有消息稱，中國冶煉廠商及交易商向倫敦金屬交易所(LME)的韓國倉庫交運約11萬噸精煉銅；并且據(jù)某大型冶煉廠交易經(jīng)理稱，國內四家大型冶煉廠已經(jīng)根據(jù)一項免關稅方案，各自出口約2萬噸電解銅，其余則是通過交易商從上海保稅倉庫重新出口。

　　保稅區(qū)銅轉口貿易活躍

　　近期，上海保稅區(qū)的銅重新轉口貿易確實增加不少。走訪過外高橋保稅區(qū)的記者朋友告訴我們，在保稅物流園區(qū)內，倉儲企業(yè)庫外好多重卡等待出貨；倉儲企業(yè)相關負責人也表示，“近期倉庫周轉有所加快，以前只進不出，最近有幾千噸庫存出庫。”

　　為此，5月16日富寶銅研究小組也特意前往洋山保稅區(qū)中儲臨港倉庫進行了采訪調研。剛進中儲公司的大門，我們就發(fā)現(xiàn)院內停著十幾輛裝著滿滿貨物的重卡；這與去年6月份我們到這里看到的情況截然不同，那時候院內也堆了不再少數(shù)的電解銅板，但當時整個院內顯得冷冷清清，更別提有裝貨車輛出入了。

　　中儲臨港的張經(jīng)理告訴我們，中儲臨港現(xiàn)在的銅庫存將近5萬噸，其實倉儲的最大容量也只有6萬多噸，因此，目前銅庫存仍處高位，整個洋山保稅區(qū)的銅庫存大約有20萬噸左右，上海保稅區(qū)的所有銅庫存大約仍不低于60萬噸。張經(jīng)理說，保稅區(qū)的銅還是以轉口貿易為主，大多是轉向韓國、新加坡以及臺灣；流入到市場消費的少之又少。并且張經(jīng)理指著滿院的卡車說，“最近轉口貿易的特別多，這些都是等待出口的，今天就有2000噸，等拿到報關單馬上就要運走了?！边@可從近期韓國LME交割倉庫庫存量大幅增加得到佐證。

　　國外比價優(yōu)勢促出口活躍

　　國內消費疲軟，價格上行動能不足；而國外價格高，因此我們認為目前國內外銅價比值小是促使出口活躍的重要因素；。富寶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月中下旬開始很長一段時間內，國內外滬倫比值維持在7以下的不正常水平波動；國外價格高，而國內價格最多要低出4000元/噸。雖然近期有所回升，但仍遠遠小于7.4的比價均衡水平。

　　并且，在上文的消息中我們也可以了解到，國內四大冶煉廠根據(jù)免關稅方案出口，這在一定程度上又大大減少了他們的壓力；而保稅區(qū)的銅是“原進原出”，更不用支付關稅。

　　嘉能可“逼倉”失敗 銅價承壓

　　另外，銅的大量出口或與LME交割有關，似乎印證了前期市場上炒得沸沸揚揚的嘉能可“軟逼倉”國內銅企事件。中國保稅區(qū)銅大量轉口，有助于緩解全球其他地區(qū)銅供應緊張問題，平衡全球銅貿易狀況，并有助于在未來一段時間內繼續(xù)收窄LME現(xiàn)貨升水幅度。截至5月17日，LME銅現(xiàn)貨對三月期貨升水已經(jīng)從130美元/噸以上回落至30美元/噸附近。加上全球宏觀層面悲觀因素較多，銅價下行風險明顯增加，這意味著嘉能可逼倉事件可能失敗。

　　部分貿易商卻表示，銅出口增多必然會導致國內貨源日益緊張，4月中國銅進口環(huán)比3月已經(jīng)減少了18%，按目前價格行情情況看，5月進口還會出現(xiàn)一個較大幅度的減少，因此，國內現(xiàn)銅升水將有所提升，利于銅價。但我們認為這只是短期作用，貿易商的挺價并不能維持很久，LME大量庫存的增加必將打壓價格，并且歐債危機及歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)萎靡將給銅價帶來長時間的利空影響。