4月的最后一周，金價連續(xù)4天上漲。QE3預期、歐美經濟隱憂帶動避險情緒，均對振蕩中的金價形成支撐，金價創(chuàng)兩個月最大單周漲幅。然而，美國經濟數(shù)據(jù)方向不一，致使QE3預期時強時弱，后市金價走勢仍會有所反復，振蕩格局難改。

QE3預期牽動金價

美國近期公布的經濟數(shù)據(jù)時強時弱，數(shù)據(jù)方向不一的特征愈發(fā)明顯，QE3預期因而忽強忽弱，這是近期牽動金價的首要因素。

近期最先加強市場對QE3預期的就是一直困擾美國經濟復蘇的就業(yè)問題。美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加至38萬人，大幅高于預期的35.5萬人。市場早前對3月非農就業(yè)數(shù)據(jù)顯示出的就業(yè)市場疲軟狀況就已有所警覺，這一超出預期的初請失業(yè)金人數(shù)更強化了這一看法。而最新的GDP數(shù)據(jù)進一步增強了對寬松貨幣政策延續(xù)甚至進一步放寬的預期。美國商務部最新數(shù)據(jù)顯示，經通貨膨脹調整后，一季度美國GDP增長2.2%，低于市場預期的2.6%的增長。

雖然就業(yè)及經濟增長數(shù)據(jù)不佳強化了市場對美國量化寬松貨幣政策持續(xù)前景的展望，構成利多金價最主要因素，但美國3月核心PCE物價指數(shù)年率創(chuàng)2008年以來最高，該指數(shù)是美聯(lián)儲貨幣政策的重要參考，因此，最新數(shù)據(jù)的發(fā)布還是限制了寬松貨幣政策的空間，又稱為不利金價的因素。

市場持續(xù)將目光聚焦于美聯(lián)儲是否或何時推出QE3，美元指數(shù)因此持續(xù)振蕩，并與之形成呼應。金價受美聯(lián)儲政策預期及美元指數(shù)振蕩影響而波動加劇。

歐債危機對金價影響弱化

歐債危機問題去年曾幾次充當金價上漲的導火索，也是全球金融市場熱點所在。不過，從希臘問題得到有效緩解后，投資者已逐漸減輕對歐債危機的憂慮，因而其對金價的影響也在弱化。

歐債危機的演化早在年初就已制定了引爆時間表，對于3月、6月的危機密集期，歐洲執(zhí)政者及金融市場投資者早已形成共識，因而提早著手應對，效果顯著。問題最為深重的希臘債務危機按時得到緩解更給市場注入信心。從目前情況看，歐債危機問題漸行漸遠，西班牙、意大利國債標售比較順利，同時也緩解了對歐元區(qū)二線國家債市的憂慮。西班牙、意大利等國不至于走上希臘的老路，投資者風險偏好有所改善。

市場樂觀情緒有所提升，對黃金避險概念有所打壓，歐債危機影響的弱化使金價短期更多受美元及美聯(lián)儲政策預期影響。

多空分歧猶在，金價振蕩難改

從權威機構對今年黃金均價預估分歧、CFTC凈多持倉反復、黃金交易量萎縮等諸多因素均可看出，目前市場多空雙方對金價走勢的預估分歧仍舊較大，投資者趨于謹慎，金價振蕩格局難改。

從需求角度看，印度新一財年提高黃金進口關稅不僅帶來印度黃金交易商、首飾商的罷工，更因黃金需求量預計減少超過30%而使金價上漲前景受到質疑。從投資角度看，金市投資情緒受到影響，市場買興闌珊，黃金交易量減少超過10%，投資者對黃金投資的興致受到拖累。

瑞士信貸、匯豐銀行、巴黎銀行對今年金價預估有較為明顯的分歧。從CFTC黃金基金凈多持倉及全球最大黃金ETF持金量自高位回落后又出現(xiàn)反彈的狀況看，投機資金的分歧也較為明顯。部分投資者選擇離場觀望，紐約金成交量和持倉量均有不同程度萎縮，投資者采取謹慎交易策略的行為也與金價波動的走勢形成呼應。

短線看，資金分歧仍舊較為明顯，如成交及持倉沒有明顯改善，金價振蕩格局也難以立即改變。

總體而言，歐債危機的影響逐漸弱化，QE3預期時強時弱是近期牽動金價振蕩加劇的最主要因素，多空雙方分歧較大，成交持倉沒有改善的狀況下金價振蕩格局難改。（作者單位：安信期貨）