宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議要求，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，兜牢基層“三?！钡拙€。要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

2、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，推動(dòng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提質(zhì)增效和擴(kuò)大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進(jìn)海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進(jìn)體制機(jī)制改革。穩(wěn)步推進(jìn)服務(wù)業(yè)開放，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點(diǎn)，持續(xù)打造“投資中國(guó)”品牌。推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實(shí)，完善海外綜合服務(wù)體系。

3、 人社部等五部門聯(lián)合發(fā)布通知，自 12 月 15 日起，個(gè)人養(yǎng)老金制度從 36 個(gè)先行試點(diǎn)城市（地區(qū)）推開至全國(guó)，個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施范圍也同步擴(kuò)大到全國(guó)；同時(shí)，在現(xiàn)有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上，將國(guó)債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，將特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄。通知明確，在領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動(dòng)能力、出國(guó)（境）定居等情形的基礎(chǔ)上，參加人患重大疾病、領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金達(dá)到一定條件或者正在領(lǐng)取最低生活保障金的，可以申請(qǐng)?zhí)崆邦I(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

4、 商務(wù)部召開新聞發(fā)布會(huì)表示，將會(huì)同相關(guān)部門和地方，推動(dòng)國(guó)家級(jí)經(jīng)開區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，抓緊出臺(tái)國(guó)家級(jí)經(jīng)開區(qū)高質(zhì)量發(fā)展政策；支持中國(guó)企業(yè)在民用領(lǐng)域開展無(wú)人機(jī)國(guó)際貿(mào)易與合作，堅(jiān)決反對(duì)民用無(wú)人機(jī)被違規(guī)用于非和平目的；美方指稱中國(guó)信息通訊產(chǎn)品構(gòu)成安全風(fēng)險(xiǎn)，毫無(wú)事實(shí)依據(jù)，中方堅(jiān)決反對(duì)美方泛化國(guó)家安全概念、違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和公平競(jìng)爭(zhēng)原則、干擾中美企業(yè)的正常經(jīng)貿(mào)合作。

資本市場(chǎng)

1、昨日A股與港股市場(chǎng)（按前結(jié)算價(jià)）

A股三大指數(shù)震蕩走高，上證指數(shù)收漲0.85%報(bào)3461.5點(diǎn)，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.35%，北證50跌1.31%，科創(chuàng)50漲0.37%，萬(wàn)得全A漲0.92%，萬(wàn)得A500漲0.92%，中證A500漲0.9%。市場(chǎng)全天成交1.89萬(wàn)億元。大消費(fèi)領(lǐng)漲，其中零售股掀漲停潮，家居、食品飲料、冰雪旅游、醫(yī)藥商業(yè)方向亦表現(xiàn)不俗；大金融普漲，券商領(lǐng)跑，金融科技題材獲資金青睞；PEEK材料概念跌幅居前，人形機(jī)器人概念調(diào)整。

香港恒生指數(shù)收漲1.2%報(bào)20397.05點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.53%，恒生國(guó)企指數(shù)漲1.53%。大消費(fèi)、科技、金融板塊漲幅居前，AI概念走強(qiáng)，內(nèi)資券商普漲。大市成交1577.54億港元，南向資金凈賣出29.28億港元，盈富基金遭凈賣出41.16億港元最多，阿里巴巴-W獲凈買入10.35億港元居首。中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)收盤漲0.63%，報(bào)23046.8點(diǎn)。

2、昨日美股、美債與美元

美國(guó)三大股指全線收跌，道指跌0.53%報(bào)43914.12點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.54%報(bào)6051.25點(diǎn)，納指跌0.66%報(bào)19902.84點(diǎn)。聯(lián)合健康集團(tuán)跌超3%，卡特彼勒跌逾2%，領(lǐng)跌道指。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)跌0.56%，谷歌、特斯拉、英偉達(dá)均跌超1%。中概股漲跌不一，名創(chuàng)優(yōu)品漲超5%，阿特斯太陽(yáng)能跌超3%。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.201%，3年期美債收益率漲4.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.171%，5年期美債收益率漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.189%，10年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.331%，30年期美債收益率漲6.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.548%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.34%報(bào)107.02，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.28%報(bào)1.0467，英鎊兌美元跌0.61%報(bào)1.2674，澳元兌美元跌0.03%報(bào)0.6367，美元兌日元漲0.13%報(bào)152.66，美元兌瑞郎漲0.92%報(bào)0.8924，離岸人民幣對(duì)美元漲46個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2753。

