相關(guān)規(guī)則包括合約設(shè)計(jì)、交割細(xì)則、倉(cāng)單管理辦法；交易品種為平板玻璃，交易單位暫定20噸/手

伴隨著期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐的加快，國(guó)內(nèi)四大交易所新品種上市準(zhǔn)備工作也有條不紊地進(jìn)行。

記者日前獲悉，鄭州商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”）在對(duì)玻璃行業(yè)進(jìn)行調(diào)研之后，目前已設(shè)計(jì)出玻璃期貨合約規(guī)則，并下發(fā)給眾多會(huì)員公司。業(yè)內(nèi)人士指出，玻璃期貨是繼白銀期貨之后最可能推出的品種。

據(jù)本報(bào)記者了解，鄭商所已制訂出的玻璃期貨合約包括《玻璃期貨交割細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》、《玻璃期貨合約及設(shè)計(jì)說(shuō)明（征求意見(jiàn)稿）》、《玻璃期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》三份意見(jiàn)稿。這也說(shuō)明距離玻璃期貨上市應(yīng)該只是時(shí)間問(wèn)題。

綜合考慮各方因素

交易單位暫定20噸/手

據(jù)介紹，玻璃期貨合約的設(shè)計(jì)是“通過(guò)對(duì)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的深入調(diào)研，在反復(fù)征求玻璃生產(chǎn)、貿(mào)易、加工消費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、質(zhì)量檢驗(yàn)等行業(yè)相關(guān)人士意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合期貨公司研究人員的意見(jiàn)和建議，”并經(jīng)過(guò)交易所內(nèi)部反復(fù)討論，最終設(shè)計(jì)出了的。

據(jù)鄭商所下發(fā)給會(huì)員的《玻璃期貨合約設(shè)計(jì)征求意見(jiàn)稿》指出，玻璃期貨合約設(shè)計(jì)的基本原則是貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際、遵循期貨市場(chǎng)規(guī)律，方便現(xiàn)貨企業(yè)套期保值，兼顧期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

據(jù)了解，玻璃期貨合約交易品種為平板玻璃，其交易單位為20噸/手，報(bào)價(jià)單位為元（人民幣）/噸，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，每日價(jià)格波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±4%及《鄭州商品交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定，最低交易保證金為合約價(jià)值的6%，合約交割月份為1－12月，交易代碼為BL，最后交易日和最后交割日分別為該合約交割月份的第10個(gè)交易日和第12個(gè)交易日。

對(duì)于20噸/手的交易單位，鄭商所在該合約征求意見(jiàn)稿中解釋說(shuō)：第一，由于玻璃運(yùn)輸有公路運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、水路運(yùn)輸三種主要形式，其中汽車是使用最頻繁的運(yùn)輸工具，單次運(yùn)量40噸左右，火車每車廂運(yùn)量60-70噸，而水運(yùn)則是幾百到幾千噸不等。因此每手20噸的交易單位，與主流運(yùn)輸工具相適應(yīng)；第二，按玻璃近年主要運(yùn)行價(jià)格區(qū)間計(jì)算，20噸玻璃合約價(jià)值在4萬(wàn)元左右，與已上市工業(yè)品如PTA（5噸）、白糖、PVC（5噸）、聚乙烯（5噸）等合約價(jià)值相當(dāng)，方便行業(yè)企業(yè)進(jìn)行套期保值交易，也有利于吸引廣大投資者參與；第三，與甲醇相比，玻璃總市場(chǎng)規(guī)模也不及甲醇，玻璃行業(yè)實(shí)力也不如甲醇，如果設(shè)計(jì)與甲醇一樣的合約交易單位，即50噸/手，僅從交易單位這點(diǎn)來(lái)看，必然弱于甲醇。從甲醇運(yùn)行的實(shí)踐來(lái)看，50噸/手的交易單位也確實(shí)為投資者帶來(lái)了不小的心理壓力，因此，玻璃期貨不適宜采用50噸/手的交易單位；第四，玻璃行業(yè)相比其他品種對(duì)期貨更加不熟悉，每手20噸的合約單位，與國(guó)內(nèi)成功運(yùn)行的PTA、PVC、聚乙烯等工業(yè)品價(jià)值相當(dāng)，對(duì)投資者的心理壓力較小。

銀河期貨化工分析師陳朝澤表示，20噸/手的交易單位是在經(jīng)過(guò)充分調(diào)研、征求各機(jī)構(gòu)意見(jiàn)后所作出的選擇。此合約設(shè)計(jì)將有效提高市場(chǎng)流動(dòng)性，為玻璃期貨的平穩(wěn)運(yùn)行“保駕護(hù)航”。

