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期指長期偏多思路未變:永安期貨2月1早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-02-01 10:46:47 來源:永安期貨

股指

【市場要聞】 

1、中辦、國辦印發(fā)《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》明確,研究制定重大市場風(fēng)險沖擊應(yīng)對預(yù)案,提高各類養(yǎng)老金、保險資金等長期資金的權(quán)益投資比例,支持社會資本依法進入銀行、證券、資產(chǎn)管理、債券市場等金融服務(wù)業(yè)。

2、中國1月官方制造業(yè)PMI為51.3,預(yù)期51.3,前值51.9;非制造業(yè)PMI為52.4,前值55.7。

3、統(tǒng)計局:近期我國多地接連發(fā)生局部聚集性疫情,部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時受到一定影響,各地區(qū)各部門統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,企業(yè)景氣度總體繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。1月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為51.3%、52.4%和52.8%,比上月回落0.6、3.3和2.3個百分點,均繼續(xù)保持在榮枯線以上。

4、商務(wù)部:今年將從五方面持續(xù)發(fā)力吸引外資,一是持續(xù)擴大市場準(zhǔn)入,推進服務(wù)業(yè)擴大開放試點示范;二是持續(xù)加強政策支持,適時推出穩(wěn)外資新舉措;三是持續(xù)提升平臺建設(shè),落實海南自貿(mào)港建設(shè)總體方案等;四是持續(xù)加力投資促進和保護;五是持續(xù)推進投資環(huán)境優(yōu)化,推動RCEP、中歐投資協(xié)定落地生效。

【觀點】

歐美二次疫情遠(yuǎn)超一次,隨著封鎖政策的實施,未來可能對其經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響。國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢,且經(jīng)濟增長較進一步加快,期指長期偏多思路未變,短期超跌,預(yù)計后市或止跌企穩(wěn)。


鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。普方坯維持,唐山3860(0),華東4050(0);螺紋維持或上漲,杭州4340(0),北京4150(10),廣州4630(0);熱卷維持或下跌,上海4490(-10),天津4410(0),廣州4500(-10);冷軋漲跌互現(xiàn),上海5370(-30),天津5210(0),廣州5400(30)。

利潤(華東):漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn):普方坯盈利-342(5),螺紋毛利-328(5),熱卷毛利-328(-5),電爐毛利74(11);20日生產(chǎn):普方坯盈利-61(-12),螺紋毛利-36(-12),熱卷毛利-36(-22)。

基差:擴大。杭州螺紋(未折磅)05合約73(8),10合約137(21);上海熱卷05合約100(23),10合約179(28)。

供給:持續(xù)下降,熱卷持穩(wěn)。01.29螺紋334(-11),熱卷337(-0),五大品種1032(-14)。

需求:建材成交量3.4(-1.2)萬噸。1月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.3%,比上月回落0.6個百分點。

庫存:整體累庫。01.29螺紋社庫586(105),廠庫306(17);熱卷社庫205(-1),廠庫119(7),五大品種整體庫存1785(174)。

總結(jié):鋼材整體高估,盤面利潤回歸至中性偏低水平?,F(xiàn)貨端建材需求農(nóng)歷同期超季節(jié)下滑,板材仍有節(jié)前補庫需求,但產(chǎn)量維持高位,整體五大庫存持續(xù)較快積累并存在進一步超預(yù)期可能,維持中期大幅調(diào)整觀點。


【鐵礦石】

現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價1280(0),普氏現(xiàn)價158.1(+1.9)美金,日照卡拉拉1311(-10),日照金步巴1065(0),日照PB粉1094(-2),張家港廢鋼現(xiàn)價2810元(-10)。

利潤:下跌。PB20日進口利潤-89(-36)。

基差:走弱。金步巴05基差215(-16),金步巴09基差290(-16),超特05基差157(-41),超特09基差232.5(-42.5)。

供應(yīng):發(fā)貨到貨下降。1.25,澳巴19港發(fā)貨量1977(-157);1.25,45港到貨量,2437(-300)。

需求:下滑。1.29,45港日均疏港量304(-14);64家鋼廠日耗56.3(-1.1)。

庫存:累積。1.22,45港庫存12501(+63);247家鋼廠庫存12296(+302),可用天數(shù)41天(+1)。

總結(jié):本周港庫小幅積累,壓港較大,鋼廠補庫正常進行,2月港庫或維持平穩(wěn),鐵礦自身驅(qū)動不強,更多關(guān)注鋼材端的邊際弱化以及鋼廠的減產(chǎn)行為。


