報(bào)告品種：玉米

一、玉米產(chǎn)業(yè)調(diào)研路線和企業(yè)分布

（一）調(diào)研路線

西北線：哈爾濱→巴彥→綏化→海倫→北安→黑河→嫩江一訥河→大慶→哈爾濱

東北線：哈爾濱→賓縣→佳木斯→寶泉嶺→富錦→寶清→虎林→密山→牡丹江→哈爾濱

（二）玉米產(chǎn)業(yè)調(diào)研企業(yè)

二、供給端：新季玉米有減產(chǎn)預(yù)期，農(nóng)戶(hù)惜售意愿下降，疊加陳糧仍有庫(kù)存未清，供應(yīng)壓力較大

（一）播種面積整體略減，但依然維持主要種植玉米格局

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，23/24年度黑龍江玉米播種面積整體略減，主要原因是近年來(lái)，國(guó)家政策推廣種植大豆，根據(jù)補(bǔ)貼情況，大豆種植更加劃算，但根據(jù)企業(yè)反饋，政策推行主要施行在農(nóng)場(chǎng)，地方農(nóng)戶(hù)種植玉米的積極性還是很高。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，黑龍江2022年大豆播種面積4931.64千公頃，玉米播種面積5970.18千公頃。從黑龍江地區(qū)近十年的播種面積趨勢(shì)也可以看出，大豆播種面積與玉米播種面積，兩者呈一增一減反向變化，但玉米播種面積依然高于大豆播種面積。隨著政策補(bǔ)貼種植大豆政策的延續(xù)，加之今年種植玉米效益差，農(nóng)戶(hù)種植觀念有所轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)24/25年度黑龍江玉米種植面積繼續(xù)下降。

（二）天氣因素導(dǎo)致產(chǎn)量下降，收割推遲10天左右

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，東北新季玉米生長(zhǎng)過(guò)程中遇到主要問(wèn)題為5-6月積溫低于往年，6-7月玉米揚(yáng)花期遇到陰雨天氣，8-9月期間土地墑情濕度過(guò)大，部分低洼地區(qū)形成水淹地，天氣因素一定程度影響新季玉米產(chǎn)量和質(zhì)量。實(shí)際走訪玉米種植區(qū)域，也發(fā)現(xiàn)部分地塊玉米禿尖問(wèn)題較為嚴(yán)重，個(gè)頭偏小，玉米成熟度偏差。根據(jù)各家企業(yè)實(shí)際反饋，優(yōu)質(zhì)地塊每坰地潮糧產(chǎn)量在26000-28000斤，受災(zāi)地塊每坰地潮糧產(chǎn)量在20000-21000斤，預(yù)計(jì)黑龍江地區(qū)24/25年度整體減產(chǎn)幅度在10%左右。同時(shí)，23/24年度玉米收割要比去年延后10天左右。

（三）地方農(nóng)戶(hù)地租下降明顯，明年預(yù)計(jì)繼續(xù)下降

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，黑龍江地區(qū)23/24年度地租明顯下降，降幅在10%~25%，由于土地質(zhì)量差異，地方租地成本普遍在8000-15000元/公頃不等，農(nóng)墾地租基本沒(méi)變。由于今年種植效益下降，預(yù)計(jì)24/25年度黑龍江地區(qū)地租將繼續(xù)下降。

（四）開(kāi)秤價(jià)降低，農(nóng)戶(hù)惜售意愿下降

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，今年黑龍江西部地區(qū)玉米開(kāi)秤價(jià)略高于東部，但均低于去年同期開(kāi)秤價(jià)，潮糧（30水）普遍下降0.1元/斤~0.2元/斤。根據(jù)企業(yè)實(shí)際反饋，以當(dāng)前開(kāi)秤價(jià)來(lái)看，租用土地種植玉米已普遍虧損，農(nóng)戶(hù)對(duì)未來(lái)玉米價(jià)格持悲觀態(tài)度，惜售意愿下降。

（五）陳糧仍有庫(kù)存未清，同比去年偏高

調(diào)研情況：

從企業(yè)反饋來(lái)看，企業(yè)所輻射區(qū)域的貿(mào)易庫(kù)存同比去年均偏高，外發(fā)量有明顯減少，價(jià)格倒掛使得當(dāng)?shù)仃惣Z結(jié)余量大。

三、需求端：下游企業(yè)持一致看跌預(yù)期，建庫(kù)意愿不強(qiáng)，維持以銷(xiāo)定采

（一）區(qū)域價(jià)差收窄，向外輸糧困難，貿(mào)易商囤貨意愿下降

調(diào)研情況：

從東北地區(qū)與華北地區(qū)的玉米價(jià)差來(lái)看，可以明顯看到今年價(jià)差倒掛嚴(yán)重，9月中旬后，區(qū)域價(jià)差持續(xù)突破歷史新高。同時(shí)，截至9月下旬，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)145.6萬(wàn)噸，同比去年同期增加48.2萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)今年?yáng)|北地區(qū)玉米收割完成后，外輸量相比去年減少幅度更大，貿(mào)易商對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)期悲觀，也未持抄底心態(tài)，建庫(kù)意愿不強(qiáng)。

