黃金具備避險功能，地緣政治緊張往往會刺激黃金價格上漲。對近四十年來戰(zhàn)爭期間金價走勢進行統(tǒng)計分析，我們發(fā)現，戰(zhàn)爭開始之前，地緣政治緊張的預期助推金價持續(xù)上行，一旦戰(zhàn)爭開啟，金價快速拉升，而戰(zhàn)爭結束后，金價逐步回歸至正常基本面。建議投資者密切關注伊 朗局勢的發(fā)展，一漲一跌之間，便是絕佳的投資機會。

戰(zhàn)爭對金價的影響具有短暫性

從近四十年來的局部戰(zhàn)爭統(tǒng)計數據發(fā)現，戰(zhàn)爭對金價的影響多是短暫性的。一般情況下，戰(zhàn)爭前20—30 個交易日，金價漲幅超過10%，但不會改變中長期走勢，戰(zhàn)爭爆發(fā)當日，金價漲幅最大，甚至超過5%，而戰(zhàn)爭爆發(fā)90個交易日后，金價走勢趨于理性。

對比近四十年來九次較大規(guī)模戰(zhàn)爭爆發(fā)前后金價的表現，我們可以發(fā)現：

第一，戰(zhàn)爭的突然性、規(guī)模、大國參與程度以及對原油供應的影響程度決定著金價的上漲幅度。

第二，戰(zhàn)爭在爆發(fā)前后的一兩個月內對金價的影響最大，戰(zhàn)爭爆發(fā)約90 個交易日后，影響逐漸減弱。我們把戰(zhàn)爭爆發(fā)前90 個交易日的金價作為基準價格，計算直到戰(zhàn)爭爆發(fā)90 個交易日后金價的漲幅，發(fā)現在此期間，金價累計漲幅保持在正負10%以內，且金價高峰出現在戰(zhàn)爭爆發(fā)前后的一兩個月里。

通常情況下，戰(zhàn)爭爆發(fā)后，黃金價格會有一個沖高的過程，隨后逐漸回落。觀察戰(zhàn)爭開始后的10個交易日內黃金價格與戰(zhàn)爭爆發(fā)當日收盤價的收益率，可以發(fā)現：在戰(zhàn)爭開始后的五個交易日內，黃金價格出現一定程度的回落，平均來看，第五個交易日金價回落幅度最大。

綜合來看，戰(zhàn)爭爆發(fā)當日，黃金價格普遍走高，隨后漲幅收窄，價格逐漸趨于平穩(wěn)。

地緣政治動蕩推升金價

伊 朗及敘利亞等中東國家局勢日益緊張。伊 朗方面，去年年底美國宣布制裁伊 朗后，歐盟于1月23日通過了伊 朗石油禁運令，將于7月1日全面禁止進口伊 朗原油。伊 朗也不甘示弱，1月25日伊 朗議會能源委員會成員納賽爾·蘇丹尼表示，伊 朗議會正在考慮停止向歐盟供油。同時，伊 朗威脅說，如遭受制裁，將動用武力封鎖霍爾木茲海峽海峽。受此影響，國際油價寬幅振蕩，黃金也受到避險買盤的支撐，價格迅速上揚。

此外，敘利亞去年3月爆發(fā)了示 威游 行，國內動蕩持續(xù)至今。俄羅斯國家安全會議秘書尼古拉·帕特魯舍夫曾對媒體說，北約和一些海灣國家正在策劃參照利 比 亞行動模式，直接對敘利亞進行軍事干涉，而且俄羅斯將全力阻止在敘利亞設禁飛區(qū)。

從伊朗局勢對金價造成的影響來看，沖突發(fā)生當日及之后，金價均有較大幅度的上漲，表明黃金較好地發(fā)揮了避險功能。

投資策略及建議

未來相當長一段時間內，中東動蕩局勢難有改善，且短期內伊 朗及敘利亞局勢均有繼續(xù)惡化的可能。一旦中東戰(zhàn)事再起，特別是美國與伊 朗在霍爾木茲海峽爆發(fā)沖突，地緣政治動蕩及原油供給中斷的雙重影響勢必對金價形成重大刺激。然而，美伊之間力量懸殊，戰(zhàn)爭不會持續(xù)較長時間，戰(zhàn)爭對金價的影響將短暫且劇烈。

由于我們無法準確判斷戰(zhàn)爭何時開啟，因此建議投資者在戰(zhàn)爭爆發(fā)后，利用戰(zhàn)爭對金價的影響規(guī)律進行操作：戰(zhàn)爭開啟當日，投資者可根據自身資金情況，在臨近收盤時嘗試做空，當收益率維持在1%—2%時（一般不超過5個交易日），平倉離場。以10%保證金率、50%的倉位計算，預期贏利將超過5%。需要注意的是，該策略僅僅是從歷史上戰(zhàn)爭對金價的影響出發(fā)，由于戰(zhàn)爭對金價的影響力度不盡相同，宏觀環(huán)境也千差萬別，所以投資者在操作時一定要注意控制風險