宏觀因素的轉(zhuǎn)變、股市的強勢等很可能會主導(dǎo)滬鋁走出一波上漲行情。不過，滬鋁上漲的過程將是艱難曲折的，建議選擇適當(dāng)?shù)忘c建立中線多單，向上可看到17000—17500點。

在強勁的外盤和較為有利的宏觀因素面前，滬鋁期貨走勢疲弱。近一個多月時間里倫鋁累計漲幅超過15%，而滬鋁漲幅不足4%。春節(jié)之后，滬鋁步入回調(diào)。滬鋁走勢疲弱的原因主要是國內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場產(chǎn)能提高、需求萎靡、庫存高企。但是綜合考慮，鋁價上漲可能性大，雖然過程會有些艱難。

國內(nèi)市場壓力大

近期天山鋁業(yè)一期46萬噸電解鋁項目順利投產(chǎn)，市場驚呼中國電解鋁產(chǎn)能再次增加，但實際上這只是近期將要投產(chǎn)的西部電解鋁企業(yè)中的一個。2年前鋁價高漲時開始投資的西部地區(qū)電解鋁企業(yè)目前進(jìn)入建成投產(chǎn)期。它們具有一定的成本優(yōu)勢，在目前的低價格市場中也會選擇投產(chǎn)。

鋁市場的需求面仍然不振。作者最近走訪北京北部地區(qū)鋁合金斷橋門窗市場，很多企業(yè)反映春節(jié)后生意冷清，銷售額不及去年一半。上?，F(xiàn)貨市場同樣表現(xiàn)低迷。市場普遍不看好后市，買入熱情極低。供給充裕和需求不暢使鋁庫存高企。最新的上期所庫存報告顯示滬鋁期貨庫存30.68萬噸，較上周增加2.33萬噸。

以上即是滬鋁期貨偏弱的原因。但是近期中、美經(jīng)濟指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)、歐債問題有所緩和、中國政策有所放松，宏觀經(jīng)濟面改善均將支撐金融市場走強。同時，國內(nèi)外股市、外盤金屬已出現(xiàn)偏強信號，滬鋁未來一段時間里艱難上漲的可能性很大。

宏觀面利多

近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)一直較好。2月3日，美國勞工部門公布數(shù)據(jù)顯示美國1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.3萬人，增幅遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，達(dá)到去年4月份以來的最高水平。同時失業(yè)率跌至2009年2月以來最低水平8.3%。而此前公布的美國第4季度GDP折合年率增長2.8%、制造業(yè)PMI為54.1等也都給了市場信心。中國政府政策有了更多的放松跡象。中國人民銀行周二在一份聲明中表示，銀行必須滿足首次購房家庭的貸款需求，這是兩年前政府開始啟動政策收緊周期以穩(wěn)定房地產(chǎn)市場以來，首個表示支持抵押貸款的明確信號。1月CPI的回落也意味著中國政府有更多的空間實施寬松政策。

歐債危機問題可能是目前金融市場最大的問題。上周四希臘各政黨領(lǐng)袖就實施緊縮財政措施達(dá)成一致，這為希臘取得援助貸款在國內(nèi)做好了準(zhǔn)備。雖然上周五歐盟各國財長對希臘提出新的要求，并可能影響希臘援助貸款的獲得，但是應(yīng)該看到希臘問題平穩(wěn)解決的可能性更大了。上周五外盤金屬大跌與當(dāng)天歐盟財長的表態(tài)有關(guān)，但這也是金屬前期大幅上漲后的正常回調(diào)需要，不意味著中期上漲趨勢的結(jié)束。

股市信心恢復(fù)

國內(nèi)外股市近期明顯偏強。美國股市自去年12月以來一直處于上漲通道中，上周四道指創(chuàng)出2008年5月以來新高，納斯達(dá)克指數(shù)也創(chuàng)出2001年以來新高。英、法、德等國股市自去年12月以來也都處于上漲之中。中國股市今年初以來振蕩上漲，上周三滬深300指數(shù)突破60日均線壓制，隨后創(chuàng)出近期新高。股市的上漲表明投資者信心恢復(fù)，持續(xù)上漲的可能性很大，將帶動商品期貨價格上漲，滬鋁也將從中受益。

總之，宏觀因素的轉(zhuǎn)變、股市的強勢等很可能會主導(dǎo)滬鋁走出一波上漲行情。不過，滬鋁上漲的過程將是艱難曲折的，建議選擇適當(dāng)?shù)忘c建立中線多單，向上可看到17000—17500點。