目前，鋅基本面依舊疲弱，鋅礦價(jià)格仍存在下跌空間。預(yù)計(jì)近期鋅價(jià)將維持區(qū)間整理形態(tài)，上行動(dòng)能有限，做多還需等待時(shí)機(jī)。

8月中旬以來，鋅價(jià)先抑后揚(yáng)，整體依舊維持區(qū)間整理形態(tài)。受價(jià)格長(zhǎng)期低迷影響，鋅冶煉廠繼續(xù)減產(chǎn)使得供應(yīng)出現(xiàn)萎縮，鋅表觀過剩情況略有好轉(zhuǎn)，這給予鋅價(jià)一定支撐。但作為鋅冶煉原材料的鋅礦價(jià)格依舊高位運(yùn)行，礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放，這與市場(chǎng)實(shí)際供需情況背離，隱患猶存，加之宏觀面并無明顯起色，鋅價(jià)上攻動(dòng)能不足。

經(jīng)濟(jì)仍未見底

近期國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊不容樂觀。這可以從中國(guó)7月份進(jìn)出口慘淡的數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證，當(dāng)月國(guó)內(nèi)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)1.4%，其中出口增長(zhǎng)1.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)1.2%。進(jìn)出口總值環(huán)比下降4.9%，其中出口下降4.2%，進(jìn)口下降5.8%。從出口區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中國(guó)對(duì)美、歐出口出現(xiàn)了幅度大體相當(dāng)?shù)南禄?，顯示全球整體需求環(huán)境仍在不斷惡化。而進(jìn)口的增速要明顯弱于出口，暗示國(guó)內(nèi)在三季度經(jīng)濟(jì)可能再度走弱。7月CPI同比增長(zhǎng)1.8%，短期通脹壓力雖然有所減輕，但PPI近幾個(gè)月的連續(xù)下滑，暗示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到世界經(jīng)濟(jì)疲軟的影響開始出現(xiàn)通縮的跡象，而國(guó)內(nèi)央行因擔(dān)心通脹問題反復(fù)，在放松貨幣政策上趨于謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，全社會(huì)用電量增幅明顯回落更加印證了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)堪憂的觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行勢(shì)頭仍將延續(xù)。

鋅企業(yè)減產(chǎn)步調(diào)不一

單看鋅產(chǎn)品利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。目前冶煉廠的開工率依舊較低，大都維持在60.5%的水平上下，但較之前兩月略有提高，主要是大型冶煉廠經(jīng)歷前段時(shí)間的檢修后開始逐步復(fù)產(chǎn)。大型冶煉廠的復(fù)產(chǎn)與中小冶煉廠的減產(chǎn)形成反差，這主要是由于大型冶煉廠手握礦山資源，而目前礦價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，開采鋅礦依舊有利可圖，能很大程度上彌補(bǔ)鋅冶煉的虧損，而且正常生產(chǎn)為保證流動(dòng)資金提供保證。開工率的回升給鋅價(jià)反彈帶來阻力，使得鋅價(jià)上升空間受限。

供應(yīng)依舊過剩

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)鋅產(chǎn)量為36.6萬噸，同比下滑13.9%，產(chǎn)量創(chuàng)2010年3月份以來新低。1—7月總產(chǎn)量為271.9萬噸，同比減少6.6%。由于價(jià)格低迷，企業(yè)被迫減產(chǎn)，供應(yīng)的減少對(duì)鋅價(jià)提供一定支撐。但從全球的鋅大環(huán)境看，鋅基本面依舊十分疲弱。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致鋅供需兩端萎靡。全球上半年精煉鋅產(chǎn)量同比減少2.4%，消費(fèi)量同比下滑2.2%，今年前6個(gè)月全球鋅市供應(yīng)過剩264000噸。

下游消費(fèi)低迷，開工率走低

國(guó)內(nèi)鍍層板7月產(chǎn)量為330萬噸，同比增加12%。作為鋅下游重要消費(fèi)群體的鍍層板企業(yè)今年以來產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，但價(jià)格卻逐步走低，呈現(xiàn)量升價(jià)減的態(tài)勢(shì)。7月鍍鋅行業(yè)的開工率出現(xiàn)環(huán)比減少，降至78%。作為另一重要消費(fèi)群體的氧化鋅企業(yè)，7月開工率也減少8%，至64%。這主要是受來自輪胎行業(yè)以及電子行業(yè)訂單減少的影響，下游消費(fèi)低迷狀態(tài)無明顯改善。

技術(shù)面出現(xiàn)假突破

8月16日，倫鋅跌破1800美元/噸一線，當(dāng)日滬鋅突然增倉(cāng)，下穿14400元/噸重要支撐位。從技術(shù)面上看，收斂三角形態(tài)被突破，下跌通道開啟。但此后幾日行情出現(xiàn)反復(fù)，并未繼續(xù)破位下行，有技術(shù)上假突破之嫌。

總之，近期外圍宏觀面依舊多空交織，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂較前期有所緩和，全球央行多半處于觀望狀態(tài)，美國(guó)QE3預(yù)期因伯南克講話而升溫，美元指數(shù)回落至82點(diǎn)位下方，推升鋅價(jià)逆勢(shì)反彈。但鋅自身基本面依舊疲弱，鋅礦價(jià)格仍存在下跌空間，預(yù)計(jì)近期鋅價(jià)將維持區(qū)間整理形態(tài)，上行動(dòng)能有限，做多還需等待時(shí)機(jī)。