不要浪費(fèi)一次超大規(guī)模危機(jī)，迎接一生一次的機(jī)會(huì)。

30年好日子要到頭了。

近期，除了英國(guó)很精彩，我們隔壁的罪國(guó)日本，也是令人目不暇接。

偷偷干預(yù)匯率進(jìn)行救市，被華爾街抓個(gè)現(xiàn)行。反正就是渣，不承認(rèn)，不否認(rèn)，不拒絕。

然而，物價(jià)的漲幅開(kāi)啟超過(guò)了我們，也算是多少年未見(jiàn)的奇觀了。

目前來(lái)看，日本的干預(yù)，既沒(méi)有保住匯率，也沒(méi)有成功抗通脹，更沒(méi)有穩(wěn)增長(zhǎng)。

作為如此精明的經(jīng)濟(jì)體，用了這么多工具來(lái)救市，卻還玩成這樣，只能說(shuō)，這個(gè)“局”已經(jīng)是相當(dāng)惡心了。

對(duì)標(biāo)英國(guó)前面的特拉斯，優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以上來(lái)就玩財(cái)政刺激，直接把英鎊搞崩了，還差點(diǎn)引爆英國(guó)的養(yǎng)老基金崩盤(pán)。

同樣是島國(guó)，日本的情況要比英國(guó)好太多了。英國(guó)的央媽是獨(dú)立于英國(guó)行政部門(mén)的，但是，日本的央媽從來(lái)是要看首相臉色的。

日本央媽算是全球玩寬松最早、最猛、最花的存在，長(zhǎng)達(dá)幾十年的超級(jí)寬松，甚至直接把美國(guó)人設(shè)想的各種貨幣救市舉措早早的就用上了。

但是，日本也很聰明，怕被人家卡脖子。因此，日本的經(jīng)濟(jì)模式正好和美國(guó)相反：

美國(guó)是資產(chǎn)留在國(guó)內(nèi)，負(fù)債往國(guó)外甩；日本是負(fù)債留在里面，資產(chǎn)往國(guó)外甩。

這兩個(gè)正好相互互補(bǔ)，從而成為攻守同盟。

而我們國(guó)內(nèi)很多財(cái)經(jīng)聲音的紊亂在于，既想要學(xué)習(xí)日本好榜樣，在國(guó)外有一個(gè)龐大的資產(chǎn)；又想要學(xué)習(xí)美國(guó)，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)留在里面，倒吸海外儲(chǔ)蓄為己所用。

各位資深A(yù)粉，關(guān)于這一點(diǎn)今天這篇文章就此點(diǎn)到為止，懂的自然懂。大家仔細(xì)盤(pán)一盤(pán)上述邏輯，再去看看報(bào)告文件和后續(xù)舉措，是不是別有一番風(fēng)味？！

回到正題，日本的模式規(guī)避了自己的債務(wù)不被卡脖子的風(fēng)險(xiǎn)，卻也將自己的命運(yùn)直接交給了美國(guó)。因?yàn)?，美?guó)一旦不行，美元資產(chǎn)價(jià)格一定暴跌，這后果就像你負(fù)債買(mǎi)的房子直接腰斬了，是什么樣的心態(tài)和財(cái)務(wù)狀況？

所以，日本央媽這個(gè)家，其實(shí)并不好當(dāng)。稍有不慎，就是頃刻之間的滅身之禍。

其實(shí)，日本經(jīng)濟(jì)的情況現(xiàn)在是進(jìn)退維谷。

發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平，卻有著窮貨國(guó)家的債務(wù)杠桿率，基本上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是靠出口和債務(wù)同時(shí)驅(qū)動(dòng)。

尤其是安倍這貨上臺(tái)后玩的一手好牌，直接拉大了日本國(guó)內(nèi)的貧富差距。這就使得，日本大量的隱形貧困越來(lái)越嚴(yán)重。

2016年的時(shí)候，實(shí)在財(cái)政扛不住越來(lái)越瘋狂的養(yǎng)老金支出增速，直接立法規(guī)定，以后個(gè)人養(yǎng)老金的支出要?jiǎng)傂赃呺H遞減。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是變相違約了，不講武德。這或許也是未來(lái)主要經(jīng)濟(jì)體的榜樣，估計(jì)現(xiàn)在還在往死里干活的年輕人和中年人，以后都是這個(gè)宿命：

活到老，干到老，生命不息，搞錢(qián)不止。

這種情況下，出現(xiàn)了三股嚴(yán)重的惡性循環(huán)力量：

代際戰(zhàn)爭(zhēng)越來(lái)越失控，年輕人壓力越來(lái)越大，也就不生孩子了，進(jìn)而加劇財(cái)政失控和經(jīng)濟(jì)增速下行，也加劇了代際戰(zhàn)爭(zhēng)的升級(jí)；

