七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

丁洪波

杭州尚澤投資管理有限公司創(chuàng)辦人，全國(guó)期貨實(shí)盤冠軍。致力于多種金融投資的研究，在十多年的實(shí)戰(zhàn)中逐漸形成了一套完善的交易思想體系和行之有效的交易系統(tǒng)。

交易思路：看清市況；順勢(shì)而為；物極必反。

訪談精彩語(yǔ)錄：

我覺(jué)得這次（大宗商品上漲）也符合規(guī)律，在情理之中，也在意料之內(nèi)。

今年上半年大部分商品都有所上漲，但其實(shí)很多商品還沒(méi)有出現(xiàn)太大的漲幅，未來(lái)還是會(huì)有很大的機(jī)會(huì)。

對(duì)交易者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)就是在于切入時(shí)機(jī)點(diǎn)，盡管你看對(duì)了行情，如果切入時(shí)機(jī)點(diǎn)不好那么風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大，因?yàn)椴▌?dòng)比較大。

目前的交易策略還是右側(cè)進(jìn)場(chǎng)、左側(cè)出場(chǎng)這樣可能能夠有效把握機(jī)會(huì)，又能夠控制風(fēng)險(xiǎn)。

后續(xù)我會(huì)比較關(guān)注有色及油脂類的商品，就看九月份交割以后的情況。

上漲是一個(gè)加速的過(guò)程，下跌則往往是一個(gè)減速的過(guò)程。

在一波上漲行情當(dāng)中，“甜點(diǎn)”也就是一兩個(gè)，不會(huì)給你太多機(jī)會(huì)。

無(wú)論是技術(shù)面還是基本面分析，只有你真正自己完全理解透徹，其實(shí)都是有效的。

2016年的主導(dǎo)因素：第一個(gè)是心理層面；第二個(gè)是資金面；第三個(gè)是貨幣面。

當(dāng)這一套程序出來(lái)以后，你不去動(dòng)它，市場(chǎng)一定會(huì)有辦法去顛覆你，相當(dāng)于“耐藥性”。

這是我們（研究CTA量化策略的）主要的一個(gè)方向，總體格局由人來(lái)定，但是具體的事情由電腦來(lái)做。

我們把策略庫(kù)當(dāng)做武器庫(kù)，什么樣的敵人你用什么樣武器，武器很重要，但是人駕馭武器的能力更重要。

無(wú)論是主觀也好，量化也好，主要是看你對(duì)交易的理解，以及對(duì)市場(chǎng)的理解，都要非常深刻。

我對(duì)現(xiàn)在股市的定位是大牛市的回檔。

在大家都虧損的時(shí)候就是沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，真正有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候就是大家都在賺錢的時(shí)候。

其實(shí)牛市來(lái)得晚一點(diǎn)也并不是什么壞事，從下半年到明年應(yīng)該是會(huì)有一波“吃飯行情”。

如果你認(rèn)為是個(gè)牛市，那么成長(zhǎng)股更有機(jī)會(huì)；如果你擔(dān)心是熊市，你可以找一些低市盈率的相對(duì)安全性的股票會(huì)比較好。

外盤上我還是比較看好一些股指：日經(jīng)指數(shù)、恒生指數(shù)。如果今年南美天氣出現(xiàn)問(wèn)題的話，咖啡、可可類的也是值得關(guān)注的。

我覺(jué)得商品和股票都有比較好的機(jī)會(huì)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)股票的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一點(diǎn)。股票在我眼中應(yīng)該來(lái)說(shuō)是收益風(fēng)險(xiǎn)比比較劃算的機(jī)會(huì)。

真正有自己的盈利模式，有良好的管理團(tuán)隊(duì)和管理方式，真正有為投資者負(fù)責(zé)的理念，當(dāng)然還要有良好的業(yè)績(jī)，這樣的機(jī)構(gòu)應(yīng)該能夠持續(xù)發(fā)展。

一種是分析型的交易員，另一種就是方法型的交易員，或者叫系統(tǒng)型的交易員。

我們交易的是方法，而不是品種，我們是方法交易者而不是品種交易者。

經(jīng)七禾網(wǎng)多年邀請(qǐng)，丁洪波老師將于2016年11月26-27日進(jìn)行為期兩天及常年輔導(dǎo)的深度期貨實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)（杭州），名額有限，詳情【請(qǐng)點(diǎn)擊】

七禾網(wǎng)1、丁總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。七禾網(wǎng)和浪尖漁夫俱樂(lè)部共同舉辦了“期貨武林爭(zhēng)霸賽”，您作為大賽少林派的掌門參與了本次大賽的相關(guān)交流。請(qǐng)您談?wù)剬?duì)本次大賽的感受和建議？

