10月份A港股市場(chǎng)有所分化

10月A股主要指數(shù)分化明顯，成長(zhǎng)板塊漲幅居前。受政策利好提振、部分獲利資金止盈等因素影響，10月，A股主要指數(shù)出現(xiàn)分化，其中科創(chuàng)50漲幅居前，而上證50跌幅最大。10月各行業(yè)漲跌互現(xiàn)，其中，受風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、事件催化等因素的影響，成長(zhǎng)板塊漲幅較為居前，包括電子、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)等。

10月港股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。10月受國(guó)內(nèi)政策預(yù)期波動(dòng)、美國(guó)大選臨近等因素影響，港股市場(chǎng)出現(xiàn)一定回調(diào)。

A股觀點(diǎn)：從β轉(zhuǎn)向α

指數(shù)仍然有一定上行空間，但機(jī)會(huì)將逐步從β轉(zhuǎn)向α。歷史來(lái)看，短期市場(chǎng)迅速上行之后，市場(chǎng)通常會(huì)轉(zhuǎn)為震蕩上行，在各類政策的積極表態(tài)下，市場(chǎng)指數(shù)整體仍有上漲機(jī)會(huì)，但投資機(jī)會(huì)或?qū)⒅鸩綇摩罗D(zhuǎn)向α，未來(lái)一段時(shí)間投資結(jié)構(gòu)的選擇可能將更為關(guān)鍵。

配置方向上，關(guān)注政策相關(guān)行業(yè)+風(fēng)險(xiǎn)偏好提升主線。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，政策的陸續(xù)落地情況或?qū)⑹鞘袌?chǎng)交易的重要主線，建議關(guān)注有望受益于政策落地的泛地產(chǎn)基建相關(guān)資產(chǎn)（白酒、地產(chǎn)、建材）以及并購(gòu)重組相關(guān)方向。此外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升將有助于成長(zhǎng)板塊的估值修復(fù)，軍工、TMT、新能源板塊的部分個(gè)股或許有自下而上的機(jī)會(huì)。

港股觀點(diǎn)：有望震蕩上行

國(guó)內(nèi)政策預(yù)期改善，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息，港股市場(chǎng)值得積極關(guān)注。港股市場(chǎng)上市公司業(yè)務(wù)營(yíng)收主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)，在國(guó)內(nèi)政策積極發(fā)力影響下，港股市場(chǎng)分子端預(yù)期有望持續(xù)改善。此外，港股市場(chǎng)作為離岸金融市場(chǎng)，在美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟降息周期的影響下，流動(dòng)性也有望得到改善。綜合而言，港股市場(chǎng)當(dāng)前仍然值得積極配置。

可繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1）關(guān)注中美大博弈背景下國(guó)內(nèi)扶持政策有望持續(xù)出臺(tái)的自主可控、芯片、高端制造相關(guān)概念。2）關(guān)注具有自身獨(dú)立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3）繼續(xù)關(guān)注高股息低波動(dòng)策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉(cāng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。