報(bào)告品種：螺紋鋼

摘要：

5月23日、24日分別調(diào)研了北方地區(qū)三家鋼廠A、B、C以及一家國產(chǎn)鐵礦生產(chǎn)基地。

結(jié)論：目前宏觀預(yù)期有利好，產(chǎn)業(yè)整體需求存韌性，并沒有崩塌，但是通過需求拉動(dòng)價(jià)格或?qū)⒁蚕鄬?duì)困難，板材需求不錯(cuò)，但庫存較高，而且后期產(chǎn)能上的快或?qū)⑿纬蓧毫?，鐵礦端港口庫存偏高壓制現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)黑色系整體大區(qū)間波動(dòng)。

現(xiàn)將具體調(diào)研情況匯報(bào)如下：

1、北方某鋼廠A，調(diào)研時(shí)間2024年5月23日

企業(yè)概況：帶鋼規(guī)格230-520mm，冷軋為主，日產(chǎn)能2萬噸；具體設(shè)備包括：3臺(tái)轉(zhuǎn)爐、4臺(tái)高爐、4條帶鋼線；每日鐵水產(chǎn)量17000噸左右，帶鋼下游應(yīng)用比較廣泛。

原料端鐵礦石：以主流礦為主，每日測(cè)算，可實(shí)現(xiàn)每日調(diào)整入爐配比；近期由于焦炭價(jià)格下降，鋼廠利潤改善，使用高品位礦會(huì)多一些；印粉和卡粉與精粉都能配，外礦進(jìn)口占比80%；通常維持10多天的庫存（含港口庫存），具體受集中到貨情況影響波動(dòng)。

原料端焦炭：無焦化廠，庫存周期7-8天。

原料端廢鋼：具體根據(jù)成本測(cè)算靈活調(diào)整。

原料端合金：維持低庫存，防止因跌價(jià)陷入被動(dòng)。

成本端：自發(fā)電率80%以上，循環(huán)經(jīng)濟(jì)利用較好，城市電網(wǎng)起輔助平衡作用。與上環(huán)保之前相比，鐵水成本每噸上升大幾十塊。

成品端：近期帶鋼依然存在毛利幾十元，虧損會(huì)有減產(chǎn)；銷售以預(yù)收款模式為主，80-90%直供，回款壓力不大，銷售模式以協(xié)議銷售為主。當(dāng)前庫存低，接近零庫存；目前出貨有點(diǎn)壓力，但不大。出口方面，間接出口多，直接出口少，每年還出口幾十萬噸的鋼坯。

對(duì)行業(yè)和需求的判斷：這兩年新能源用鋼（例如：光伏支架用鋼）確在增加，但預(yù)判后續(xù)不會(huì)有大幅增長的空間，由于前期高基數(shù)，預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。對(duì)國內(nèi)鋼材需求方面，都說需求不好，但庫存確實(shí)沒有，企業(yè)現(xiàn)金流也不錯(cuò)，只要降價(jià)很快能去庫，企業(yè)庫存管理能力對(duì)經(jīng)營效益有影響。中長期來看供需會(huì)維持平衡，不必自己嚇自己。很多兄弟企業(yè)開始將產(chǎn)能出海，主要目的地為印尼和馬來，當(dāng)前印尼產(chǎn)品以卷、帶、鋼坯為主，效益不錯(cuò)。

期現(xiàn)方面：期貨在做，有利用衍生品鎖價(jià)，但不多。操作上主要基于對(duì)市場(chǎng)的判斷，盤面貼水多了會(huì)做點(diǎn)焦炭買保。

廢鋼方面：目前國內(nèi)短流程開工率低，主要原因是受限于電價(jià)成本與廢鋼供給；國內(nèi)大基建時(shí)代已經(jīng)過去，地產(chǎn)下行，未來產(chǎn)廢受限。電費(fèi)方面，電費(fèi)貴的地區(qū)干不了成本高。華東地區(qū)廢鋼供給相對(duì)充裕，且電價(jià)更便宜，短流程生產(chǎn)更有優(yōu)勢(shì)。