焦煤焦炭

利潤:噸精煤利潤400+元,噸焦炭利潤1000元。

價格:焦煤倉單價格1630元/噸;焦化廠焦炭出廠折盤面3150元/噸左右。

開工:全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.72%(+0.19%);全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.09%(+0.58%)。

庫存:煉焦煤煤礦庫存127.79(-10.86),煉焦煤港口庫存255(-20.5),煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1942.91(+53.96)萬噸;焦化廠焦炭庫存21.95(-4.36)萬噸,港口焦炭庫存254(+10.5)萬噸,鋼廠焦炭庫存417.02(+24.68)萬噸。

總結(jié):估值上看,鋼材利潤低位回落,且處于負(fù)值區(qū)間,焦煤焦炭現(xiàn)貨估值高估。價格大幅回落后,焦炭期貨價格仍高估,焦煤期貨價格估值中性。驅(qū)動上看,焦炭供需邊際轉(zhuǎn)弱加速,但供需對比逆轉(zhuǎn)仍需時間,期貨價格回落后大基差對價格有較強支撐。目前焦炭現(xiàn)貨價格仍未完全拐頭,庫存拐點確認(rèn)之前,焦炭期貨不易過分看空;煉焦煤進口端仍有較大不確定性,產(chǎn)量下行幅度或弱于預(yù)期,需求向好;盤面價格大幅下行后,下方空間有限。


動力煤

港口現(xiàn)貨:800元/噸左右。

進口現(xiàn)貨:澳大利亞5500CFR價67美元/噸(-);印尼3800大卡FOB價47美元/噸(-1.5)。

內(nèi)外價差:澳大利亞5500大卡300元/噸,印尼5000大卡50元/噸。

期貨:主力5月貼水160元左右,持倉25.1萬手(夜盤-6870手)。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口(周日較周四):庫存合計1360.9(-42.7),調(diào)入145.4(-1.4),調(diào)出159.8(+0.8),錨地船90(-62),預(yù)到船38(-6)。

煤炭江湖:1月27日,73港動力煤庫存4278.1,周環(huán)比降1.14%。

運費:中國沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI為592.72(-11.65),BDI指數(shù)1452(-18)。

總結(jié):春節(jié)前需求逐步走弱,供應(yīng)端在保供政策助推下,產(chǎn)量降幅大概率不及往年,現(xiàn)貨仍有進一步下降空間,但盤面貼水幅度依然較大,中短期震蕩偏弱看待。


尿素

1.現(xiàn)貨市場:尿素繼續(xù)上行,液氨回落,甲醇下行暫緩。

尿素:河南2000(日+40,周+0),東北2030(日+0,周+20),江蘇2060(日+20,周+60);

液氨:山東3200(日-20,周-40),河北3204(日+0,周+29),河南3111(日-50,周-50);

甲醇:西北1845(日+0,周-155),華東2445(日+53,周-88),華南2415(日+40,周-85)。

2.期貨市場:盤面大漲基差走弱,5/9價差走闊至180元/噸附近。

期貨:5月2058(日+69,周+116),9月1879(日+36,周+75),1月1838(日+19,周+43);

基差:5月-58(日-29,周-116),9月121(日+4,周-75),1月162(日+21,周-43);

月差:5-9價差179(日+33,周+62),9-1價差41(日+17,周+32)。

3.價差:合成氨加工費回升;尿素/甲醇價差繼續(xù)修復(fù)暫緩;產(chǎn)銷區(qū)價差正常。

合成氨加工費205(日+69,周+29),尿素-甲醇-445(日-13,周+88);河南-東北0(日+10,周+60),河南-江蘇-30(日-10,周+20)。

4.利潤:尿素利潤回升,復(fù)合肥利潤回升,三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿644(日+15,周+98),華東航天爐572(日+23,周+92),華東固定床525(日+42,周+27);西北氣頭180(日+0,周+0),西南氣頭433(日+0,周+0);硫基復(fù)合肥120(日-5,周-34),氯基復(fù)合肥227(日-2,周-20),三聚氰胺-16(日-30,周-240)。