丁洪波：這次比賽，總的感覺(jué)上不錯(cuò)，組織得也很好，每個(gè)選手參與的熱情也比較高，并且在分享上無(wú)論是盈利的還是虧損的都比較認(rèn)真清晰。有些朋友在計(jì)算業(yè)績(jī)上可能還會(huì)存在些不理解，或者是有些不太清楚的地方，我想以后是否可以改成用電腦自動(dòng)來(lái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，或者是在賽程中規(guī)定不能頻繁出入金，我覺(jué)得這樣可能會(huì)更公平些，大家也不會(huì)有爭(zhēng)論，當(dāng)然，還得看參賽人的情況，按照基本的規(guī)則來(lái)做，這樣也好把控些，更為公平。

七禾網(wǎng)2、2016年以來(lái)，大宗商品成為投資界的“明星”，就您看來(lái)，較多商品期貨品種大幅上漲，并且過(guò)程中上下波幅較大的核心原因有哪些？

丁洪波：從我的角度來(lái)看，這是一個(gè)物極必反的過(guò)程，因?yàn)榍皟赡甏笞谏唐反_實(shí)是跌得慘不忍睹，幾乎整個(gè)行業(yè)虧損，這樣不利于相關(guān)企業(yè)。隨著各國(guó)央行大量發(fā)行貨幣，且一直降低利率，大宗商品就有可能成為一個(gè)“蓄水池”，使得這次上漲比較猛烈。我覺(jué)得這次上漲也符合規(guī)律，既在情理之中，也在意料之內(nèi)。至于波幅大的原因，其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)這幾年波幅一直都比較大，主要是因?yàn)?009年2010年大宗商品的價(jià)格過(guò)熱，然后又馬上冷卻造成的。從過(guò)熱到過(guò)冷，進(jìn)而反彈，自然而然就會(huì)有一個(gè)比較大的波動(dòng)。還有就是一些資金確實(shí)是參與了其中，使得波動(dòng)幅度比較大。

七禾網(wǎng)3、未來(lái)半年到一年內(nèi)，大宗商品能否保持漲勢(shì)?波動(dòng)會(huì)不會(huì)依然很大？

丁洪波：未來(lái)一年到半年，我覺(jué)得大宗商品還是會(huì)保持漲勢(shì)，只是波動(dòng)節(jié)奏不一樣，商品可能會(huì)先后輪動(dòng)出現(xiàn)漲勢(shì)。現(xiàn)在商品供應(yīng)量沒(méi)辦法大幅增加，而且大量發(fā)貨幣會(huì)使?jié)撛诘男枨罅恐饾u增加，大宗商品還沒(méi)辦法漲到它應(yīng)有的位置，有些商品還在成本價(jià)附近徘徊，所以總的往后看大宗商品還是會(huì)保持一個(gè)漲勢(shì)，但是漲的幅度不會(huì)像上半年黑色系的漲幅那么大，可能有些品種會(huì)盤整，有些品種可能會(huì)進(jìn)入上漲，會(huì)有些分化，還是會(huì)形成一個(gè)比較大的波動(dòng)幅度。

七禾網(wǎng)4、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，面對(duì)這樣一個(gè)商品期貨市場(chǎng)，機(jī)會(huì)在哪里？風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

丁洪波：從我個(gè)人的想法來(lái)看，機(jī)會(huì)還是會(huì)比較明顯，雖然在今年上半年大部分商品都有所上漲，但其實(shí)很多商品還沒(méi)有出現(xiàn)太大的漲幅，未來(lái)還是會(huì)有很大的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看就是這次上漲基本面供求關(guān)系并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，所以一定會(huì)有上下震蕩，對(duì)交易者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)就是在于切入時(shí)機(jī)點(diǎn)，盡管你看對(duì)了行情的大方向，如果切入時(shí)機(jī)點(diǎn)不好那么風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大，因?yàn)椴▌?dòng)比較大。現(xiàn)在是一個(gè)資金比較寬松，但是供求關(guān)系沒(méi)有明顯改善的情況下，這樣一個(gè)拉鋸戰(zhàn)當(dāng)中假如沒(méi)有看清楚節(jié)奏，就會(huì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)5、在這樣的商品市場(chǎng)中，用怎樣的交易策略才能相對(duì)有效地把握機(jī)會(huì)，控制風(fēng)險(xiǎn)？

