近期，蘋果期貨在短暫上漲后持穩(wěn)，主力合約2501在7000元/噸關(guān)口附近橫盤整理。雖然股市大漲帶動(dòng)商品市場(chǎng)反彈，但蘋果市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。新季蘋果面臨著供增需弱的現(xiàn)實(shí)狀況，壓制價(jià)格反彈空間，建議投資者維持遠(yuǎn)月合約偏空震蕩思路，生產(chǎn)企業(yè)可背靠收購(gòu)成本價(jià)格進(jìn)行賣出套保操作。

新季增產(chǎn)已成定局

蘋果依然是供應(yīng)主導(dǎo)下的市場(chǎng)，需求波動(dòng)主要體現(xiàn)在季節(jié)性消費(fèi)上?；仡?024/2025年度蘋果的花期、坐果、套袋等重要生長(zhǎng)階段，天氣形勢(shì)良好，局地災(zāi)害影響較輕，部分產(chǎn)區(qū)坐果略顯不足，但是總體產(chǎn)量偏向于豐收。市場(chǎng)對(duì)新季蘋果增產(chǎn)基本達(dá)成共識(shí)，產(chǎn)量同比增幅在5%左右，產(chǎn)量同比增加使得蘋果價(jià)格面臨壓力。分省來(lái)看，陜西、山西產(chǎn)量在上年度大幅增產(chǎn)之后同比下降5%~10%，山東產(chǎn)區(qū)恢復(fù)性增產(chǎn)15%，甘肅在恢復(fù)性增產(chǎn)和新果園開(kāi)產(chǎn)的共同作用下增產(chǎn)幅度比較大，預(yù)計(jì)增幅60%。甘肅種植區(qū)集中連片、規(guī)模種植、樹(shù)齡年輕，是非常有潛力的蘋果優(yōu)勢(shì)區(qū)域。國(guó)慶期間產(chǎn)地全部脫袋結(jié)束，摘袋后普遍反映，果個(gè)大小正常偏大，果面干凈，商品率遠(yuǎn)好于去年，預(yù)計(jì)今年好貨與差貨、大果與小果之間價(jià)差會(huì)再次縮小。

現(xiàn)貨和存儲(chǔ)利潤(rùn)走低

2023/2024年度國(guó)內(nèi)蘋果現(xiàn)貨價(jià)格和存儲(chǔ)利潤(rùn)持續(xù)下降。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，棲霞地區(qū)紙袋80#一二級(jí)條紅由去年底的4.65元/斤跌至目前的3.55元/斤，跌幅超過(guò)20%，再次回到正常水平區(qū)間。由于銷售價(jià)格下跌，蘋果客商80#以上一二級(jí)存儲(chǔ)利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損不斷擴(kuò)大，由收購(gòu)最初的0.25元/斤一路跌至當(dāng)前的-1.99元/斤，處于6年來(lái)的最低位。從年度現(xiàn)貨表現(xiàn)來(lái)看，由于好貨占比較少，優(yōu)質(zhì)好貨仍受青睞，中等偏下貨源價(jià)格下滑幅度更大。以果農(nóng)入庫(kù)為主，客商貨較少且以好貨為主，果農(nóng)被動(dòng)存貨情況較為普遍。新季蘋果冷庫(kù)存儲(chǔ)量中等偏高，入庫(kù)成本居于高位，增加后期銷售風(fēng)險(xiǎn)?？蜕毯凸r(nóng)在經(jīng)歷了2023年抬價(jià)搶收高價(jià)原料和挺價(jià)惜售而導(dǎo)致大范圍的虧損后，新季收購(gòu)存儲(chǔ)心態(tài)預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。

新季收購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎

由于早熟蘋果市場(chǎng)購(gòu)銷良好、價(jià)格好于預(yù)期以及宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，使得晚熟富士高價(jià)開(kāi)稱的概率加大，但是考慮到2023/2024作物季度存貨虧損嚴(yán)重，增加了果農(nóng)下樹(shù)賣貨的積極性，客商高價(jià)備貨積極性也嚴(yán)重不足。去年晚熟富士收購(gòu)均價(jià)遠(yuǎn)高于平均水平，同比高出0.5~0.7元/斤，今年很難發(fā)生同樣情況。隨著收購(gòu)的進(jìn)行，貨源相對(duì)充足，客商心態(tài)謹(jǐn)慎，高開(kāi)低走的可能性較大。畢竟收購(gòu)成本越高，后期銷售風(fēng)險(xiǎn)越大?？蜕烫潛p嚴(yán)重也有可能導(dǎo)致新季收購(gòu)資金短缺，果農(nóng)被動(dòng)入庫(kù)情況增加，這將拖累遠(yuǎn)期蘋果價(jià)格。蘋果原料端價(jià)格適當(dāng)壓縮，也有利于未來(lái)存儲(chǔ)利潤(rùn)修復(fù)。由于新季產(chǎn)量同比增加，冷庫(kù)存儲(chǔ)量中等偏高，如果市場(chǎng)需求未出現(xiàn)進(jìn)一步回升，或限制蘋果價(jià)格的上漲空間。

整體來(lái)看，隨著各種秋季水果大量上市，供應(yīng)量增加，新季蘋果增產(chǎn)以及商品率同比大增是確定的，下游水果大類競(jìng)爭(zhēng)激烈，蘋果需求亮點(diǎn)不足。短期內(nèi)，在國(guó)內(nèi)政策加碼的宏觀環(huán)境主導(dǎo)下，商品市場(chǎng)大部分合約整體走強(qiáng)，蘋果價(jià)格很難有較大下跌空間。中期來(lái)看，供需關(guān)系仍是引導(dǎo)蘋果價(jià)格走勢(shì)的最主要的因素，在需求端沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，后市價(jià)格仍可能回落，重點(diǎn)關(guān)注入庫(kù)量。建議加工企業(yè)積極把握機(jī)會(huì)，運(yùn)用期貨工具保障銷售利潤(rùn)。