12月過去僅一周，已有兩家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)宣布舉牌上市公司，分別為“太保系”舉牌中遠(yuǎn)海能H股、新華保險(xiǎn)舉牌海通證券H股。今年以來，險(xiǎn)資舉牌“熱情高漲”，截至發(fā)稿，已有7家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)舉牌近20次，創(chuàng)近年來新高。舉牌標(biāo)的則包含了A股和H股的公用事業(yè)、環(huán)保、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥等領(lǐng)域上市公司，顯示出險(xiǎn)資布局權(quán)益市場的多元化趨勢。

12月兩家險(xiǎn)資公告舉牌

12月5日，中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱“中國太保”）公告稱，11月29日，控股子公司中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“太保壽險(xiǎn)”）買入中遠(yuǎn)海能H股股票99.6萬股。公司及部分控股子公司合計(jì)持有中遠(yuǎn)海能H股6530.4萬股，占該上市公司H股股本比例達(dá)5.04%，觸發(fā)舉牌。

這是“太保系”今年第三次舉牌，標(biāo)的均為H股。根據(jù)公告，今年7月30日，中國太?？毓勺庸咎垭U(xiǎn)通過港股通分別增持華能國際電力100萬股、華電國際電力30萬股。截至交易日，中國太保及部分控股子公司合計(jì)持有上述上市公司H股股本比例達(dá)5%，觸發(fā)舉牌。

此前的12月4日，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“新華保險(xiǎn)”）公告稱，11月28日，該公司通過二級(jí)市場集中競價(jià)交易方式增持海通證券無限售條件流通H股400萬股股份，占海通證券已發(fā)行H股股本的0.12%，相關(guān)交易通過港股通渠道完成。本次權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)持有海通證券H股約1.71億股，約占該上市公司H股股本的5.02%。

根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站信息，這是險(xiǎn)資年內(nèi)首次對(duì)券商股進(jìn)行舉牌，也是自2019年4月中國人壽集團(tuán)舉牌申萬宏源H股以來，再度出現(xiàn)券商股被險(xiǎn)資舉牌的情形。

與“太保系”相似，這也并非新華保險(xiǎn)年內(nèi)的首次舉牌。11月中旬，新華保險(xiǎn)已有兩次舉牌行為，舉牌對(duì)象分別為國藥股份、上海醫(yī)藥。根據(jù)相關(guān)公告，新華保險(xiǎn)于2024年11月12日通過二級(jí)市場集中競價(jià)交易的方式增持國藥股份無限售條件流通股149.99萬股。同日，新華保險(xiǎn)通過二級(jí)市場集中競價(jià)交易方式增持上海醫(yī)藥無限售條件流通A股999.98萬股和H股150萬股。完成權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及一致行動(dòng)人對(duì)兩家上市公司的持股均達(dá)到了總股本的5%，因而觸發(fā)舉牌。

年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌熱情高漲

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月8日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來已有7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌共19次，涉及機(jī)構(gòu)家數(shù)和舉牌次數(shù)較此前幾年大幅回升，創(chuàng)近年新高。其中，長城人壽和瑞眾人壽舉牌次數(shù)位居各機(jī)構(gòu)前列，今年以來已分別有6次和4次。

“保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場上頻繁舉牌A股和H股上市公司，顯示其入市意愿顯著提升。”興證策略分析稱。

“今年險(xiǎn)資舉牌熱情高漲主要是財(cái)務(wù)報(bào)表優(yōu)化、低價(jià)布局窗口和高股息收益考慮三大原因?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，險(xiǎn)資舉牌上市公司之后的會(huì)計(jì)計(jì)量方式可以提升其利潤表穩(wěn)定性。同時(shí)，抓住市場窗口期的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，以較低的價(jià)格布局權(quán)益投資，也可以提升長期投資收益。隨著資本市場逐步回暖，險(xiǎn)企在四季度還有加大配置的動(dòng)力和空間。

