目前宏觀面整體相對平靜，滬鋅缺乏充足動力突破壓力位，后市仍將偏弱振蕩。

春節(jié)過后，滬鋅受外盤的帶領(lǐng)以及美國數(shù)據(jù)的提振，在15700—16400元/噸的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行整理。短期內(nèi)滬鋅仍將在此交易區(qū)間內(nèi)振蕩，以時間換空間。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憂慮延續(xù)

美國經(jīng)濟(jì)狀況相對較好，1月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)為60.2，遠(yuǎn)高于榮枯分水嶺。更重要的是，美國1月非農(nóng)就業(yè)崗位增加24.3萬個，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，而失業(yè)率僅為8.3%，是2009年以來的最低值。不過，房地產(chǎn)市場依然蕭條，去年12月新建住房銷售率環(huán)比下降2.23%。這些數(shù)據(jù)雖然表明美國未受到歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)重影響，但也不能說明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭足夠強(qiáng)勁。

歐洲方面，希臘債務(wù)成為市場的重點(diǎn)關(guān)注因素。2月6日晚，希臘國內(nèi)終于達(dá)成削減財政預(yù)算的協(xié)議，為第二輪債務(wù)減記談判提供了基礎(chǔ)。但金屬市場對此并不領(lǐng)情。隨著3月大批債券的到期，希臘的時間已經(jīng)不多。第一次希臘債務(wù)減記談判中，銀行私營部門減記的千億歐元僅使希臘殘喘了4個多月，第二次的減記無疑將是往無底洞中扔錢。如果第二次減記談判成功，那么第三次、第四次將會越來越密集地到來。2月—4月，“歐豬五國”債務(wù)密集到期，如果都采用減記的方式，那么歐洲穩(wěn)定基金，甚至歐洲央行都將會被拖累。

下游需求疲軟

受外盤拉動，節(jié)后國內(nèi)期鋅價格大漲，現(xiàn)貨價格也隨之上漲。盡管元宵節(jié)過后下游終端消費(fèi)企業(yè)復(fù)工數(shù)量增加，但是現(xiàn)貨市場成交清淡。形成這種狀況的原因除了貿(mào)易商節(jié)前有備貨，在目前的價位上傾向于觀望市場，并不急于采購，鋅的終端消費(fèi)無力也是一個重要原因。從冶煉廠得到的消息稱，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不理想，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的要求強(qiáng)烈，制造業(yè)進(jìn)入亞增長時代已經(jīng)成為定局。鋅市終端需求中短期難以明顯改善，鋅錠市場成交清淡局面將繼續(xù)維持。

供應(yīng)穩(wěn)定，龍江污染影響有限

近日中國有色金屬協(xié)會公布了2011年12月基本金屬產(chǎn)量，其中，精煉鋅產(chǎn)量為46.54萬噸，環(huán)比增長3.10%。同時，數(shù)據(jù)顯示全年精煉鋅的累計產(chǎn)量為522.19萬噸，同比增長1.12%。2012年國內(nèi)鋅冶煉產(chǎn)能將維持?jǐn)U張態(tài)勢，部分新建產(chǎn)能得以釋放，使得精煉鋅供應(yīng)穩(wěn)定增加。

龍江的鎘污染并沒有對廣西鋅冶煉造成太大影響。上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前龍江鎘污染造成的鋅冶煉企業(yè)停產(chǎn)的總產(chǎn)能約12萬噸，但之前廣西因大面積限電，精煉鋅產(chǎn)量已較2010年小幅下降，所以本次污染對廣西鋅產(chǎn)量的影響十分有限。同時，受春節(jié)長假影響，目前廣西有色金屬企業(yè)開工數(shù)不多，部分企業(yè)表示會延后復(fù)產(chǎn)。此外，廣西2011年鋅產(chǎn)量僅占全國總產(chǎn)量的8%—9%，且主要流入華南地區(qū)，但是目前華南鋅錠庫存量比較充裕，因此廣西鎘污染事件對全國鋅市供應(yīng)的影響不大。

總結(jié)

宏觀上重點(diǎn)要關(guān)注歐債危機(jī)對市場的影響，接下來的一段時間歐債集中到期，盡管市場對歐債危機(jī)已經(jīng)麻木，但仍不能忽視危機(jī)惡化對整個市場情緒的沖擊?；久嫔闲柚攸c(diǎn)關(guān)注下游的接貨能力。技術(shù)面上則需關(guān)注持倉量，因?yàn)橘Y金入場的規(guī)模決定了滬鋅走勢的猛烈程度。綜合來說，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)滬鋅仍將維持在節(jié)后的交易區(qū)間內(nèi)振蕩，以時間換空間，等待主力資金的入場。操作上，可以在此區(qū)間內(nèi)高拋低吸，多單注意止盈，高位空單繼續(xù)持有，注意設(shè)置止損和止盈。