略，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為趨勢(shì)的報(bào)酬能夠足夠大于盤整所帶來的虧損，今年我看股指行情有三個(gè)階段，一是1-3月的趨勢(shì)行情，二是4-8月的盤整、9月開始又回到趨勢(shì)的懷抱。就單一個(gè)策略而言不要妄想在市場(chǎng)每一個(gè)階段都能獲利，趨勢(shì)策略就是在趨勢(shì)行情中負(fù)責(zé)抓趨勢(shì)，在盤整行情中減少虧損，總體獲利為正，這樣就是一個(gè)可行的策略。題外話這一個(gè)策略雖在這一個(gè)帳戶長(zhǎng)達(dá)所謂6個(gè)月的盤整，但是同一時(shí)期卻在臺(tái)灣的股指期貨表現(xiàn)非常優(yōu)異，這是為什么，就是因?yàn)榕_(tái)灣市場(chǎng)在這段時(shí)期走的是趨勢(shì)行情。至于評(píng)估一個(gè)策略的有效性及優(yōu)劣性，用一個(gè)最簡(jiǎn)單的方法就是你認(rèn)定他是趨勢(shì)策略，但是他卻在趨勢(shì)行情中賺不到錢，或者你認(rèn)定他是擺蕩策略，但卻在震蕩行情中虧損，這樣的策略本質(zhì)上出現(xiàn)了問題，就出現(xiàn)了所謂失效或者分出優(yōu)劣的時(shí)候。

江湖小編：您一般把本金回撤控制在多大范圍內(nèi)？如果賬戶有了一定的利潤(rùn)，會(huì)把利潤(rùn)回撤控制在多少范圍內(nèi)？

言程序：20％！本金回撤控制在多大范圍內(nèi)，就是在問虧損到什么時(shí)候會(huì)暫停交易，每一個(gè)策略有每一個(gè)在過去歷史當(dāng)中出現(xiàn)的連續(xù)最大虧損（連續(xù)最大虧損就是在過去的歷史資料中，這一個(gè)策略會(huì)讓你的資金遭遇最大的回檔），所以投資組合也會(huì)有投資組合的連續(xù)最大虧損。如果簡(jiǎn)單的用連續(xù)最大虧損來定義，這一個(gè)投資組合的連續(xù)最大虧損是20萬那你操作本金就必須是一百萬。換句話說如果操作資金沒有百萬就無法操作這一個(gè)模組或者減少交易的策略；其實(shí)本金回撤的控制就是在控制連續(xù)最大虧損。盈利部分我們會(huì)提出歸回原始操作資金所以利潤(rùn)回撤控制也是20％。但我仍需強(qiáng)調(diào)真實(shí)的虧損往往都會(huì)連續(xù)最大虧損，因?yàn)榻灰讜r(shí)間越長(zhǎng)，就會(huì)摻雜越多的不確定因素，所以暫停交易是讓策略提供者去修正自己的交易策略。

江湖小編：有人認(rèn)為在不成熟市場(chǎng)，或者說是散戶比較多的市場(chǎng)，用程序化交易的效果更好一些，而在成熟市場(chǎng)則效果要差一些，您是否認(rèn)同？就臺(tái)灣和大陸兩個(gè)市場(chǎng)來看，您覺得在哪個(gè)市場(chǎng)更容易賺到錢？

言程序：這我認(rèn)同，但是要定義何謂成熟市場(chǎng)何謂不成熟市場(chǎng)是有難度的，我的意思是就算是美國(guó)大家普遍認(rèn)為是成熟的交易市場(chǎng)，他也經(jīng)歷了金融海嘯、歐債危機(jī)，甚至在2010/5/6當(dāng)天跌仟點(diǎn)，跌幅達(dá)10％就是程序交易所引起的，所以即使是我們認(rèn)為的成熟市場(chǎng)我們也需要靠程式交易幫我們做分散，而且每一個(gè)市場(chǎng)有他的優(yōu)勢(shì)歐美市場(chǎng)交易時(shí)間長(zhǎng)，跳空風(fēng)險(xiǎn)較小，新興市場(chǎng)波動(dòng)容易劇烈報(bào)酬率相對(duì)較高。臺(tái)灣和大陸兩個(gè)市場(chǎng)來看，就是一個(gè)投資不同市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)的絕佳例子！我們參加的比賽所使用的策略在大陸股指期貨1-3月、9-10月表現(xiàn)較好，而在臺(tái)灣股指期貨1-2月、5-6月、8-9月表現(xiàn)較好，兩邊市場(chǎng)都有獲利，而且能夠有互補(bǔ)的效果，這就是多市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)！

江湖小編：最后，能否請(qǐng)您給本屆大賽的選手們提些交易寄語(yǔ)？

言程序：我們?cè)谧龅某绦蚧灰?，其?shí)是把主觀交易的因子分析、整理、排序、量化而來的。程序化交易執(zhí)行過程就是要自動(dòng)化，不要靠人為。不同的市場(chǎng)有不同的特性，重點(diǎn)是如何將合適的策略在合適的時(shí)間放在合適的市場(chǎng)。我們其實(shí)不太在乎一個(gè)賬戶當(dāng)天是賺或是賠，只要有市場(chǎng)的波動(dòng)，我們就可以賺取對(duì)應(yīng)的報(bào)酬。大陸程序化交易現(xiàn)在進(jìn)步非常神速。未來10年我們認(rèn)為是中國(guó)期貨市場(chǎng)的黃金10年，屆時(shí)會(huì)創(chuàng)造很多財(cái)富神話。只要在程序化交易的時(shí)候，每一筆進(jìn)出都要經(jīng)得起考驗(yàn)。那就成了！