重點(diǎn)關(guān)注

雞蛋、玻璃、氧化鋁

雞蛋:近端基差逐步收斂。從2024年下半年希望市場(chǎng)持續(xù)交易供應(yīng)過剩邏輯，然而，老雞待淘老雞量超市場(chǎng)預(yù)期，2025年上半年維持高淘汰局面，春節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。從利潤(rùn)維度來看，2025年上半年，高淘汰局面支撐下方價(jià)格，若補(bǔ)欄兌現(xiàn)及種源兌現(xiàn)將兌現(xiàn)于遠(yuǎn)月供應(yīng)增加，短期正套局面持續(xù)。

玻璃：短期偏強(qiáng)，中期震蕩市。政治局會(huì)議在為明年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)上表達(dá)了更加寬松、更加樂觀的政策態(tài)度，受此鼓舞隔夜玻璃價(jià)格大幅攀升，短期市場(chǎng)或偏強(qiáng)，主要因玻璃市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于供應(yīng)偏向下滑、庫(kù)存中性、利潤(rùn)偏低，市場(chǎng)缺乏持續(xù)下跌驅(qū)動(dòng)，樂觀預(yù)期容易刺激市場(chǎng)反彈。但也要看到遠(yuǎn)期價(jià)格升水幅度較大，當(dāng)前市場(chǎng)處于淡季初期，上漲將更多靠預(yù)期支撐，容易受到弱基差牽制。市場(chǎng)中期傾向震蕩市。

氧化鋁：海外現(xiàn)貨大跌，監(jiān)管加碼，單邊偏謹(jǐn)慎。自上周三開始，交易所再次加碼監(jiān)管動(dòng)作，穩(wěn)市場(chǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度強(qiáng)烈，近主月多頭繼續(xù)推漲的意愿受限。從現(xiàn)貨微觀的視角看，近期市場(chǎng)的格局也已經(jīng)從此前連日拉漲的現(xiàn)貨價(jià)格、不斷去化的社庫(kù)，邊際上逐步切換到了現(xiàn)貨漲勢(shì)的放緩甚至走平，以及社庫(kù)去化速率的放緩（不過，上周四阿拉丁的社庫(kù)去化重新有所加快，建議觀察持續(xù)性，年內(nèi)我們傾向看接近庫(kù)存底部）。上周五午盤爆出東澳氧化鋁FOB價(jià)格大跌60美元/噸的消息，也推跌了國(guó)內(nèi)盤面，此次海外價(jià)格走跌我們更傾向看是周四幾內(nèi)亞和阿聯(lián)酋高層會(huì)晤釋放礦端問題可能加快解決的信號(hào)，對(duì)于氧化鋁海外現(xiàn)貨市場(chǎng)的連鎖傳導(dǎo)反應(yīng)。目前氧化鋁進(jìn)出口窗口均已關(guān)閉，海外現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走低后暫有買盤支撐。盤面持倉(cāng)看，過去一周繼續(xù)有一定減倉(cāng)，當(dāng)下AO主力合約上多空單邊驅(qū)動(dòng)受限，以觀察結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

所長(zhǎng)早讀

超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)開啟！

觀點(diǎn)分享：12?9政治局會(huì)議再度釋放政策穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，取向十分積極。用詞表態(tài)用了諸多較為罕見的提法，如“更加積極有為”的宏觀政策，加強(qiáng)“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)。過去沿用多年的貨幣和財(cái)政政策表述，也發(fā)生改變。貨幣政策基調(diào)十四年來首次從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，財(cái)政政策從“積極”變?yōu)椤案臃e極”，均進(jìn)一步打開對(duì)明年貨幣和財(cái)政寬松的期待。在重點(diǎn)工作排序上，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求置于“新質(zhì)生產(chǎn)力”之前，有利于供需兩端再平衡。對(duì)于股市、樓市延續(xù)了9?26會(huì)議重視的基調(diào)，有利于相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。由于政治局會(huì)議以把握方向、制定基調(diào)為主，預(yù)計(jì)在隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，將進(jìn)一步落地細(xì)化重點(diǎn)領(lǐng)域工作要求，近期市場(chǎng)政策預(yù)期將依然維持積極。

今日早評(píng)

黃金：央行再度開啟黃金增儲(chǔ)白銀:偏弱震蕩

銅：國(guó)內(nèi)政策利好，價(jià)格上漲

鋁：寬幅震蕩

氧化鋁：期貨高位，震蕩關(guān)注海外現(xiàn)貨成交情況

鋅：宏觀情緒向好，支撐價(jià)格高位

鉛：宏觀烘托，形成價(jià)格支撐

鎳：多空博弈，震蕩運(yùn)行

不銹鋼：宏觀提振情緒，基本面有待修復(fù)

錫：回到震蕩區(qū)間

工業(yè)硅：宏觀情緒提振，今日或高開

多晶硅：庫(kù)存累增，價(jià)格仍將下跌

碳酸鋰：宏觀政策落地，短期存向上彈性

鐵礦石：預(yù)期再度抬升，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：政策提振，偏強(qiáng)震蕩

熱軋卷板：政策提振，偏強(qiáng)震蕩

硅鐵：市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒強(qiáng)烈，偏弱震蕩

錳硅：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱震蕩

焦炭：事件驅(qū)動(dòng)，震蕩偏強(qiáng)

焦煤：事件驅(qū)動(dòng)，震蕩偏強(qiáng)

動(dòng)力煤：需求疲弱，跌勢(shì)延續(xù)

玻璃：市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱整理

對(duì)二甲苯：短期震蕩市

PTA：倉(cāng)單持續(xù)增加，中期仍偏弱

MEG：多乙二醇空PTA止盈

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：多重利多共振，偏強(qiáng)運(yùn)行

LLDPE：暫時(shí)是震蕩市

PP：市場(chǎng)窄幅弱調(diào)

燒堿：現(xiàn)貨下跌，但期貨不宜追空

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：窄幅震蕩

甲醇：偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注02多配機(jī)會(huì)

尿素：宏觀強(qiáng)勢(shì)，短期反彈

苯乙烯：中期逢高空

純堿：市場(chǎng)無明顯波動(dòng)

PVC：短期偏強(qiáng)，中期趨勢(shì)仍偏弱

燃料油：日盤偏弱，短期或難有改觀

低硫燃料油：暫時(shí)弱于高硫，外盤高低硫價(jià)差再次收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：暫時(shí)震蕩市，正套酌情持有

短纖：宏觀帶動(dòng)短期反彈

瓶片：宏觀帶動(dòng)短期反彈

棕櫚油：上漲放緩關(guān)注MPOB月報(bào)

豆油：繼續(xù)受大豆價(jià)格疲軟影響

豆粕：美豆收跌、等待USDA報(bào)告，跟隨回落

豆一：震蕩

玉米：關(guān)注收儲(chǔ)政策

白糖：宏觀偏強(qiáng)，商品普漲

棉花：震蕩下行尋找支撐

雞蛋：正套趨勢(shì)

生豬：維持反套

花生：關(guān)注油廠收購(gòu)情況