6月初因美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)慘淡，避險資金再度涌入金銀市場，掀開了貴金屬價格反彈的序幕，而希臘大選及G20峰會等重大事件令投資者不愿過早押注，市場交投逐漸清淡，金銀價格整理區(qū)間進一步收窄。

歐美數(shù)據(jù)疲軟，市場期待寬松舉措

6月上旬公布的歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口上升6.9萬，遠不及預期的15萬。同樣，歐元區(qū)就業(yè)情況也出現(xiàn)惡化，4月失業(yè)人口上升11萬，是1995年1月以來歐元區(qū)17個國家相對可比失業(yè)率的最高水平。同期公布的工廠訂單、制造業(yè)PMI以及CPI、PPI等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，歐美經(jīng)濟復蘇態(tài)勢越發(fā)嚴峻。在此背景下，市場期待各國央行推出更多量寬措施以應對經(jīng)濟下滑風險。不過美聯(lián)儲主席伯南克6月8日在國會發(fā)表的證詞并未提供更多QE3的線索。他表示，美聯(lián)儲準備采取一切必要行動保護金融體系，但沒有推出QE3的時間表，市場一度為之失望，抵消了之前中國央行意外降息的利好效應。

目前市場普遍預期，美聯(lián)儲將在6月21日的利率會議上有所行動，很有可能暗示采取額外的經(jīng)濟刺激措施或宣布延長扭轉(zhuǎn)操作。更多的流動性預期無疑對與通脹緊密相關的貴金屬有中長期的提振作用。

希臘大選落定，意西國債再起波瀾

希臘支持緊縮政策的新民主黨在大選中獲勝，市場對希臘退歐及違約擔憂放緩，不過隨著希臘各黨組建聯(lián)合政府談判的開啟，希臘政治仍然存在較高的不確定性。希臘短期退出歐元區(qū)的風險暫時消散，但政府財政惡化情況日益嚴重，在前期債務實際性違約的惡劣影響仍未消退之際，如歐盟再度施以援手，其他深陷債務危機的國家如西班牙、意大利等國恐將效仿希臘，屆時去年年底達成的歐盟各國財政蹲節(jié)協(xié)議勢必形同虛設。

希臘退歐風波暫止，歐債問題再起波瀾，西班牙基準國債收益率6月18日觸及7%上方，創(chuàng)歐元面世以來的新高，意大利國債收益率亦隨之走高。希臘大選中支持救助的政黨贏得選舉后只帶來初步的喘息機會，隨即市場再度被悲觀氣氛籠罩。

基金凈多持倉回升

截至6月12日，CFTC黃金非商業(yè)多頭本月大幅增持13820手，至181259手，空頭減持7783手，至55098手，多空比回升至3.7，凈持倉增加21603手，至132315手，增幅達19.51%。同時，CFTC白銀非商業(yè)多頭小幅增持486手，至40983手，空頭減持1483手，至18392手，凈多持倉回升至22591手，增幅為4.41%。金銀凈多持倉自低位顯著回升。另外，金銀ETF基金持倉本月均低位增持，SPDR Gold Trust黃金持倉量截至6月19日為1281.62噸，增持11.36噸，當月增幅達0.89%，iShares Silver Trust白銀持倉量截至6月19日為9804.85噸，增持161.68噸，當月增幅在1.68%。貴金屬ETF基金持倉增持及CFTC凈多持倉顯著回升暗示近期貴金屬市場低位抄底買盤及避險資金逢低介入，投資者前期的恐慌拋售情緒逐漸緩解。

歐債危機“高燒不退”及美聯(lián)儲QE3“遲遲不來”是近期貴金屬市場弱勢振蕩的外在因素，而2008—2011年貴金屬炒作過度是金銀價格中期修正的內(nèi)在原因。近期市場需重點關注G20峰會及美聯(lián)儲利率會議，投資者均對全球更多量寬政策有所期待，流動性預期有望令金銀價格延續(xù)本月初展開的局部反彈行情。本月中下旬投資者可重點關注現(xiàn)貨金價1530—1700美金/盎司、現(xiàn)貨銀價26.50—32美金/盎司的局部反彈整理平臺的突破情況。