5.供給:開工日產(chǎn)回升,低于去年同期水平;其中氣頭企業(yè)開工率同比大幅偏低。

截至2021/1/22,尿素企業(yè)開工率55.6%(環(huán)比-0.2%,同比-12.3%),其中氣頭企業(yè)開工率18.8%(環(huán)比-1.5%,同比-31.9%);日產(chǎn)量12.1萬噸(環(huán)比-0.0萬噸,同比-2.1萬噸)。

6.需求:銷售持平,工業(yè)需求轉(zhuǎn)冷。

尿素工廠:截至2021/1/22,預(yù)收天數(shù)9.3天(環(huán)比+0.0天)。

復(fù)合肥:截至2021/1/22,開工率40.5%(環(huán)比-0.2%,同比+12.0%),庫存74.2萬噸(環(huán)比+4.9萬噸,同比-34.6萬噸)。

人造板:地產(chǎn)11月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖,投資、銷售、新開工、施工及竣工當(dāng)月同比均維持正增長;人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺:截至2021/1/22,開工率59.0%(環(huán)比+4.1%,同比+1.4%)。

7.庫存:工廠庫存增加,同比大幅偏低;港口庫存同樣偏低。

截至2021/1/22,工廠庫存45.3萬噸,(環(huán)比+9.3萬噸,同比-7.7萬噸);港口庫存15.5萬噸,(環(huán)比-0.3萬噸,同比-10.7萬噸)。

8.總結(jié):

現(xiàn)貨再次啟動,周五盤面大漲,強弱順序:5月>9月≈現(xiàn)貨>1月;動力煤弱勢,后期下方仍有修正空間;5/9價差走闊至180元/噸,處于偏高水平;5月基差繼續(xù)走低,關(guān)注持續(xù)性。上周尿素行業(yè)仍處于低供給低需求格局狀態(tài),供需格局弱于預(yù)期,即期銷售高位走平,下游剛性需求回落,供給仍在12萬噸/日附近,表觀需求回到12萬噸/日以下;動態(tài)看淡儲穩(wěn)步推進,而外貿(mào)特別是印標(biāo)一再延后,并且較高的價位抑制了投機性需求,預(yù)計未來一段時間尿素供需格局仍將弱勢。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強契機一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價空間,特別在2021年種植補貼未確定的當(dāng)下;另一方面在于春節(jié)后的返青肥需求。綜上當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況良好、中期國內(nèi)返青肥及外貿(mào)仍有需求;主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱、農(nóng)需空白期國內(nèi)需求下降、外貿(mào)招標(biāo)時間不確定。策略:可開始向上布局5/9價差。


油脂油料

一、行情走勢

1.25-29,在經(jīng)歷6周反彈后,大上周美豆顯著回落105美分/蒲,但上周迎來58美分/蒲的反彈;美豆粕在連續(xù)5周反彈后,大上周跌41.4美元/短噸,上周累計反彈9.7美元;在經(jīng)歷4周持續(xù)上行后,大大上周美豆油回落4.08%,之后連續(xù)2周分別反彈0.62%、5.91%,且已經(jīng)超過前高點。

1.25-29,在經(jīng)歷連續(xù)5周上行后,DCE豆粕5月合約近2周分別跌6.35%、漲0.09%、周五夜盤跌1.61%;DCE豆油5月合約1月上旬開始回落,上周初開始跟隨美豆油反彈,上周累計反彈4.05%,周五夜盤跌0.13%;DCE棕櫚油5月合約1月中旬開始連續(xù)2周回落,分別跌8.28%、2.68%,上周累計反彈4.70%,周五夜盤反彈0.35%。

二、現(xiàn)貨價格

1.25-29,沿海一級豆油8600-8900元/噸,+150-330元/噸。沿海豆粕3600-3810元/噸,-30-80元/噸。

三、基差與成交

10周豆粕成交低迷后,連續(xù)2周顯著放量,最近2周再低迷。10月中旬至今,豆油成交高位回落,連續(xù)4周日均成交量顯著低于2萬噸常規(guī)水平,之后恢復(fù)至2萬噸/日的常規(guī)水平后,近3周開始再次成交萎靡,上周周三周四成交開始放量。