（二）飼料加工利潤(rùn)下降，全國(guó)需求減少，企業(yè)維持以銷(xiāo)定產(chǎn)

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，企業(yè)反饋今年飼料行業(yè)利潤(rùn)減少，下游需求下降，主要集中在反芻飼料需求下降。為規(guī)避原材料玉米價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，均維持以銷(xiāo)定產(chǎn)策略。

根據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的測(cè)算數(shù)據(jù)，受生豬產(chǎn)能優(yōu)化調(diào)整和畜產(chǎn)品消費(fèi)暫未恢復(fù)到預(yù)期水平等因素綜合影響，飼料產(chǎn)量高位回調(diào)。2024年上半年全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量14539萬(wàn)噸，同比下降4.1%。其中，配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)量同比分別下降4.0%、10.8%、0.7%。

從養(yǎng)殖端來(lái)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至8月全國(guó)能繁母豬存欄量為4036萬(wàn)頭，較4月最低點(diǎn)3986萬(wàn)頭增加1.25%，在當(dāng)前養(yǎng)殖端整體盈利的情況下，后市預(yù)期良好，但母豬補(bǔ)欄養(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，非瘟情況下養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)增加，且養(yǎng)戶(hù)多資金不足，導(dǎo)致今年市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)比較積極的母豬補(bǔ)欄情況，實(shí)際產(chǎn)能恢復(fù)并不快。從飼料企業(yè)玉米庫(kù)存可用天數(shù)來(lái)看，由于整體市場(chǎng)預(yù)期寬松，庫(kù)存可用天數(shù)維持在30天上下波動(dòng)，處于偏低水平，企業(yè)以滾動(dòng)采購(gòu)為主。整體來(lái)看，四季度飼料需求或強(qiáng)于前三季度，但助漲空間仍舊有限，飼料企業(yè)有意控制庫(kù)存，原材料玉米需求較往年偏低。

（三）深加工利潤(rùn)虧損，但需求相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)維持以銷(xiāo)定采

調(diào)研情況：

從調(diào)研情況來(lái)看，兩家玉米深加工企業(yè)目前均處于虧損狀態(tài)，但依舊開(kāi)工運(yùn)行，開(kāi)工率都比較好，深加工需求較為穩(wěn)定，企業(yè)同樣維持以銷(xiāo)定采經(jīng)營(yíng)策略。

受益于陳糧價(jià)格的持續(xù)走低，上半年加工利潤(rùn)同比改善，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率同比去年一直處于偏高水平，相應(yīng)的加工量也處于較高位置。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，截至2024年9月底，玉米深加工消費(fèi)玉米總量共計(jì)4777.26萬(wàn)噸，較去年同期增加16.44%，玉米深加工消費(fèi)有所上升。從下游產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2024年9月底，玉米淀粉加工企業(yè)共消耗2491.74萬(wàn)噸，較去年同期增加18.35%；氨基酸企業(yè)消耗玉米794.95萬(wàn)噸，較去年同期增加17.52%；酒精企業(yè)消耗1490.57萬(wàn)噸，較去年同期增加12.86%。深加工企業(yè)整體采購(gòu)意向不強(qiáng)，且隨著新玉米即將上市，多數(shù)企業(yè)處于季節(jié)性降庫(kù)階段，整體庫(kù)存不斷下降，截至9月底，96家深加工玉米庫(kù)存265.1萬(wàn)噸，高于去年同期252.9萬(wàn)噸。

四、供需及價(jià)格研判

供給方面，新季玉米即將集中上市，疊加陳糧仍有庫(kù)存未清，新糧和陳糧共同供應(yīng)市場(chǎng)，持糧主體對(duì)后市多持悲觀心態(tài)，出貨積極性較高，市場(chǎng)看空情緒濃厚。需求方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)較差情況下，終端需求低迷難有較大提升。利潤(rùn)虧損下深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率不高，當(dāng)前新糧大量上市，壓價(jià)收購(gòu)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前多數(shù)飼料企業(yè)以滾動(dòng)采購(gòu)為主，有意控制原料庫(kù)存，需求端難以看到明顯起色。

結(jié)論：新季玉米雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但需求更加弱勢(shì)，下游企業(yè)、貿(mào)易商等一致看空，心態(tài)謹(jǐn)慎，建庫(kù)意愿普遍不強(qiáng)。當(dāng)前新季玉米大量上市，若無(wú)明顯政策利好消息出現(xiàn)，預(yù)計(jì)2501合約維持低位震蕩走勢(shì)。

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