近期，全球?qū)_基金和私募公司正將目光投向日本企業(yè)，試圖釋放高達(dá)25萬(wàn)億日元（約1650億美元）的低估地產(chǎn)價(jià)值，日本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的房地產(chǎn)隱性價(jià)值正成為今年交易和并購(gòu)活動(dòng)的主題。

據(jù)媒體周四報(bào)道，日本企業(yè)長(zhǎng)期持有辦公樓、酒店和鄉(xiāng)村俱樂(lè)部等不動(dòng)產(chǎn)時(shí)，有一個(gè)特殊的會(huì)計(jì)計(jì)算方式，這些不動(dòng)產(chǎn)按賬面價(jià)值記錄，即收購(gòu)或開發(fā)成本減去年度折舊。然而，近年來(lái)日本地產(chǎn)價(jià)格飆升，尤其是在大都市地區(qū)。這意味著如果出售這些不動(dòng)產(chǎn)，企業(yè)可以從賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值之間的差額中獲得巨額利潤(rùn)。

這一策略正成為投資者的新焦點(diǎn)，他們認(rèn)為日本企業(yè)被低估，這是富士軟件公司40億美元收購(gòu)案等私募股權(quán)交易的驅(qū)動(dòng)力，也是Elliott、Palliser Capital和3D Investment Partners等激進(jìn)投資者持股的原因。

例如，激進(jìn)投資機(jī)構(gòu)Elliott Investment Management投資東京燃?xì)夤?，旨在促使該公用事業(yè)公司出售其房地產(chǎn)持股并更好地利用資金。富士軟件私有化交易吸引了多家私募股權(quán)公司的競(jìng)價(jià)，他們看中了該信息技術(shù)公司在東京的辦公樓組合。3D Investment Partners還持有札幌控股18%的股份，后者2023年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入與啤酒銷售相當(dāng)。

高盛首席日本股票策略師Bruce Kirk表示：幾十年來(lái)我們都知道日本房地產(chǎn)具有價(jià)值，但我們從未有解鎖這一價(jià)值的鑰匙，現(xiàn)在我們有了。這就是令人興奮的地方，你現(xiàn)在開始看到投資者關(guān)注這一點(diǎn)。

在250多家主營(yíng)業(yè)務(wù)不是房地產(chǎn)的日本公司中，可能至少存在25萬(wàn)億日元的未實(shí)現(xiàn)收益。一些最大的持股公司來(lái)自鐵路、建筑和公用事業(yè)部門。

此外，一些公司意識(shí)到投資者的關(guān)注，正在轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。西武控股已經(jīng)出售了滑雪度假村，并正在商談出售其標(biāo)志性資產(chǎn)東京花園露臺(tái)Kioicho，該交易約4000億日元。

Kirk總結(jié)表示：我們已經(jīng)摘取了使用過(guò)?，F(xiàn)金回報(bào)股東的低垂果實(shí)，現(xiàn)在我們正轉(zhuǎn)向更復(fù)雜的價(jià)值解鎖，未實(shí)現(xiàn)的房地產(chǎn)收益角度目前特別有趣。