在過去的一周，由于受“三駕馬車”的強硬態(tài)度，希臘問題是一拖再拖，讓市場對歐元區(qū)風(fēng)險不斷積聚，倫鋅滬鋅回吐元月以來取得的大部分漲幅。不過從近期希臘和歐元區(qū)各國當(dāng)局來看，希臘新一輪救助有望在下周獲得通過；加上國內(nèi)央行下調(diào)存準(zhǔn)釋放流動性，市場情緒受此將大幅提振，滬鋅或?qū)⒌靡嬗诖?，短期有望低位企穩(wěn)、震蕩上行。

1.就業(yè)市場改善持續(xù)、住宅市場的有望觸底回升，經(jīng)濟(jì)擴張持續(xù)。

美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至2月11日的一周，美初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比下降1.3萬至34.8萬，持續(xù)好于預(yù)期。在就業(yè)市場出現(xiàn)明顯改善的同時，1月新屋開工年化月率上升1.5%、年化總戶達(dá)69.9萬戶，均好于預(yù)期，這些數(shù)據(jù)雖不足以說明房產(chǎn)市場的復(fù)蘇，但從近期一系列好轉(zhuǎn)的住宅市場數(shù)據(jù)中或可看出，住宅市場有望觸底回暖。就業(yè)市場的改善繼續(xù)、住宅市場的好轉(zhuǎn)，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了更多的動力?？傮w來說，美國經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)步好轉(zhuǎn)之中，預(yù)計后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)可能性較大，無疑對工業(yè)基金屬起提振作用。

2.希臘債局或有望歸于平靜，歐元區(qū)問題得以暫緩。

在本周歐元區(qū)財長電話會議再次沒有就希臘的第二輪救助做出表決，而是將其拖延至明天(2月20日)的財長會議。不過本周初希臘通過新一輪緊縮方案以滿足“三駕馬車”更為苛刻的要求，并且各政黨陸續(xù)為此緊縮方案做出書面承諾；同樣近期歐元區(qū)官員們也表達(dá)了盡力避免希臘出現(xiàn)違約的態(tài)度，加上EFSF擴大其救助能力。總體上來說，市場愈發(fā)相信周一歐元區(qū)財長會議上希臘獲得新一輪救助將是大概率事件，為此近期持續(xù)糾結(jié)市場的希臘債局問題有望歸于平靜，歐元區(qū)問題在下周得以暫緩，對金屬支撐較為明顯。

不過從歐洲央行的保留態(tài)度以及對希臘深表懷疑的德國、荷蘭和芬蘭政府則提出了將救助方案一分為二的建議來看，仍不排除在周一的歐元區(qū)財長會議上可能出現(xiàn)的對希臘的不利結(jié)果的小概率事件，若果真如此，希臘問題將繼續(xù)糾結(jié)市場，壓制金屬。

3.央行2012年首次下調(diào)存準(zhǔn)，短期緩解資金面緊張局勢。

央行17日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1月社會融資規(guī)模為9559億元，比上年同期少8001億元，降幅達(dá)45.6%，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不佳局面；同日上海銀行間同業(yè)拆放利率全面飆升，顯示市場資金面偏緊的局面正在加速。在1月新增信貸數(shù)據(jù)不佳及出口數(shù)據(jù)憂人的背景下，央行決定自2012年2月24日起下調(diào)存準(zhǔn)0.5個百分點。隨企業(yè)在2月各種生產(chǎn)活動的陸續(xù)恢復(fù)，信貸需求、投資需求、貨幣需求都在不斷增長，央行此次下調(diào)存準(zhǔn)或更多為支持企業(yè)資金需求，緩解當(dāng)前市場資金面偏緊局勢，防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動。央行2012年的首次下調(diào)存準(zhǔn)，短期緩解資金面緊張局面，料對金屬起到支撐作用，但并不能作為政策面的全面轉(zhuǎn)向，中期對金屬影響有限。

4.下游1月鋅冶煉企業(yè)開工率環(huán)比降5.22%。

近期，上海有色網(wǎng)(SMM)對國內(nèi)43重點鋅冶煉企業(yè)1月生產(chǎn)情況進(jìn)行調(diào)研。調(diào)研結(jié)果顯示，2012年1月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率為61.35%，環(huán)比減少5.22%。本次鋅冶煉企業(yè)調(diào)研國內(nèi)重點冶煉企業(yè)全部囊括當(dāng)中，其總產(chǎn)量與有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的每月國內(nèi)鋅產(chǎn)量數(shù)據(jù)相比，占到公布數(shù)據(jù)的85%以上。調(diào)研企業(yè)共計產(chǎn)能為553.5萬噸，其中閑置產(chǎn)能為8萬噸。上海有色網(wǎng)(SMM)預(yù)計，2月全國冶煉企業(yè)開工率或?qū)⒊掷m(xù)下降。冶煉企業(yè)開工率的下降一方面反應(yīng)下游消費尚未啟動，企業(yè)生產(chǎn)意愿并不十分強勁；另外一方面開工率的下滑或可以部分緩解市場供給過剩壓力，間接利好鋅價。

5.短期行情展望及操作策略

雖然國內(nèi)下游消費并未出現(xiàn)大幅改善的局面，但市場寄希望的希臘獲得新一輪救助或?qū)⑹谴蟾怕适录?，加上國?nèi)流動性釋放及美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好的利多支撐，金屬在近期大幅回調(diào)后有望企穩(wěn)，短期再次有上行動能。在2月歐元區(qū)意大利、西班牙面臨的大量到期債務(wù)，歐元區(qū)問題未來仍難言樂觀；加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的持續(xù)，中期金屬走勢仍不明朗。

希臘問題若有效解決，前期空單建議逢低獲利了結(jié)，滬鋅1205多單繼續(xù)持有，止損15400，若站穩(wěn)16000加倉10%。