2、北方某鋼廠B，調(diào)研時(shí)間2024年5月23日

企業(yè)概況：2007年正式投產(chǎn)；年產(chǎn)能500萬噸，其中，成材400萬噸，鋼坯100萬噸，月產(chǎn)量在8-10萬噸；現(xiàn)有兩條軋鋼生產(chǎn)線，產(chǎn)品為中厚板，規(guī)格6-120mm厚。

生產(chǎn)情況：目前3臺(tái)高爐滿產(chǎn)。

下游需求：結(jié)構(gòu)用鋼；精加工廠；鋼結(jié)構(gòu)廠；船板；耐磨鋼。

原料端鐵礦石：主流礦為主，非主流礦用的很少；全部為進(jìn)口礦，其中，少一半為美元貨，多一半為現(xiàn)貨采購，今年美金貨占比有所提升；原料轉(zhuǎn)運(yùn)方式為汽運(yùn)、皮帶輸送。鐵礦廠內(nèi)庫存在3天左右，鐵礦價(jià)格如果跌到位會(huì)主動(dòng)做一部分庫存。

生產(chǎn)經(jīng)營情況：當(dāng)前利潤一般，不是太好，主要是鐵水成本偏高，春節(jié)后至清明前，存在高庫存，對(duì)利潤有所拖累；會(huì)根據(jù)自身的市場(chǎng)判斷進(jìn)行庫存的把控；庫存通常維持在3萬噸以內(nèi)。

原料端廢鋼：用量占比8%左右。

成品端：成材銷售模式方面，主要是隨行就市的協(xié)議訂單占和現(xiàn)貨鎖價(jià)訂單，這部分對(duì)應(yīng)的庫存僅為結(jié)轉(zhuǎn)庫存，一單一議，以銷定產(chǎn)；出口方面，過去兩年每月出口量為1-1.5萬噸，今年要更多一些，目前以直接出口為主，出口成材以歐標(biāo)、東南亞美標(biāo)為主；出口流向以中東、東南亞為主。

雙碳方面：目前處于數(shù)據(jù)調(diào)查整理階段，正在推進(jìn)。

行業(yè)觀點(diǎn)：當(dāng)前確實(shí)出現(xiàn)建材和熱材轉(zhuǎn)向中厚板的趨勢(shì)，今年全國應(yīng)該新上了14條中厚板生產(chǎn)線；認(rèn)為下半年市場(chǎng)需求會(huì)穩(wěn)步增長，但供給壓力也較大，預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)可能偏弱；中長期看政策，增量將主要來自于高端產(chǎn)品與出口。

3、北方某國產(chǎn)鐵礦，調(diào)研時(shí)間2024年5月24日

該公司是一個(gè)北方區(qū)的大型國產(chǎn)鐵礦生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)含鐵品位在60%+附近的鐵精粉，年生產(chǎn)產(chǎn)能在250萬噸左右，目前是露天礦。

生產(chǎn)方面，每年的任務(wù)量比較穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)大跌產(chǎn)生減產(chǎn)的行為。近兩年期間產(chǎn)量基本上穩(wěn)定，后兩年產(chǎn)量也基本穩(wěn)定，目前沒有新增產(chǎn)能的計(jì)劃。安全檢查對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏影響不是很大。環(huán)保方面，近兩年對(duì)生產(chǎn)影響沒以前大，主要是會(huì)對(duì)車型有所管控，目前運(yùn)輸車輛已經(jīng)大部分是新能源。重大會(huì)議對(duì)炸藥管控對(duì)生產(chǎn)影響不大，有基本儲(chǔ)備量。目前周邊礦山擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃也比較少，周邊中小型礦山產(chǎn)量較前幾年產(chǎn)量有所下滑。產(chǎn)能基本處于滿產(chǎn)階段，都用自己的原礦不存在外采。

