重點關注

燒堿、玻璃

燒堿：高位需謹慎。受華南區(qū)域套利、出口支撐以及貿易商和部分下游補庫影響，燒堿企業(yè)去庫，現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈，燒堿期貨大幅拉漲。市場目前仍在交易燒堿的樂觀預期：2025年燒堿主要下游氧化鋁行業(yè)產能大擴張。同時，PVC利潤虧損加劇、其余耗氯下游同質化競爭激烈，耗氯下游需求偏弱或導致氯堿失衡，燒堿容易發(fā)生被動減產，導致供需錯配。該樂觀預期在3月底之前難證偽?？紤]到燒堿目前最便宜可交割品價格2500元/噸，盤面升水接近20%，升水幅度較高。從價格彈性考慮，燒堿2505合約估值不算低估，因此追高需謹慎。后期關注01倉單回流現(xiàn)貨市場帶來的沖擊，燒堿2505合約或走向寬幅震蕩市，等待春節(jié)后現(xiàn)貨變化及基差收斂。

玻璃：近期部分低價廠家冬儲成交較好，價格接受度較高，在當下廠家低庫存背景下，現(xiàn)貨短期持續(xù)下跌空間有限。另一方面由于期貨市場升水現(xiàn)貨，反而導致市場部分廠家價格與期貨價格之間形成無風險套利。在供應端，春節(jié)前后仍會有部分裝置減產，也有利于市場穩(wěn)定，因此短期不宜過度看空?，F(xiàn)貨端終端工程收尾，加工廠維持趕工，市場重心向年前回款轉移，玻璃廠維持小幅去庫，現(xiàn)貨價格變動不大。

所長早讀

期指，靜待企穩(wěn)驅動。觀點分享：開年以來市場持續(xù)回落，雖然實質性利空不明顯，但政策偏真空，經濟弱修復，行情賺錢效應缺乏，市場多頭情緒渙散后，交易性因素導致行情持續(xù)下挫(譬如融資余額依舊在1.8萬億偏高水平)。但近期政策面開始逐步釋放偏多信號，譬如周末交易所與外資機構座談；央行貨幣政策例會提及加大貨幣政策調控強度，擇機降準降息；外匯管理工作會議傳遞穩(wěn)匯率信號。后期，我們認為行情調整結束的驅動包括：若市場持續(xù)調整，則將倒逼政策加碼，包括維穩(wěn)資金的入市，降準降息或房地產政策的提前落地等。或從時間線來看，隨著春節(jié)、“兩會”臨近，市場將逐步切換至“兩會”交易時間，對政策預期的升溫，風險偏好有望重新回升。

今日早評

黃金：震蕩回升，關注匯率貶值

白銀:受到支撐位支撐

銅：美元強勢，限制價格回升

鋁：鋁：偏震蕩思路對待，關注下方支撐

氧化鋁：現(xiàn)貨低價成交，礦端緩和，盤面大幅跌落

鋅：社庫累庫，短期承壓

鉛：供需雙弱，區(qū)間震蕩

鎳：礦端消息面擾動不斷，純鎳累庫階段性變化

不銹鋼：一月排產下滑顯著，礦端風險邊際增加

錫：震蕩回落

工業(yè)硅：盤面弱勢震蕩

多晶硅：再次去庫，關注情緒擾動

碳酸鋰：供需雙降，震蕩格局

鐵礦石：基本面過剩壓力仍存，弱勢震蕩

螺紋鋼：弱勢震蕩

熱軋卷板：弱勢震蕩

硅鐵：主產地出現(xiàn)減產，寬幅震蕩

錳硅：鋼材原料端普漲，寬幅震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：成本推漲PX，短期偏強，中期上漲空間有限

PTA：短期成本支撐強，多TA空PF

MEG：5-9正套

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：丁二烯堅挺，反彈延續(xù)

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，成交一般

燒堿：高位需謹慎

紙漿：寬幅震蕩

原木：震蕩調整

甲醇：短期震蕩回調

尿素：偏弱運行

苯乙烯：空單短期止盈，中期偏弱

純堿：市場無明顯波動

PVC：趨勢仍偏弱

燃料油：短期震蕩走勢為主，下方支撐明顯

低硫燃料油：夜盤震蕩上行，外盤高低硫價差暫時企穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：空單逢低止盈

短纖：成本支撐明顯，震蕩偏強

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：關注印度買貨意愿

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：阿根廷干燥天氣可能改善，回落震蕩

豆一：市場氛圍偏空，回落調整

玉米：關注售糧情況

白糖：政策落地，現(xiàn)貨偏強

棉花：維持偏弱勢頭

雞蛋：弱勢運行

生豬：正套延續(xù)

花生：關注基層上貨