越是舉債，越是要保持貨幣寬松，越是債務(wù)飛上天，則越是只能寬松到底，毫無(wú)退路；

越是內(nèi)需不行，越是依賴(lài)外需，依賴(lài)外需就要賺美元，拿著美元只能出去囤積美元資產(chǎn)，那負(fù)債就留在里面。

要理解真實(shí)的日本經(jīng)濟(jì)，必須非常清楚上述三大負(fù)反饋機(jī)制，否則根本看不懂這個(gè)奇葩的國(guó)家。

也因此，近期日本不得不放松防疫標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)外國(guó)人去旅游，就是想復(fù)刻安倍時(shí)代旅游熱潮，提振消費(fèi)，對(duì)沖上述惡性循環(huán)的沖擊力度。

問(wèn)題是，以前去玩的大戶是誰(shuí)？這些大戶現(xiàn)在還能不能去？一切盡在不言中?。。?！

這也就意味著，日本現(xiàn)在的這些政策不僅不可能復(fù)刻過(guò)去的成功經(jīng)驗(yàn)，只是無(wú)謂的掙扎。與此同時(shí)，日本央媽只能寬松到底，根本沒(méi)有選擇。

你要拼命寬松，人家就做空你的匯率，然后讓你的進(jìn)口成本更高，加劇輸入型通脹，放大日本的經(jīng)濟(jì)衰退前景，讓做空成為一股強(qiáng)大的“共識(shí)”性力量。

更為關(guān)鍵的是，海外資產(chǎn)價(jià)格不斷下跌，日本國(guó)內(nèi)的負(fù)債卻還在飆升，從資產(chǎn)負(fù)債表平衡的角度出發(fā)，日元不跌，兩邊如何平衡？！

也因此，日本央媽的干預(yù)邊際效果越來(lái)越差，也是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

既然唯一的選擇是寬松到底，先確保日本經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定，那么，匯率暴跌、通脹高企、可支配收入下降已經(jīng)是目前這個(gè)“局”中的必然副產(chǎn)品。

任何對(duì)通脹、貧困、匯率、財(cái)政、養(yǎng)老金等問(wèn)題的干預(yù)，只是打補(bǔ)丁。問(wèn)題是，補(bǔ)丁打多了，都是有成本的，自然日本的債務(wù)更加失控。

所以，打補(bǔ)丁本身，就讓寬松之路變得更加堅(jiān)定，也讓這些“副產(chǎn)品”變得更加難以管控。

從這個(gè)角度而言，日本其實(shí)正在“土耳其化”。

土耳其就是這個(gè)版子，看懂了自己的基本面，索性寬松到底，其它所有問(wèn)題全部不管了。

因?yàn)椋芤矡o(wú)用，管也不可能改變什么，管多了甚至還會(huì)強(qiáng)化上述的惡性循環(huán)。

那么，當(dāng)下日本央媽等有形之手的“管”背后的意義就很明顯了，起碼證明日本央媽等還有一些資源可以騰挪，還有一些子彈可以打補(bǔ)丁。

這點(diǎn)是日本比當(dāng)前的土耳其強(qiáng)得多的主要點(diǎn)！

但是，如果全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期就是不斷強(qiáng)化上述邏輯，則日本央媽的騰挪空間會(huì)越來(lái)越小，伴隨著的是日本的通脹逐步進(jìn)入主升浪的階段，“土耳其化”或?qū)⑹侨毡镜南乱徽尽疤旌蟆薄?/p>

這里面，其實(shí)中國(guó)是可以做很多“貢獻(xiàn)”的。

一旦中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)升級(jí)又快又猛，全線出擊搶奪日本企業(yè)在全球的市場(chǎng)份額，將會(huì)快速放大日本的債務(wù)壓力、打擊日本的企業(yè)盈利能力。這也就意味著，日本上述幾個(gè)惡性循環(huán)的情況會(huì)全面提速，日本收入端處于失控。

另一邊，俄羅斯反正已經(jīng)跟日本直接拗?jǐn)嗔?，俄羅斯會(huì)很樂(lè)意“配合”日本放大日本的通脹壓力。

在這兩股力量同時(shí)夾擊下，日本經(jīng)濟(jì)的未來(lái)或許將是天問(wèn)了。

不要忘記，美國(guó)也不是省油的燈。美國(guó)還想把日本的部分制造業(yè)回流美國(guó)，還要金融收割日本，還要日本多買(mǎi)美國(guó)貨，更要日本多出錢(qián)一起對(duì)付中俄。

可以說(shuō)，美國(guó)對(duì)日本的這些隱蔽產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)爭(zhēng)的做法，如同釜底抽薪。

那么，未來(lái)日本債務(wù)失控是必然，一旦其爆雷，則必然是世界波級(jí)別的重大危機(jī)。

不要忘記，90年代初的日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，其實(shí)是以更大的泡沫包裹住這個(gè)前面的泡沫，又拖了整整30年！

也就是說(shuō)，這次泡沫破滅，相當(dāng)于二戰(zhàn)后日本積累的所有呆賬壞賬一次性暴露?？梢韵胍?jiàn)，這畫(huà)面有多美，絕壁亮瞎所有吃瓜群體的鋁合金狗眼。

不是一條路走到黑，是沒(méi)有其它路了。