1.25-29,豆粕共成交49.2萬噸,前一周42.8萬噸,去年同期13.34萬噸;豆油共成交8.476萬噸,前一周4.181萬噸,基差7.36萬噸。

華東地區(qū)現(xiàn)貨一口價為主3710-4050元/噸,折合基差為280-580元/噸m2109合約6-9月提貨基差30元/噸;華東主流油廠豆油基差持續(xù)未報價,但豆油現(xiàn)貨相對堅挺,基差處于歷史高位。

四、周度壓榨(3周回落后,壓榨3周回升)

上周,大豆壓榨環(huán)比回升至214.88萬噸,前1周210.762萬噸,前2周為198.198萬噸,前3周為168.458萬噸,前4周170.888萬噸,前5周188.208萬噸,前6周200.718萬噸。預(yù)計本周回升至205萬噸,下周回落至144萬噸。

五、主要消息

1、CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示,截止到1月26日當(dāng)周,管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位增加1388至170979,空頭部位減少3304至14389,表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位增加4692至156590;

2、商務(wù)部消費促進司司長朱小良介紹,春節(jié)期間會同相關(guān)部門根據(jù)形勢變化,每周按照組織投放2萬到3萬噸中央儲備肉的節(jié)奏,向市場增加供應(yīng)。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、美豆基本面依舊緊張,未發(fā)生顯著變化,近期調(diào)整一方面因為南美天氣未能出現(xiàn)較大問題,另一方面前期價格的顯著上漲令美豆面臨調(diào)整需求,接下來依舊關(guān)注南美天氣對美豆的影響;

2、美豆油顯著反彈已經(jīng)超過前高點,但國內(nèi)豆油反彈相對乏力,目前植物油看成高位過后的高波動;

3、蛋白由于南美存在不確定性,且南美大豆上市時間越來越近,建議防范風(fēng)險為主;

4、國內(nèi)油粕均呈現(xiàn)近月高基差的表現(xiàn)。


白糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周五收高,基本面保持利好。ICE3月原糖期貨收高0.24美分,或1.5%,結(jié)算價報每磅15.83美分,該合約當(dāng)月收高2.2%。交易商稱,市場在本月初攀升至逾三年半高位之后失去上行動能,但在15.50美分左右仍具有強勁支撐。

2、鄭糖主力05合約周五跌11點,收于5215元/噸,持倉減5百余手。(夜盤漲22點,持倉減3千余手),主力持倉上多增2千余手,空減8百余手。其中多頭方中糧、徽商、中信建投、首創(chuàng)各增1千余手,而海通減2千余手;空頭方,中信、國泰君安各增1千余手,而華泰減4千余手,中糧減1千余手。2109合約跌13點,收于5284元/噸,持倉增3百余手(夜盤反彈15點,持倉增1千余手)。

3、資訊:1)據(jù)CFTC周五公布數(shù)據(jù),截至1月26日當(dāng)周,管理基金及對沖基金減持ICE原糖期貨及期權(quán)凈多頭頭寸17012手,至156067手。

2)外媒1月28日消息:據(jù)印度媒體報道,集裝箱匱乏給印度的糖出口造成阻礙。隨著中美集裝箱運輸量的上升,可以供應(yīng)印度出口商的集裝箱數(shù)量越來越少。糖廠和貿(mào)易商也面臨著向港口和國內(nèi)運輸糖的卡車短缺問題。由于預(yù)測本年度糖產(chǎn)量過剩,工廠急于最大程度出口糖,但是缺乏集裝箱和卡車成為目前的主要難題。糖商說,過去一個月馬哈拉施特拉邦的加工廠已簽約出口約70萬糖,但是實際上只能出口15萬噸。

3)主產(chǎn)區(qū)日成交:今日鄭糖主力合約繼續(xù)震蕩下行,市場交投氣氛淡薄。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區(qū)共計成1560噸(其中廣西成交800噸,云南成交760噸),較上一交易日降低1760噸。

