6月19日滬鋁期貨以跳空低開、收盤跌1%的方式實(shí)現(xiàn)了向下突破，并用隨后幾天的震蕩下跌行情宣布前期已經(jīng)持續(xù)四個(gè)多月的震蕩盤跌格局被打破，滬鋁似有走出一波中級(jí)下跌行情的可能。

滬鋁下跌的直接原因是近期國內(nèi)部分省份將對(duì)鋁廠用電補(bǔ)貼。部分省份將對(duì)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)每度電補(bǔ)貼1角錢，這意味著每噸鋁成本下降1350-1400元，這引發(fā)人們對(duì)鋁價(jià)的擔(dān)憂，形成近期的恐慌。但從更深層次上看，鋁價(jià)下跌更是宏觀面持續(xù)不利、鋁消費(fèi)不振、供大于求的結(jié)果，從這一點(diǎn)上看，鋁價(jià)有進(jìn)一步下跌的可能。

宏觀經(jīng)濟(jì)面的不利是眾所周知的。中、美、歐三大經(jīng)濟(jì)體都存在問題，特別是歐債問題一直在折磨市場，歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受到影響。宏觀經(jīng)濟(jì)的不利已經(jīng)在國際金融市場上得以體現(xiàn)。

鋁的需求情況一直不好，春季需求旺季不旺，現(xiàn)在也沒有什么好轉(zhuǎn)。下游消費(fèi)一直不暢，建筑業(yè)、汽車業(yè)、家電行業(yè)的生產(chǎn)都出現(xiàn)這樣那樣的問題，出口市場也受到很大影響。

但鋁的供給能力依然龐大，供大于求問題嚴(yán)重。中國電解鋁產(chǎn)量一直在擴(kuò)張中，去年年中以來，電解鋁月產(chǎn)量的同比增長大多數(shù)時(shí)候在10%以上。因此雖然價(jià)格下跌，但鋁依然供大于求，鋁的庫存一直維持在偏高水平。近期滬鋁期貨庫存達(dá)30萬噸以上，倫鋁庫存達(dá)500萬噸左右，倫鋁庫存相當(dāng)于世界一個(gè)半月左右的產(chǎn)量。

鋁受到的重重壓力在外盤鋁上早已表現(xiàn)出來。倫鋁在6月初跌破2000點(diǎn)并且加速下跌，不到一個(gè)月時(shí)間里下跌大約150點(diǎn)，跌幅達(dá)7.5%。倫鋁的大幅下跌使國外鋁價(jià)大大低于國內(nèi)價(jià)格。

中期來看，滬鋁仍有下跌空間，期價(jià)向14000-14500點(diǎn)一線靠攏的可能性很大。后期能否繼續(xù)下跌要看宏觀基本面特別是歐債問題的變化情況。