近日，銀華紹興原水水利REIT成功在深交所上市交易，這標志著全國水利基礎設施REITs“首單”的正式落地。

基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目的常態(tài)化發(fā)行，是深化投融資體制機制改革和多層次資本市場建設的重要舉措。盤活存量資產(chǎn)、更好促進投資良性循環(huán)，政府、企業(yè)、機構多方積極協(xié)同推進下，公募REITs正為更多領域基礎設施資產(chǎn)的投融資開辟出全新路徑。

破題先行　水利資產(chǎn)盤活迎來“新窗口”

作為全國水利基礎設施REITs第一單，銀華紹興原水水利REIT發(fā)售總份額6億份，募集規(guī)模為16.968億元，初始網(wǎng)下認購倍數(shù)106.7倍，創(chuàng)年內網(wǎng)下超額申購倍數(shù)新高，公眾投資者認購倍數(shù)235倍，也反映出資本市場對水利類公募REITs投資熱情。

公開資料顯示，銀華紹興原水水利REIT底層資產(chǎn)為湯浦水庫，目前已安全運營20余年，近三年營業(yè)收入均為2億元以上，收益持續(xù)穩(wěn)定。項目發(fā)起人紹興市原水集團，通過將湯浦水庫接下來30年的經(jīng)營收益轉化為REITs發(fā)行，為紹興正在推進的省重大水利項目——鏡嶺水庫募集建設資金。

基礎設施REITs作為國家深化投融資機制改革的創(chuàng)新舉措之一，對于盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資，形成投融資良性循環(huán)，推動基礎設施高質量發(fā)展具有重要意義。

記者了解到，2021年，浙江開展先行先試，將探索REITs納入全省水利改革實施方案，經(jīng)過前期摸排和多項目多方案比選，選定紹興原水REITs項目為主推項目。針對水利REITs項目涉及部門多、事項雜等問題，浙江省級建立“領導領銜+處室專責+專班綜合+專家支撐”工作機制，分管省領導高位推動，多次帶隊赴京爭取國家支持，推動項目列入國家重點推進清單，證監(jiān)會、深交所提前介入指導。紹興市則組建由常務副市長領銜，12個市級部門（單位）協(xié)同的REITs工作專班，對照申報全鏈條要求和湯浦水庫基礎條件，梳理出10大類34項具體任務，逐項研究具體實現(xiàn)路徑。

水利REITs項目的面市，為社會資本參與水利基礎設施建設打開了一條通道?！敖?jīng)過多年建設，水利領域已經(jīng)積累了大量優(yōu)質的基礎設施存量資產(chǎn)。但是長期以來，我們水利基礎設施建設主要是依靠于財政的投入為主?？梢哉f是‘捧著金飯碗找錢’?！闭憬∷麖d副廳長黃黎明介紹，把這些資產(chǎn)通過REITs等模式有效盤活，將有力改變水利基礎設施建設過度依賴財政投入的現(xiàn)狀，為水利高質量發(fā)展提供資金保障。

“下一步我們將擇優(yōu)選取供水、水電、水務等類別項目，繼續(xù)謀深推進水利REITs。同時以首單水利REITs成功上市為契機，全面帶動水利投融資改革。”黃黎明表示。得益于此次探索，這一平臺也打開了水利資產(chǎn)上市的窗口，未來可擇優(yōu)將全市原水、供水、污水處理等符合條件的涉水資產(chǎn)分步納入擴募范圍。公開信息顯示，目前已完成1個水庫，2個生活飲用水廠、1個工業(yè)水廠、2個城鎮(zhèn)污水處理廠等涉水資產(chǎn)整合，整合規(guī)模約90億元。

據(jù)悉，紹興市未來也將充分發(fā)揮REITs平臺的戰(zhàn)略價值和持續(xù)發(fā)展能力，創(chuàng)新“工程資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化”模式機制，構建“資產(chǎn)—REITs—資金—投資—資產(chǎn)”良性循環(huán)鏈條，助推水利行業(yè)市場化投融資改革。

上市首日，銀華紹興原水水利REIT收盤價3.338元/份，日漲幅達18.03%，換手率11.59%。

多地積極探索　新資產(chǎn)類型“百花齊放”