銷售方面基本是外銷，流向社會(huì)，周邊鋼廠都有用，最遠(yuǎn)也流向南方市場(chǎng)，價(jià)格基本通過競(jìng)價(jià)來確定，采用干基價(jià)格。銷售出貨主要采用汽車。產(chǎn)品比較穩(wěn)定，客戶使用愿意較好。庫存目前基本維持在3-5千噸的正常狀態(tài)。

成交價(jià)格主要通過平臺(tái)招標(biāo)來確定，也會(huì)考慮期貨價(jià)，周邊采購價(jià)和普指作為參考的幾個(gè)方面。

雙碳方面，目前還未執(zhí)行，對(duì)生產(chǎn)影響比較小。

4、北方某鋼廠C，調(diào)研時(shí)間2024年5月24日

鋼廠主要做中板和熱卷，當(dāng)前鋼廠基本訂單較好，每天接單都不錯(cuò)，尤其近幾天國企憑單拿貨的特別多，期貨回調(diào)鋼廠接單量比較大，大部分都是國企憑單拿貨。當(dāng)前冷軋和鍍鋅都還有利潤，鍍鋅利潤更高一點(diǎn)。

下游需求：現(xiàn)在鋼材價(jià)格處于上漲時(shí)期，貿(mào)易商體感需求不是特別好。今年一季度螺紋的銷量大幅下降，體感比做中板和熱軋的相差很大，螺紋需求最近好起來從4月初開始，銷量開始逐步回升，由于前期鋼廠螺紋產(chǎn)線一直虧錢，好多鋼廠都轉(zhuǎn)產(chǎn)板材，造成市場(chǎng)螺紋比較缺貨，大部分都是外省鋼廠螺紋。今年上半年中板和熱卷的產(chǎn)量明顯強(qiáng)于去年一季度，去年上半年整體同比降低1/3，但今年上半年要比去年上半年好，中板和熱卷好于建材。

期貨保值：公司期貨平時(shí)做的非常少，套保一般不做，不管正套反套，但期貨盤面可以做參考，只有在價(jià)格漲的非常高的時(shí)候可能考慮盤面保值。但鋼材價(jià)格上漲到一定程度的時(shí)候，現(xiàn)貨一般很難出售，現(xiàn)貨成交較少，這個(gè)階段可以考慮期貨套保。

下游鋼材流向：熱軋下游需求包括冷軋、彩涂、和涂鍍，最近這段時(shí)間這三種品種各個(gè)鋼廠訂單在減產(chǎn)，通過對(duì)倉庫每天的發(fā)貨量可以看出來。但跟以往不太一樣，現(xiàn)在很多鋼廠上了冷軋產(chǎn)線，部分鋼廠冷軋鍍鋅、彩涂和鍍鋅產(chǎn)線投產(chǎn)，鋼廠自己生產(chǎn)冷軋和鍍鋅分流下游部分需求，下游冷軋廠和彩涂產(chǎn)訂單降低。廣東佛山這方面需求不錯(cuò)，下游大部分都是家電制造業(yè)，訂單非常好，當(dāng)前廣東高庫存、高需求、高周轉(zhuǎn)格局。

板材庫存：當(dāng)前倉庫板材庫存比較高，周轉(zhuǎn)不錯(cuò)，需求不錯(cuò)，高庫存只是一個(gè)表象。

結(jié)論：目前宏觀預(yù)期有利好，產(chǎn)業(yè)整體需求存韌性，并沒有崩塌，但是通過需求拉動(dòng)價(jià)格或?qū)⒁蚕鄬?duì)困難，板材需求不錯(cuò)，但庫存較高，而且后期產(chǎn)能上的快或?qū)⑿纬蓧毫ΓF礦端港口庫存偏高壓制現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)黑色系整體大區(qū)間波動(dòng)。

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