丁洪波：剛才也講到了，在商品市場(chǎng)供求關(guān)系沒(méi)有明顯改變的情況下，整體太大幅度的上漲暫時(shí)還不存在。目前的交易策略還是右側(cè)進(jìn)場(chǎng)、左側(cè)出場(chǎng)這樣可能能夠有效把握機(jī)會(huì)，又能夠控制風(fēng)險(xiǎn)。右側(cè)進(jìn)場(chǎng)會(huì)有一個(gè)明確的止損位，因?yàn)槠谪浭怯懈軛U的，如果你左側(cè)進(jìn)場(chǎng)的話止損位會(huì)很難設(shè)置，即便它是相對(duì)底部，因?yàn)橛懈軛U，如果沒(méi)找到止損位風(fēng)險(xiǎn)也是比較大的，所以選擇右側(cè)進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更可控，相對(duì)比較容易找到止損位。就算當(dāng)有了盈利時(shí)，也有可能出現(xiàn)比較大的回撤，而選擇左側(cè)出場(chǎng)的策略，能把握住盈利，控制住資金回撤，防止回撤失控的風(fēng)險(xiǎn)。在商品市場(chǎng)只有到了一個(gè)真正向供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變的情況出現(xiàn)后，才會(huì)有大的漲幅，如果沒(méi)出現(xiàn)的話，則是一個(gè)螺旋市場(chǎng)，在這樣的市場(chǎng)中，右側(cè)進(jìn)場(chǎng)、左側(cè)出場(chǎng)會(huì)是一個(gè)可取的策略。

七禾網(wǎng)6、您本人在2016年1-7月主要抓住了哪些商品的投資機(jī)會(huì)？后續(xù)哪些商品仍值得關(guān)注？

丁洪波：在上半年的確也抓住了一些商品的機(jī)會(huì)，主要是黑色、有色和油脂，操作上以做多為主，因?yàn)槟瓿跷揖透杏X(jué)可能會(huì)有一波相對(duì)可觀的反彈上漲，也就是抓住了一部分這樣的機(jī)會(huì)，我覺(jué)得商品會(huì)有輪漲的可能，尤其是金融屬性占主導(dǎo)的情況之下。后續(xù)我會(huì)比較關(guān)注有色及油脂類的商品，就看九月份交割以后的情況。

七禾網(wǎng)7、您對(duì)自己2016年以來(lái)的投資業(yè)績(jī)是否滿意？還有哪些方面可以改進(jìn)？

丁洪波：其實(shí)我對(duì)這半年以來(lái)的投資是不滿意的，因?yàn)樵谀瓿醯臅r(shí)候已經(jīng)看到了不少行情，但是并沒(méi)有達(dá)到我自己預(yù)期。有些交易離場(chǎng)太早，有些回撤是可以減小的，當(dāng)然今年回撤的控制總體還是可以的，主要是錯(cuò)過(guò)了一些行情，這一點(diǎn)是非常不滿意的。要改進(jìn)的地方，就是在于面對(duì)日后的投資機(jī)會(huì)上要更加準(zhǔn)確的把握一些入場(chǎng)點(diǎn)，然后在回撤上可以再控制得好一點(diǎn)，在沒(méi)有機(jī)會(huì)的時(shí)候可以考慮等待，有時(shí)候在資金曲線回撤的時(shí)候，往往就會(huì)有些無(wú)謂的交易，可以減少一些無(wú)謂的交易，這點(diǎn)我覺(jué)得還是可以改進(jìn)的。

七禾網(wǎng)8、有人說(shuō)您擅長(zhǎng)做多，不擅長(zhǎng)做空。您本人是否認(rèn)同？為什么？

丁洪波：從我多年的操作上來(lái)看，大部分的利潤(rùn)還是來(lái)源于做多的利潤(rùn)，做空相對(duì)比較少一點(diǎn)，但是從我的交易系統(tǒng)來(lái)看，并不存在做多做空偏向于哪一種。從主觀的角度來(lái)講我有喜歡做多的傾向，因?yàn)槲沂欠稚⑵贩N做的，下跌行情一般比較快，行情初始波幅較大，我按照自己的資金管理規(guī)則是逐漸加倉(cāng)，做空的話可能突然間下跌，加倉(cāng)的機(jī)會(huì)就沒(méi)有了，這樣也很難累積我的倉(cāng)位，上漲是一個(gè)加速的過(guò)程，下跌則是一個(gè)減速的過(guò)程，一開(kāi)始下跌的很猛烈，到底部后會(huì)形成慢慢的趨緩，相反，一開(kāi)始上漲的時(shí)候很緩慢，快到頂部的時(shí)候就會(huì)越來(lái)越猛烈，這使得在上漲的時(shí)候可能我會(huì)更從容點(diǎn)，逐漸加倉(cāng)，這樣我既能控制風(fēng)險(xiǎn)，又可以累積自己的倉(cāng)位，既做到行情，風(fēng)險(xiǎn)又容易控制。空頭行情一開(kāi)始下來(lái)的非常猛烈，倉(cāng)位還沒(méi)有累積起來(lái)，這樣盈利就比較少，但是中間的震蕩損耗也不見(jiàn)得會(huì)少，所以做空的時(shí)候往往資金不容易起來(lái)，也是這個(gè)原因，主要是為了控制風(fēng)險(xiǎn)造成的。