另外，交割細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）也特別指出，玻璃期貨基準(zhǔn)交割品要求符合浮法工藝生產(chǎn)的符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)平板玻璃5mm無(wú)色透明的一等品的要求。第一，當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易中，平板玻璃在現(xiàn)貨市場(chǎng)得到廣泛認(rèn)可，標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行較好，根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)確定玻璃等級(jí)得到了廣泛的認(rèn)同，因此，玻璃期貨交割標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)采用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；第二，我國(guó)平板玻璃的主要消費(fèi)領(lǐng)域是建筑行業(yè)，在建筑中用量最大的是主要用于門(mén)窗，4-6mm玻璃主要用于外墻門(mén)窗，其中又以5mm的用量最為穩(wěn)定，各主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)的5mm產(chǎn)量均能占到總產(chǎn)量的30-40%，個(gè)別企業(yè)甚至達(dá)到70%。因此，玻璃期貨基準(zhǔn)品選用產(chǎn)量和消費(fèi)量最大的5mm平板玻璃；第三，玻璃一等品主要應(yīng)用于鋼化、中空、夾層等產(chǎn)品的加工。主要玻璃企業(yè)接受調(diào)研訪談時(shí)均認(rèn)為，一等品是市場(chǎng)主流，比例在80-90%，且大型玻璃企業(yè)的質(zhì)量控制較穩(wěn)定。

升貼水與廠家結(jié)合在一起，在交割細(xì)則中暫不規(guī)定玻璃期貨規(guī)格、品級(jí)的升貼水，有關(guān)規(guī)定與廠庫(kù)名單一并公布。為體現(xiàn)對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)工藝和技術(shù)的引導(dǎo)，與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策一致，玻璃期貨的標(biāo)的物采取浮法工藝生產(chǎn)的玻璃。

研發(fā)拖后腿

準(zhǔn)備工作需抓細(xì)

不過(guò)，據(jù)本報(bào)記者走訪了解，多數(shù)期貨公司還沒(méi)有培養(yǎng)針對(duì)玻璃期貨的研發(fā)人員。某期貨公司人士表示，首先，玻璃期貨與其它品種的聯(lián)動(dòng)性較差，不及塑料與原油、銅與鋁、玉米與小麥的聯(lián)動(dòng)性，在設(shè)立該品種研發(fā)人員方面不能夠讓其它化工類分析師“兼職”，必須培養(yǎng)專門(mén)針對(duì)于玻璃期貨的研究人員，需要投入對(duì)應(yīng)的人力、物力，要加大研發(fā)成本；其次，新品種尚未推出，對(duì)于玻璃期貨上市后的活躍程度還有待觀察，市場(chǎng)參與度有待確認(rèn)。

“最重要是我們對(duì)于玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)了解很少，依靠交易所給予的相關(guān)資料及期貨合約資料遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足服務(wù)于客戶的需求，達(dá)不到對(duì)于整個(gè)玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的深入，從而設(shè)計(jì)出相應(yīng)的套保方案。”該公司人士表示。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，玻璃期貨的推出尚不知投資者參與度有多少。根據(jù)之前新品種上市情況來(lái)看，玻璃期貨上市前期肯定會(huì)“冷卻”一段時(shí)間，畢竟這是一個(gè)新品種，機(jī)構(gòu)客戶、投資者以及研發(fā)人員都需要時(shí)間去了解，我們將視上市后的成交情況而定，在玻璃期貨上市前期，將安排現(xiàn)有化工類分析師兼分析玻璃期貨，等到該品種具備單獨(dú)增設(shè)分析師的條件，公司再進(jìn)行準(zhǔn)備工作也不遲。

中國(guó)玻璃制造業(yè)近年來(lái)取得了矚目發(fā)展。2011年1-12月，全國(guó)日用玻璃制品的產(chǎn)量達(dá)1373.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.94%。不過(guò)，雖然中國(guó)已成為世界玻璃生產(chǎn)大國(guó)，但不是玻璃生產(chǎn)強(qiáng)國(guó)。有行業(yè)權(quán)威人士指出，玻璃期貨上市后，一方面將實(shí)現(xiàn)企業(yè)做大做強(qiáng)，另一方面將助推玻璃行業(yè)進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化。從而在根本上推動(dòng)玻璃行業(yè)健康、持續(xù)和穩(wěn)定發(fā)展。現(xiàn)階段推出玻璃期貨不僅能夠有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定企業(yè)收益，也能提升中國(guó)玻璃市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。