不僅浙江地區(qū)，今年以來，多地圍繞基礎設施REITs的實踐探索正穩(wěn)步推進，多區(qū)域、多領域“首單”也在近期持續(xù)落地開花。

11月1日，南京市首單發(fā)行上市的公募REITs——華夏南京交通高速公路REIT登陸上交所，這是全國首單繞城高速公路REITs；同日，中信建投沈陽國際軟件園REIT項目獲上交所正式受理，為東北地區(qū)首單正式受理的公募REITs產(chǎn)品；平安寧波交投杭州灣跨海大橋REIT也在當日更新了申報進度條，顯示“已反饋”，該基金為全市場首單跨海大橋REITs項目。

11月7日，內蒙古首單基礎設施REITs——工銀蒙能清潔能源REIT成功獲得批文，將在深交所上市；同日，四川省本土企業(yè)獲批的首單REIT——廣發(fā)成都高投產(chǎn)業(yè)園REIT也正式獲得批文。

以工銀蒙能清潔能源REIT為例，該基金發(fā)起人及運營管理統(tǒng)籌機構為內蒙古能源集團有限公司，基金管理人為工銀瑞信基金。項目底層資產(chǎn)為內蒙古能源集團所屬兩座陸上風力發(fā)電場，合計裝機容量約15萬千瓦，均位于風能資源豐富的蒙西地區(qū)，每年可供應綠電超4億千瓦時，節(jié)約標準煤超12萬噸，減排二氧化碳超30萬噸，歷史經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健。內蒙古能源集團董事長閆宏光介紹，該基金是全國首單國有企業(yè)陸上風電資產(chǎn)的基礎設施REITs產(chǎn)品。集團將通過打造基礎設施REITs平臺，吸引更多的社會資本參與內蒙古新能源建設，加快內蒙古新能源全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

再如，有效盤活交通基礎設施存量資產(chǎn)，華夏南京交通高速公路REIT項目發(fā)起人南京市交通集團相關負責人也表示，該基金的上市意味著南京市交通集團向著探索形成高速公路資產(chǎn)管理新模式、全力推動交通基礎設施領域可持續(xù)發(fā)展的奮斗目標邁出了堅實一步，公司也將以此為契機，積極審慎將更多優(yōu)質資產(chǎn)推向市場。

中長線資金布局　市場擴容提質穩(wěn)步向前

截至記者發(fā)稿，全市場已上市公募REITs增至50只，發(fā)行規(guī)模近1500億元。來自國信證券分析稱，截至2024年三季度末，REITs市值占A股上市公司市值僅為0.13%，占GDP僅為0.1%左右。以美國和日本REITs市值占GDP和上市公司市值比重均值為參考，預計中國REITs市場規(guī)模約在2.1萬億元至4.5萬億元。若按照底層資產(chǎn)來推算，目前我國REITs底層資產(chǎn)主要集中在基礎設施領域，按照2%的資產(chǎn)證券化率進行估算，預計REITs市值規(guī)模為3.7萬億元。

面對廣闊的市場前景，在制度建設和市場培育的不斷實踐中，國內公募REITs正邁向行穩(wěn)致遠的高質量發(fā)展之路。華夏基金表示，隨著公募REITs新發(fā)行資產(chǎn)類型多元化和發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長，為市場源源不斷提供新的投資標的，提升整體市場穩(wěn)定性和流動性，也將為社保基金、企業(yè)年金等投資者的參與提供更多可能性。

在瑞思不動產(chǎn)金融研究院研究部負責人王煜昊看來，9月以來，招商蛇口租賃住房REIT、銀華紹興原水REIT等的超額認購，都進一步印證了投資人對于運營穩(wěn)健防御性資產(chǎn)的偏好。隨著中國REITs市場深化發(fā)展，政策體系不斷優(yōu)化，預計市場規(guī)模也將再上新臺階，為大體量資金投資提供便利。新“國九條”中提到“落實并完善上市公司股權激勵、中長期資金、私募股權創(chuàng)投基金、不動產(chǎn)投資信托基金等稅收政策”，這將有助于降低REITs投資的稅收負擔，吸引中長期資金進入。