4)現(xiàn)貨價格:今日白糖出廠均價為5238元/噸,較昨日5248元/噸跌10元/噸。廣西新糖報價在5210-5270元/噸之間,較昨日下跌10元/噸;云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報5280-5320元/噸,大理報5230-5250元/噸,較昨日維持穩(wěn)定;廣東湛江產(chǎn)區(qū)報5160-5200元/噸,較昨日下跌20元/噸;海南產(chǎn)區(qū)報5120-5140元/噸,較昨日穩(wěn)中下跌10元/噸。加工糖售價穩(wěn)中走低,福建地區(qū)一級碳化糖5350元/噸,昨日未報,廣東地區(qū)一級碳化糖報5300元/噸,較昨日下跌10元/噸,山東地區(qū)一級碳化糖5370元/噸,較昨日下跌20元/噸,遼寧地區(qū)一級碳化糖報5330元/噸,較昨日下跌20元/噸,河北地區(qū)一級碳化糖昨日報5350元/噸,今日未報。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨,內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)已有7家糖廠收榨,內(nèi)蒙古地區(qū)糖廠新砂糖報價5170-5200元/噸,較昨日報價跌20元/噸。新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨,新疆地區(qū)新砂糖5080元/噸,較昨日報價持平。

4、綜述:原糖新高后再次轉(zhuǎn)入震蕩,基本面上依然是支撐與壓力并存狀態(tài),但宏觀經(jīng)濟對商品影響較大,關(guān)注其影響,也需關(guān)注基金持倉走向及指引。國內(nèi)也跟隨原糖步入調(diào)整,從產(chǎn)業(yè)面講,走高之后有回調(diào)也正常。目前春節(jié)備貨逐漸在步入尾聲,疫情帶來消費擔(dān)憂和物流雙面影響。此外,其他商品也整體處于回調(diào)中,對糖價也是影響。后期關(guān)注低位的支撐,等待合適估值機會。


養(yǎng)殖

【生豬市場】

(1)現(xiàn)貨市場,1月31日河南外三元生豬均價為32.16元/公斤(較周五跌0.72),全國均價33.07元/公斤(-0.28)。

(2)期貨市場,1月29日單邊總持倉21214手(+139),成交量9424(+132)。2109合約收于25570元/噸(+380),LH2111收于23790(+220),LH2201收于23425(-175);9-11價差1780(+160);9-1價差2145(+555);11-1價差+365(+395)。

(3)短期現(xiàn)貨市場集中性出欄,供應(yīng)增多令豬價承壓。春節(jié)后存季節(jié)性落價預(yù)期,回調(diào)幅度受疫情以及凍品出庫情況影響,亦會影響盤面交易節(jié)奏。近期豬瘟有加劇之勢,涌益預(yù)計2021年1月份能繁母豬存欄或出現(xiàn)2%-3%降幅。當(dāng)前仔豬受損影響4月后肥豬供應(yīng),母豬受損對應(yīng)11月后的肥豬供應(yīng),盤面存支撐。后期建議持續(xù)關(guān)注存欄恢復(fù)過程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動因子。

【雞蛋市場】

(1)1月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.04元/斤(-0.04),主銷區(qū)均價4.52元/斤(持平),周末雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中回落。

(2)1月29日期貨2102合約3829(+162),2105合約4338(-17),2109合約4693(-44)。5-9價差-355(+27)。

(3)截至1月29日,蛋雞苗3.25元/羽,較上周持平;淘汰雞價格8.94元/公斤,上周為8.98元/公斤。

(4)存欄:1月在產(chǎn)蛋雞存欄11.987億只,環(huán)比跌1.1%,同比跌7.06%,存欄下滑趨勢將持續(xù);淘雞:臨近春節(jié)加之蛋價走低,養(yǎng)殖單位順勢淘汰,局部地區(qū)仍受到疫情影響;補欄:飼料價格小幅下調(diào),但蛋價跌幅較大,部分地區(qū)養(yǎng)殖單位觀望心態(tài)較重,整體補欄積極性尚可;需求:市場高價難銷,下游環(huán)節(jié)拿貨趨謹(jǐn),各環(huán)節(jié)余貨增多。內(nèi)銷銷售因疫情或較往年減弱。綜上所述,飼料成本上升加之存欄下降趨勢長期看對價格產(chǎn)生支撐,但隨著價格漲至高位,備貨窗口收窄,短期或跟隨現(xiàn)貨表現(xiàn),關(guān)注疫情形勢變化。

責(zé)任編輯:唐正璐

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