本周國內外銅價表現(xiàn)疲軟，銅價低開低走。

宏觀上對歐債金融體系擔憂及美國企業(yè)業(yè)績信人失望均給銅市以壓力。上周歐盟峰會未談及希臘和西班牙問題，這使市場對歐債問題仍存憂慮，本周一稍晚穆迪下調西班牙五個地區(qū)評級，西央行表示第三季度該國經濟衰退會加速，市場傳聞西不能達到預算赤字目標，對歐債問題的擔憂開始增加。美國方面，本周公布的美國房地產數(shù)據(jù)較好，就業(yè)數(shù)據(jù)也在改善，但企業(yè)投資增長開始放緩令人感到擔憂，從上市公司來看，美國僅60%公司盈利超預期，而此前多為69%。更為得要的是，美國企業(yè)下調第四季度利潤預期的數(shù)量是上調的7.33倍，最新報告也顯示GE等公司在為美國財政懸崖風險做準備，這些顯示美國經濟仍未走穩(wěn)。本周美聯(lián)儲會議只是維持原政策不變，這也使市場較為失望。中國方面，上周公布的中國經濟數(shù)據(jù)筑底曾給市場以鼓舞，本周三匯豐中國制造業(yè)PMI初值升至49.1，創(chuàng)三個月新高也再次表明中國經濟增長放緩的趨勢可能有所放緩，但是考慮到中國房地產調控仍在繼續(xù)，產能過剩和需求透支仍是中國要面對的問題，尤其是本周有消息稱，隨著美國推出QE3，國外資金再次聚集香港準備進入大陸，中國很難出臺進一步的刺激政策，未來之路并不樂觀。在宏觀面樂觀氛圍難以持續(xù)的情況下，近期表現(xiàn)較好的全球股市開始大幅下跌，這也推動了銅的下跌行情。

基本面上看，繼上周LME庫存曾大幅增加之后，本周五天里LME銅庫存有三天在增加。本周是中國的交割周，上期所銅庫存只減少3949噸，仍有19.28萬噸的庫存，值得注意的是，10月銅最后交易日的持倉有1萬多手，即需要交割2.5萬噸，可見庫存并未流出上海倉庫。本周國內銅一直現(xiàn)貨貼水，且貼水幅度擴大，在價格下跌之時現(xiàn)貨貼水還在加大，可見市場供應的寬松和消費的疲軟。消費行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月份發(fā)電設備增幅為-14.2%，比8月份的-12.3%惡化；變壓器產量增幅為-7.65%，再次呈現(xiàn)負增長；電纜和空調行業(yè)增幅擴大，分別為19.26%和13.7%，但分析來看，這還是與去年基數(shù)有關；汽車產量增幅連續(xù)第二個月放緩，9月份為6.3%，因為汽車行業(yè)提前進入調整，我們認為汽車行業(yè)是其它行業(yè)的參考，在產能過剩、消費超支之后，各行各業(yè)將處于低增長狀態(tài)。

中國供應方面數(shù)據(jù)，9月份中國銅進口量達到29.46萬噸，環(huán)比增加17.36%，同比增長6.9%。分析來看，進口量主要以季節(jié)性增加為主，但同比速度沒有增加。另外中國銅精礦進口量再創(chuàng)新高，達到70.43萬噸，同比增幅達到25.2%?？紤]到今年9月份國內銅精礦產量同比增長29.5%，近期加工費又回升到70美元/噸和7美分/磅以上，未來中國銅產量將再創(chuàng)新高。

全球供應方面的消息，英美資源集團第三季度銅礦產量同比增長12%達到157300噸，去年同期為下降8.8%，反映了Los Bronce擴產工程帶來的產量提升。哈薩克斯坦第三季度陰極銅產量同比增長6.2%。南方銅業(yè)前三季度精銅產量同比增長11.2%。

總體來看，全球經濟仍未擺脫低迷之勢，銅的消費又將進入淡季，未來銅市壓力仍會很大。本周銅價下試關鍵支持位7780美元，如下破此價位，銅價下行空間將繼續(xù)打開。阻力位為8000美元。國內銅價表現(xiàn)弱于外盤。總體來看，銅市仍難改變弱勢，交易上仍以偏空操作為主。