“近年來，監(jiān)管層持續(xù)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期資本的作用，例如通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，支持保險(xiǎn)資金投資于優(yōu)質(zhì)上市公司。這為險(xiǎn)資舉牌創(chuàng)造了更有利的政策環(huán)境。”中國市場學(xué)會(huì)金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，與此同時(shí)，整體利率下行背景下，固定收益類資產(chǎn)收益率走低，險(xiǎn)資需要通過權(quán)益類投資獲取更高回報(bào)。作為長期資金，險(xiǎn)資更傾向于選擇估值合理、分紅穩(wěn)定的高股息領(lǐng)域。

從行業(yè)分布來看，被舉牌公司涉及公用事業(yè)、環(huán)保、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥，此外還涉及銀行、電力設(shè)備、零售等多個(gè)領(lǐng)域；從標(biāo)的上市地來看，包括了A股和H股標(biāo)的，顯示出險(xiǎn)資在投資布局上的多元化趨勢。

在田利輝看來，險(xiǎn)資舉牌上市公司重點(diǎn)考慮高分紅的價(jià)值型藍(lán)籌股和成長性較好的成長類板塊，并尋求在戰(zhàn)略合作、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面形成協(xié)同效應(yīng)。為獲取相對(duì)穩(wěn)定的分紅收益率，險(xiǎn)企通常關(guān)注高分紅的藍(lán)籌股，也看重成長性較好且估值相對(duì)合理的成長類板塊。華創(chuàng)證券也表示，險(xiǎn)資舉牌主要傾向質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績穩(wěn)定的公司，體現(xiàn)險(xiǎn)資對(duì)長期投資理念的踐行以及作為耐心資本作用的發(fā)揮。

險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配比持續(xù)提升

頻繁“舉牌”上市公司，突顯出險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)于布局權(quán)益類資產(chǎn)的熱情。實(shí)際上，近年來在監(jiān)管支持政策陸續(xù)出臺(tái)、相關(guān)投資機(jī)制不斷完善的背景下，險(xiǎn)資配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例明顯提升。

國家金融監(jiān)督管理總局日前公布的三季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況表顯示，截至三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。其中，各類險(xiǎn)資的股票配置占比均有提升，人身險(xiǎn)公司股票配置余額2.18萬億元，同比增長17.24%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額1506億元，同比增長14.89%。人身險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額環(huán)比分別增加2414億元、136億元。

“近年來，我們陸續(xù)發(fā)布系列監(jiān)管政策，允許保險(xiǎn)資金投資公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，取消財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募資規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)公司發(fā)揮價(jià)值投資者和機(jī)構(gòu)投資者的作用，助力提升直接融資比重。”國家金融監(jiān)督管理總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司司長羅艷君此前在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，經(jīng)國務(wù)院同意，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過設(shè)立私募證券投資基金開展長期股票投資試點(diǎn)，目前試點(diǎn)基金運(yùn)行良好。后續(xù)，將擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與試點(diǎn)，持續(xù)加力資本市場投資。

業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資加大權(quán)益資產(chǎn)比重，機(jī)構(gòu)自身可通過權(quán)益類投資獲取更高回報(bào)、優(yōu)化資產(chǎn)配置；同時(shí)也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了融資支持，有助于提振市場信心、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前政策和機(jī)制的支持下，未來保險(xiǎn)資金對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)加大配置的趨勢有望延續(xù)。

“險(xiǎn)資作為重要的長期機(jī)構(gòu)投資者，其持續(xù)布局有助于市場的穩(wěn)定性提升，尤其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，對(duì)藍(lán)籌板塊形成一定支撐?！备读⒋罕硎?，“通過增加權(quán)益類投資比例，險(xiǎn)資自身也可以獲取權(quán)益類資產(chǎn)的投資回報(bào)，同時(shí)優(yōu)化資金負(fù)債久期匹配?！?/p>

田利輝也表示，作為長線資金的重要代表，險(xiǎn)資的穩(wěn)定大規(guī)模入場為被投資企業(yè)提供了充足的資金支持，有助于其擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)研發(fā)；險(xiǎn)企的投資也往往伴隨著專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督機(jī)制，有助于被投資企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從市場層面來看，險(xiǎn)資不斷加大權(quán)益市場的參與比重，有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提高資本市場的穩(wěn)定性。展望未來，保險(xiǎn)資金或?qū)⒗^續(xù)增大權(quán)益資產(chǎn)配置、創(chuàng)新多元投資組合并強(qiáng)化優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理。