基本面無亮點，而西班牙等國家的融資問題將繼續(xù)困擾市場。因此，滬鋅15000元/噸一線壓力依舊較大。

歐央行采取救市行動

德拉吉在倫敦講話時表示，邊緣國家國債收益率高企已經(jīng)損害了歐洲央行的貨幣政策傳導(dǎo)機制，歐洲將盡一切可能保衛(wèi)歐元，這為近期極度脆弱的市場打下了一劑“強心針”，但這一針的效果能否延續(xù)還看短期內(nèi)歐央行的實際行動。因此，在下一次歐洲央行議息會議之前，市場或?qū)⒈３制椒€(wěn)，如果會議能夠在重啟SMP或者為ESM獲得銀行牌照上取得一定進展，那么市場風險偏好將有所上升，反之，則可能給市場再次帶來重壓。

高比價致國內(nèi)供應(yīng)增加

6月精煉鋅產(chǎn)量增加至42萬噸，為今年最高值。但據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，實際產(chǎn)量增加值應(yīng)該低于協(xié)會公布的水平。雖然近期內(nèi)蒙等地區(qū)主動將加工費漲至4400—4800元/噸。且部分礦企對下半年的預(yù)期也不太樂觀，為企業(yè)資金周轉(zhuǎn)需要，也相應(yīng)提高了加工費。但隨著夏季的到來，以及冶煉廠對后市的不太樂觀，暫時并未能吸引眾多冶煉廠增產(chǎn)，且通過調(diào)查，近期許多冶煉企業(yè)的開工率并未提高，相反還有一些企業(yè)擴大了減產(chǎn)幅度。預(yù)計7月產(chǎn)量環(huán)比將有所減少。

最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國精煉鋅進口33235噸，同比增長31.27%。這主要是受5月份以來鋅市內(nèi)外比價不斷上漲的影響。自5月國內(nèi)鋅價跌破15000元/噸以來，鋅價基本一直處于成本線以下，滬鋅相對倫鋅呈現(xiàn)出滯跌狀態(tài)。

同時，美元兌人民幣匯率上漲，助推內(nèi)外比價上升至8以上。這引起了國內(nèi)進口商的買興，近期到岸升貼水也因進口需求增加而抬升至100美元/噸以上，甚至高達130—140美元/噸。而7月以來，鋅市內(nèi)外比價仍然維持在高位，在進口盈利一線附近振蕩，預(yù)計進口增加的趨勢還將繼續(xù)。而比價的高位運行為前期通過進口銅融資的企業(yè)提供了新的融資品種，相較于銅而言，通過進口鋅的融資行為不僅可以賺得內(nèi)外息差，還有可能獲得進口盈利。

因此，預(yù)計近期保稅區(qū)庫存很有可能因為企業(yè)融資需求而大幅增加。從國內(nèi)情況來看，精煉鋅因進口和產(chǎn)量的增加過剩依舊，保稅區(qū)庫存很可能大規(guī)模增加。

下游消費難有起色

進入夏季，精煉鋅下游消費也進入傳統(tǒng)淡季。受房地產(chǎn)調(diào)控的影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速未見好轉(zhuǎn)，且國務(wù)院一再強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控堅決不放松，作為重要的鋅消費領(lǐng)域，房地產(chǎn)建設(shè)對鋅市需求難有亮點。而汽車行業(yè)，企業(yè)庫存依舊龐大，同比增長一直處于較低水平，且作為汽車產(chǎn)銷的主要地區(qū)——廣州汽車限購令一出，汽車市場更添壓力。

家電方面，6月空調(diào)已經(jīng)開始實施新的節(jié)能補貼，但據(jù)各賣場的觀察，銷量并未因此大幅提高。與此相反，6月空調(diào)產(chǎn)量竟出現(xiàn)同比、環(huán)比均下滑的局面，這對于鋅市消費來說無疑是較大的壓力。雖然下半年需求能否有所改善仍不明朗，但就目前來看，悲觀情緒占據(jù)很大的比例。面對臨近的“金九銀十”，若消費依舊未能好轉(zhuǎn)，那么鋅價或?qū)⒚媾R進一步的調(diào)整。

綜上所述，基本面未能出現(xiàn)支撐鋅價的亮點，鋅價是進一步調(diào)整還是展開短期反彈將跟隨歐央行進一步的救市行動步伐。但西班牙等國家的融資問題將繼續(xù)困擾市場。因此，即使鋅價展開反彈，幅度也將受限，滬鋅15000元/噸一線壓力依舊較大。