商品夜盤動(dòng)向（按前結(jié)算價(jià)）

國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍下跌，能源化工品多數(shù)下跌，20 號(hào)膠跌 2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌 1.55%，紙漿跌 1.1%，原油漲 1.51%。黑色系全線下跌，熱卷跌 1.01%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌 1.6%，菜粕跌 1.14%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲 1.51%，氧化鋁漲 1.04%，滬鋁漲0.12%，滬鋅跌 0.83%，滬銅跌 0.94%。滬金跌 0.59%，滬銀跌 1.67%。

策略參考和回顧

【期指】周四 A 股主要指數(shù)全線上揚(yáng)。上證指數(shù)上漲 0.85%，深成指上漲 1%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.35%，科創(chuàng) 50 上漲 0.37%，北證 50 跌 1.31%，全 A 平均股價(jià) 21.45，上漲 0.75%，全市場(chǎng)成交 18874 億元，放量 890 億元，超 3500 只個(gè)股上漲。各期指漲幅平均，漲幅在 0.7-1.0%，在大金融帶動(dòng)下，IH 和 IF 表現(xiàn)略強(qiáng)于 IM 和 IC。 隔夜美股三大指數(shù)均調(diào)整，中國(guó)金龍指數(shù)上漲0.18%。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。宏觀政策基調(diào)超預(yù)期和國(guó)內(nèi)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)（制造業(yè) PMI 等）共振，維持期指偏于樂觀的策略。重點(diǎn) IM 或者 IF，IM具有高彈性，注意短期波動(dòng)，而 IF 中和了穩(wěn)定和彈性。

【有色】隔夜美 PPI 好于市場(chǎng)預(yù)期，美元反彈，再度抑制了有色整體表現(xiàn)。銅減倉(cāng)低開低走，跌破 75000 大關(guān)，鋁表現(xiàn)震蕩，同期氧化鋁維持反彈，高現(xiàn)貨升水對(duì)期價(jià)繼續(xù)形成支撐。昨日盤面較強(qiáng)的鎳小幅沖高后調(diào)整，其他有色均弱勢(shì)表現(xiàn)。美元繼續(xù)成為近期有色交易的干擾項(xiàng)，關(guān)注白天國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容的解讀。基于目前國(guó)內(nèi)宏觀超預(yù)期和國(guó)內(nèi)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，基本金屬的回調(diào)空間有限。

【貴金屬】貴金屬夜盤震蕩回調(diào)，滬金主力收于 625.52，跌幅為 0.59％，白銀主力高位震蕩收于 7814，跌幅為 1.67％。昨日公布的美國(guó) PPI 數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹有所升溫，雖然其主要漲幅來(lái)源于雞瘟帶來(lái)的雞蛋價(jià)格上漲 55%，但還是對(duì)貴金屬市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。消息公布后貴金屬下行，但對(duì)于貴金屬后市而言仍然看多。進(jìn)一步跟蹤我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)議公布的利好，關(guān)注美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，注意把握交易節(jié)奏，逢低看多。

【原油】夜盤油價(jià)收漲。IEA 月報(bào)下調(diào) 2024 年需求預(yù)期，而上調(diào)了 2025 年需求增長(zhǎng)預(yù)期，但仍強(qiáng)調(diào) 2025 年原油市場(chǎng)仍面臨供應(yīng)過剩局面，自月報(bào)公布后油價(jià)開始回落。但隨著以色列軍方官員表示空軍正在做好繼續(xù)對(duì)伊朗核設(shè)施可能發(fā)動(dòng)襲擊的準(zhǔn)備，油價(jià)又開始持續(xù)反彈。目前，中短期原油市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)仍是地緣局勢(shì)。在原油整體弱勢(shì)的背景下，盤面或繼續(xù)維持橫盤震蕩節(jié)奏。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩收跌。宏觀方面，近日中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，利多被市場(chǎng)消化兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)方面，冬季鋼材需求將快速下降，在春節(jié)期間快速累庫(kù)，鋼材庫(kù)存將在 3 月中旬前后達(dá)到頂峰，同時(shí)冬季鋼廠減產(chǎn)，爐料需求偏弱，鐵礦供給寬松，雙焦價(jià)格維持在低位。螺紋在 3200-3250有較強(qiáng)的成本支撐，低價(jià)時(shí)冬儲(chǔ)具有性價(jià)比，熱卷價(jià)格超 3600 則抑制出口。預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油脂油料走弱，但棕櫚油獨(dú)自走強(qiáng)。菜油受制于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存高位而回落。CONAB 月報(bào)預(yù)估 2024/25 年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到 1.6621 億噸，同比增加 12.5%。在南美天氣的助力下巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到歷史高位，南美豐產(chǎn)預(yù)期抑制雙粕價(jià)格上漲，豆粕價(jià)格不斷下探，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙粕延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。