希臘保守派新民主黨在選舉中以微弱優(yōu)勢獲勝，該黨將尋求聯(lián)合其他政黨組建支持緊縮措施的聯(lián)合政府，并將迅速采取措施以實(shí)現(xiàn)國際債權(quán)人設(shè)定的嚴(yán)格財(cái)政緊縮目標(biāo)。選舉結(jié)果減輕了市場對希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂之情。6月18日當(dāng)天，倫敦金屬市場和上海金屬市場的銅價(jià)應(yīng)聲上漲。筆者認(rèn)為，短期外圍市場利空出盡，銅價(jià)經(jīng)過兩個(gè)月的緩慢下跌，將迎來一波反彈行情。

國家啟動節(jié)能家電補(bǔ)貼政策

目前全國1700多家蘇寧實(shí)體店和網(wǎng)購店正式啟動節(jié)能家電補(bǔ)貼活動，補(bǔ)貼政策在流通環(huán)節(jié)開始“落地”。按照相關(guān)規(guī)定，6月1日起，中央財(cái)政安排265億元用于支持?jǐn)U大節(jié)能家電等產(chǎn)品消費(fèi)，全面啟動并推廣符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器節(jié)能產(chǎn)品政策補(bǔ)貼，推廣期限暫定一年。商務(wù)部國際貿(mào)易研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)部副主任趙萍表示，此番節(jié)能家電補(bǔ)貼意在拉動低迷的家電消費(fèi)市場。

近年來，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，國家曾啟動家電以舊換新和家電下鄉(xiāng)政策，目前這些政策已經(jīng)或即將到期，消費(fèi)實(shí)際增長開始放緩，因此國家出臺了新的消費(fèi)刺激政策。財(cái)政部、國家發(fā)改委、工信部三部門預(yù)計(jì)，6月起的一年時(shí)間內(nèi)，通過財(cái)政補(bǔ)貼方式推廣高效節(jié)能平板電視和節(jié)能空調(diào)將拉動消費(fèi)1350多億元。該政策在季節(jié)性周期上也符合金屬價(jià)格的漲跌規(guī)律，利多金屬價(jià)格。

廢銅替代效應(yīng)減弱

海關(guān)數(shù)據(jù)透露，5月份我國廢銅進(jìn)口量為42萬噸，環(huán)比上漲13.23%，同比上漲5.33%。但從國內(nèi)廢銅市場供應(yīng)情況來看，廢銅與電解銅的價(jià)差不斷收窄，從年初的1500元/噸，縮小到近期的600—800元/噸，顯示出廢銅供應(yīng)緊張，這為銅價(jià)上漲提供了支撐。正常而言，當(dāng)廢銅與精煉銅價(jià)差收窄至500元/噸以內(nèi)時(shí)，廢銅的替代效應(yīng)大幅減弱，電解銅的需求上升，從而推升電解銅價(jià)格。

現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升

上周滬銅價(jià)格小幅上揚(yáng)，但整體依舊表現(xiàn)欠佳。商家小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，平水銅升水最低跌至50元/噸。由于部分持貨商繼續(xù)逢高出貨，流通貨源未有減少，加之消費(fèi)疲弱，市場交投依舊平淡。下游面對漲勢維持觀望，接貨有限?？傮w看來，隨著宏觀面利空暫時(shí)出盡以及家電政策的短暫刺激，現(xiàn)貨銅價(jià)將企穩(wěn)回升，期貨價(jià)格得到支撐。

美國經(jīng)濟(jì)疲軟，美元走弱

上周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，雖然包括能源和食品在內(nèi)的CPI較去年同期上漲2.3%，但仍顯示出明年核心通脹水平將下滑的跡象。高盛報(bào)告顯示，F(xiàn)OMC會議上美聯(lián)儲將宣布貨幣寬松政策。預(yù)計(jì)此政策為新一輪資產(chǎn)購買項(xiàng)目。同時(shí)，延長扭轉(zhuǎn)操作或延長極低水平利率的時(shí)限也是有可能的。目前的利率政策是將低利率保持至2014年晚期，F(xiàn)OMC會議有可能延長這一期限。筆者認(rèn)為，無論美國近期是否推出QE3，美元都會在短期內(nèi)走弱。假如推出QE3，美元中長期都將弱勢，利多銅價(jià)。

在利空出盡，且國內(nèi)出臺刺激消費(fèi)政策的條件下，滬銅此輪反彈的第一目標(biāo)位在56000元/噸，第二目標(biāo)位在58000元/噸。