上海期貨交易所銅期貨的反彈一波三折，在連漲兩日后，7月17日滬銅小幅下挫，主力1211合約收于每噸55930元，跌0.52%。分析人士指出，反彈不順暢的重要原因在于銅需求正處于淡季。

富寶銅分析師雷連華指出，目前銅現(xiàn)貨市場成交依舊清淡，下游訂單不佳，需求乏力未改。新湖期貨分析師廉正指出，市場寄希望于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來的需求還沒有跡象，加工企業(yè)依然按訂單采購。

從數(shù)據(jù)來看，6月中國銅進(jìn)口創(chuàng)年內(nèi)新低達(dá)到35萬噸以下，該數(shù)據(jù)一出，市場首先判斷為質(zhì)押融資銅正在減少，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)口銅減少。經(jīng)過連續(xù)兩次降息，國內(nèi)貨幣市場環(huán)境大幅改善，并且貨幣政策預(yù)期已經(jīng)偏向?qū)捤?，該趨勢令中國企業(yè)今后數(shù)月的銅進(jìn)口減少。銅的融資需求減弱已令陰極銅升水承壓，并沖擊進(jìn)口訂單。

不過，富寶銅分析師雷連華認(rèn)為：“銅融資需求的降低只是進(jìn)口數(shù)據(jù)降低的一個因素，也并不是主因。據(jù)了解，目前融資銅操作更多的是走"轉(zhuǎn)口"通道，保稅區(qū)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的活躍，因此，很少有企業(yè)會通過進(jìn)口方式套現(xiàn)融資?！?/P>

或許，國外價格比值才是最直接影響因素。雖然近期進(jìn)口虧損幅度有所縮小，但是4月或者5月銅進(jìn)口虧損情況比較嚴(yán)重，而進(jìn)口貨物有延遲到港的情況，因此，4月和5月進(jìn)口銅無利可圖，影響了6月數(shù)據(jù)。而6月盈利窗口開啟時候的銅進(jìn)口訂單還未全部到岸，將在下月一定程度上影響著進(jìn)口量的情況。此外，從價格比值來看，銅的優(yōu)勢反而沒有鋅、鉛明顯。據(jù)貿(mào)易商表示，最近鋅錠進(jìn)口很多，鋅的盈利空間比銅更大，對于進(jìn)口商來說，或者更愿意選擇利潤空間更大的鋅和鉛，那么銅的進(jìn)口量減少似乎在情理之中。

廉正表示，近日銅價未能突破壓制，投資者宜暫時觀望或介入少量空單。中短期內(nèi)主力1211合約銅價的上行壓力位在每噸56550元附近，次壓力位在每噸57800元，支撐位在每噸54500元。

他還指出，宏觀經(jīng)濟(jì)面的暫時緩和令風(fēng)險資產(chǎn)獲得支撐，銅價也因此受益。近期，中國第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期而使利空氛圍有所緩和。這也是銅近期較為抗跌的理由，國內(nèi)銅價在每噸5.4萬元一線有明顯支撐。雷連華預(yù)計，本周期銅將沖高回落，運行區(qū)間在每噸5.4萬元至5.7萬元。