基本金屬

　　自2007年開(kāi)始的次貸危機(jī)在2008年夏季已經(jīng)逐漸演變成一場(chǎng)席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，人們對(duì)于之后經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面將如何發(fā)展都充滿疑問(wèn)。而大宗商品價(jià)格的后期走勢(shì)更是成為人們關(guān)心的焦點(diǎn)之一。下圖顯示出基本金屬價(jià)格的走勢(shì)對(duì)整個(gè)后期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有很強(qiáng)的預(yù)示作用。

　　2008年夏季開(kāi)始時(shí)，金屬價(jià)格因?yàn)榧竟?jié)性的因素出現(xiàn)回調(diào)，但和往年不一樣的是信貸危機(jī)的爆發(fā)以及隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退的壓力將基本金屬打入熊市深淵。

　　基本金屬和一國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況息息相關(guān)，而這輪非比尋常的金融海嘯導(dǎo)致金屬價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)崩塌。如下面的表格所示。

　　和之前對(duì)貴金屬的分析類似，對(duì)基本金屬后期價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)同樣需要從兩方面著手：一是基本的供求關(guān)系；二是貨幣政策。

　　當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅收縮，再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)由前期兩位數(shù)的增長(zhǎng)回落至個(gè)位數(shù)，導(dǎo)致和經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的資源類商品的消費(fèi)遭受重創(chuàng)。而短期的直接影響就是這些商品的價(jià)格大幅回落。

　　“從供求關(guān)系上來(lái)看，有色金屬在2008年下半年開(kāi)始都出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，而這種情況預(yù)計(jì)將持續(xù)到2009年上半年。因此根據(jù)目前的基本面情況，短期內(nèi)基本金屬將繼續(xù)在當(dāng)前的價(jià)位橫盤震蕩，直到后期基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?！苯饘俜治鰩熀徒灰讍T羅杰·韋根表示。他同時(shí)預(yù)測(cè)鐵礦石和鋼材的價(jià)格在短期內(nèi)還比較脆弱，之前受損的礦山公司可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)恢復(fù)。至于長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)，他認(rèn)為基本金屬將重新迎來(lái)一輪牛市上漲，而貴金屬將因?yàn)橥浀囊蛩囟@得更大的漲幅。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大幅回落主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)和汽車以及相關(guān)制造業(yè)的深度衰退所致。建筑業(yè)的蕭條導(dǎo)致鋁、鐵和銅等建筑用金屬遭受較嚴(yán)重的影響。國(guó)際銅價(jià)從2008年春季達(dá)到的4美元/英磅回落到1.25美元/英磅，跌幅達(dá)71%。

        通貨膨脹預(yù)期

　　因?yàn)楦鲊?guó)政府目前都在不斷推出前所未有的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，大量的資金將流入大型投資項(xiàng)目，比如基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目中去。當(dāng)政府將錢大量投入到公路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中后，將極大的刺激基本金屬的需求，從而提振金屬價(jià)格，但從這刺激計(jì)劃的宣布到產(chǎn)生實(shí)際效果需要一個(gè)過(guò)程，因此對(duì)金屬價(jià)格的提振作用在2009年下半年之前并不會(huì)很明顯。

　　但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政府持續(xù)的大量提高市場(chǎng)中資金充裕度勢(shì)必將最終引起通貨膨脹的產(chǎn)生。但這對(duì)于大宗商品，包括金屬在內(nèi)卻是一個(gè)利好因素。目前很多分析人士都預(yù)計(jì)按照目前各國(guó)政府采取的量化寬松貨幣政策，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，兩位數(shù)的通脹將很容易達(dá)到。不過(guò)部分觀察者聲稱在現(xiàn)在衰退時(shí)期，通貨膨脹并不會(huì)造成嚴(yán)重的危害。在最近的一次講話中，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就并未就通脹表現(xiàn)出過(guò)多的擔(dān)憂，反而進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將如何拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　但是歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的政府和中央銀行往往會(huì)引起高通脹，即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。津巴布韋就是最好的例子，一方面國(guó)內(nèi)遭受著惡性通貨膨脹的危害，而另一方面經(jīng)濟(jì)又非常疲弱。前南斯拉夫也曾在1989年試圖以“刺激計(jì)劃”拯救經(jīng)濟(jì)，但同樣引起了之后的惡性通脹，并間接導(dǎo)致了1994年政府徹底的倒臺(tái)。而貴金屬以及其他不可再生的稀缺資源類商品將是抵御通脹最好的投資。

　　因此目前各國(guó)央行為避免陷入經(jīng)濟(jì)衰退而向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看都對(duì)貴金屬和基本金屬是很好的利多因素。