奧林匹克故鄉(xiāng)的債務(wù)危機(jī)可能已經(jīng)無力影響黃金等大宗商品市場(chǎng)了。

盡管本周是決定希臘私人部門參與債務(wù)重組計(jì)劃(PSI)成敗關(guān)鍵的一周，然而對(duì)于大多數(shù)黃金市場(chǎng)的投資者來說，希臘問題的重要性或許已被嚴(yán)重夸大。事實(shí)上，自2009年末歐債危機(jī)浮出水面以來，一直作為事件焦點(diǎn)的希臘問題對(duì)金市的作用比很多人想象的要小很多。由于黃金具有區(qū)別于其他商品的金融屬性，希臘危機(jī)惡化之時(shí)或許導(dǎo)致避險(xiǎn)資金的短期流入，但從整個(gè)歐債危機(jī)發(fā)展的歷程看，希臘在金價(jià)最近兩年多的運(yùn)行大戲中頂多能獲一個(gè)“最佳配角獎(jiǎng)”。

歐債危機(jī)之前的演進(jìn)大致可以分為爆發(fā)、蔓延和升級(jí)三個(gè)過程，其爆發(fā)始于2009年12月惠譽(yù)、標(biāo)普、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘債務(wù)評(píng)級(jí)的“圍攻”。遺憾的是，雖然該國信用違約風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)時(shí)已經(jīng)暴露無遺，但黃金市場(chǎng)卻并不買賬。在“希臘門”開始被熱炒的時(shí)候，國際金價(jià)剛剛在2009年12月初攀上1200美元/盎司的寶座。此后兩個(gè)月，盡管歐債危機(jī)又燒到了葡萄牙和西班牙，但我們不僅沒有觀察到有什么避險(xiǎn)資金大規(guī)模流入，反倒發(fā)覺金市出現(xiàn)大面積獲利回吐，紐約和倫敦兩地金價(jià)從每盎司1220美元以上的高位下滑到1050美元之下，調(diào)整幅度高達(dá)14%。

2010年2月之后，債務(wù)危機(jī)終于向歐元區(qū)主流國家蔓延，就連德國似乎也感受到危機(jī)的影響。自2010年4月到2011年7月，算是歐債危機(jī)的升級(jí)階段，關(guān)于希臘申請(qǐng)?jiān)蜋C(jī)構(gòu)繼續(xù)降低其評(píng)級(jí)的消息甚至已經(jīng)多到令人麻木的程度，僅標(biāo)普一家機(jī)構(gòu)就三度降低希臘債務(wù)評(píng)級(jí)。國際金價(jià)這回貌似也不負(fù)眾望，紐約黃金期貨價(jià)格這期間最高曾突破1500美元/盎司，且作為金價(jià)走強(qiáng)的“彈藥”，紐約金上的基金凈多頭持倉也從2010年7月的不足18萬手升至最高約26萬手。

“可是仔細(xì)看看2010年下半年到2011年上半年金融體系出了什么事，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)希臘債務(wù)危機(jī)絕不是金價(jià)走強(qiáng)的主要?jiǎng)右?。與其說資金是避希臘之險(xiǎn)而買黃金，不如說是為了防通脹才做多黃金?！币晃环治鰩熤赋觥?010年后半段的金價(jià)上漲，實(shí)則是因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性泛濫和商品價(jià)格重心的普遍上移，許多商品價(jià)格在那半年內(nèi)都已翻了一倍，通脹的危險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于歐債。其后美國在2010年11月開啟第二輪量化寬松的大門，天量的流動(dòng)性幫助黃金擺脫1400美元的瓶頸，并在2011年前半年繼續(xù)沖高，同時(shí)上漲的還有白銀、原油(104.97,0.27,0.26%)等一度滯漲的品種。

今年以來，歐債危機(jī)對(duì)金市的影響就更為微弱，且僅限于對(duì)短線價(jià)格的影響。希臘問題最近兩個(gè)月來其實(shí)已有所緩解，該國還于2月13日通過了與歐盟和國際貨幣基金組織(微博)達(dá)成的關(guān)于第二輪救援貸款的協(xié)議。可以說，因歐債危機(jī)而進(jìn)入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)的說法已很難成立，然而資金主力對(duì)黃金的追捧卻一刻不停。在2月29日的金市大調(diào)整之前，今年國際金價(jià)的漲幅已達(dá)17%，截至2月28日當(dāng)周的紐約黃金期貨上的基金凈多頭頭寸已經(jīng)逼近20萬手，還創(chuàng)去年8月來的新高。