我國國債期貨在促進(jìn)國債發(fā)行、提升現(xiàn)貨市場流動性、推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通、健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線、及時(shí)反映貨幣政策信息以及加快金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的作用有所顯現(xiàn)。

01

發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能，促進(jìn)國債發(fā)行。

國債期貨產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，報(bào)價(jià)成交連續(xù)，能夠?yàn)閭袌鎏峁┩该鞫雀?、連續(xù)性強(qiáng)的價(jià)格信息。以130015、130020兩只可交割國債為例，國債發(fā)行中標(biāo)價(jià)格與國債期貨價(jià)格之間的基差最低為0.07元，國債期貨為國債招標(biāo)發(fā)行提供了重要的定價(jià)參考，國債承銷團(tuán)成員利用國債期貨鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)，取得了良好的效果。國債期貨套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的初步顯現(xiàn)，提高了投資者參與國債投標(biāo)積極性，促進(jìn)了國債發(fā)行。

02

提升國債現(xiàn)貨市場流動性，健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

上市以來，國債期現(xiàn)貨之間套利交易機(jī)會、實(shí)物交割需求等的增加，促進(jìn)了國債現(xiàn)貨市場流動性的提高，最便宜可交割國債市場流動性的提升尤為明顯，促進(jìn)了現(xiàn)貨市場定價(jià)效率的提高，從而夯實(shí)了國債收益率曲線的編制基礎(chǔ)。國債期貨價(jià)格反映了市場對中長期利率走勢的預(yù)期，對現(xiàn)貨市場價(jià)格進(jìn)行再發(fā)現(xiàn)、再定價(jià)、再校正，提高現(xiàn)貨市場定價(jià)效率，進(jìn)一步提升國債收益率曲線反映市場供求關(guān)系的有效性。

03

促進(jìn)交易所債券市場與銀行間債券市場的互聯(lián)互通，及時(shí)反映貨幣政策信息。

國債期貨是橫跨交易所市場和銀行間市場的衍生品，期現(xiàn)套利交易有助于消除同一券種在兩個(gè)債券市場上的定價(jià)差異，提高債券市場定價(jià)效率，促進(jìn)國債在交易所和銀行間市場的雙向流動。

04

豐富證券公司等機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段，持有國債意愿明顯增強(qiáng)。

證券公司參與國債期貨實(shí)物交割，不僅可以實(shí)現(xiàn)套利交易策略的收益，也可以節(jié)約現(xiàn)貨交易中的信息搜集成本和市場沖擊成本，以較低的成本獲得國債現(xiàn)貨，從而實(shí)現(xiàn)對國債現(xiàn)貨交易的投資替代。證券公司利率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段更加多元化，持有國債意愿明顯增強(qiáng)。

05

加快金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，促進(jìn)各行業(yè)共同發(fā)展。

國債期貨為機(jī)構(gòu)投資者提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，豐富了金融機(jī)構(gòu)的交易策略，促進(jìn)基于債券市場組合和國債期貨的產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理效率，增強(qiáng)其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。