銅周報（2012.3.12-3.16）

現(xiàn)貨市場綜述：上半周滬銅由于目前利好消息的推動，走勢呈現(xiàn)上揚趨勢，盡管當(dāng)時市場不乏惜售心理，但也有一些持貨商逢高出貨，反映出對后市預(yù)期的看法不一。下游方面在現(xiàn)貨市場持堅升水，且供應(yīng)量有所減少的情況下，多數(shù)表現(xiàn)出觀望之情，雖然其中部分人隨著需求的恢復(fù)，購貨量有所增加，不過賣家仍多是按需采購，市場未見大規(guī)模購貨。此外市場升水銅維持升水報價，平水銅與之的價差開始收窄，成交略缺優(yōu)勢，接貨者在6萬元之上保持觀望。周三滬市雖在隔夜外盤的帶動下高開上行，但隨后由漲轉(zhuǎn)跌，在中國發(fā)表對房地產(chǎn)調(diào)控不放松的言論之后，迅速跳水，現(xiàn)貨銅價亦隨之走跌，下游用家會逢低接貨，但消費偏弱，成交仍無太大好轉(zhuǎn)。后半周受對中國需求前景憂慮的影響，滬銅走勢承壓下行，現(xiàn)貨銅價繼續(xù)下跌，不過銅價升水逐步提高，當(dāng)時市場最高升水在120元/噸，部分持貨商惜售心態(tài)增強，下游用家則維持逢低采購操作，成交量略有改觀，但整體市場不乏謹(jǐn)慎者。周五受外盤供應(yīng)吃緊提振，滬銅走勢回升，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水?？傮w看來目前國內(nèi)銅市仍處橫盤區(qū)間，市場通過時間換取空間，等待外圍環(huán)境回暖，下游銷售復(fù)蘇。只有這些條件滿足之后，銅價才有望再次選擇方向，進行突破。本周結(jié)束交易后，一位銅貿(mào)易商對上海金屬網(wǎng) (SHMET)通訊員說：“從目前現(xiàn)貨情況來看，下游多數(shù)仍以按需采購為主。之前進口數(shù)據(jù)的利好仍會提振市場對中國銅需的信心，盡管近期國內(nèi)庫存高企，繼續(xù)徘徊于20萬噸上方，但隨著國內(nèi)逐漸步入傳統(tǒng)需求旺季，我們維持對銅價中長期走高的預(yù)期未變。”上海金屬網(wǎng) (SHMET)從另一位銅貿(mào)易商處了解到：“從2月份開始盡管一些下游企業(yè)開工率有所恢復(fù)，但有些銅成品庫存量及渠道商庫存均處于歷史高位，進入3月需求按例將進入旺季，不過國內(nèi)消費市場疲軟，及受到房地產(chǎn)嚴(yán)控政策而增長乏力，目前下游消費不如去年已是既定事實，我們近期出貨也只能算一般。”

期市方面：因希臘成功完成債務(wù)互換、美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁以及中國可能進一步放寬貨幣政策，進而提振銅需希望，令上周五期銅錄得近三周最高單日漲幅。其中近2%的漲幅，使倫敦和紐約市場銅價再度遠(yuǎn)離其2月低位，并幫助期銅收在200移動均線上方。但之后受累于美元兌歐元稍早走強，及擔(dān)憂全球成長或放緩，可能損及對工業(yè)金屬的需求，且占全球銅消費40%的中國錄得至少10年來最大貿(mào)易逆差，引發(fā)對該國成長放緩的擔(dān)憂，拖累期銅走低，并為四日來首見。周二在美國聯(lián)邦儲備理事會承認(rèn)近期的經(jīng)濟強勢的支撐下，雖其未提供進一步放寬貨幣政策可能性的線索，但仍令期銅尾盤守住漲幅。但之后受到貨幣相關(guān)賣盤打壓，亦由于市場擔(dān)心銅消費大國中國不確定的需求前景，這使得銅價跌向數(shù)月交投區(qū)間的中段，拖累期銅最終走勢從一周高位回落。周末由于受供應(yīng)前景日益吃緊的支撐，加之銅庫存進一步下滑，且勞資糾紛迫使一全球主要礦商下調(diào)其第一季銷量展望，提振期銅接近盤中高位，最終上漲逾1%?？傮w看來，隨著歐元區(qū)問題維穩(wěn)，美經(jīng)濟回暖，市場風(fēng)險偏好有所提升，銅價在前期振蕩區(qū)間下沿處獲得強勁的支撐。但中國市場在進入傳統(tǒng)消費旺季后的疲軟表現(xiàn)制約著銅價的反彈空間。LME銅最新庫存為263825噸，較前一日減少3925噸。