時隔17年，國債期貨有望重返舞臺。自去年中國國際期貨大會期間的高層對話，到全國證券期貨監(jiān)管工作會議，再到近日證監(jiān)會主席助理姜洋撰文，都曾提及積極支持期貨交易所對原油、國債及其他大宗商品和金融期貨進行研究開發(fā)上市工作。業(yè)內(nèi)人士表示，重啟信號頻出，加之中金所早已經(jīng)醞釀國債期貨，最快國債期貨將在年內(nèi)登陸。

中金所醞釀推國債期貨

早在1992年12月，上海證券交易所便向證券商自營推出國債期貨交易，并于次年10月面向社會公眾開放交易。然而，由于缺乏有效監(jiān)管，1995年2月23日，上海萬國證券公司違規(guī)交易327合約，成為轟動市場的“3·27國債事件”。當年5月17日，證監(jiān)會叫停試點，國債期貨因“基本條件不具備”就此夭折，迄今未再面世。

而近期證監(jiān)會的多次表態(tài)似乎意味著，塵封17年之久的國債期貨或將重啟。

2月3日，中國證監(jiān)會主席助理姜洋撰文稱，要從國家戰(zhàn)略高度和為實體經(jīng)濟服務的角度推進期貨和金融衍生品市場發(fā)展，積極支持期貨交易所對原油、國債及其他大宗商品和金融期貨進行研究開發(fā)上市工作。

就在此前召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會上，證監(jiān)會主席郭樹清曾明確表示，將積極研究開發(fā)股票、債券、基金相關新品種，穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨以及期權等金融工具。

特別值得一提的是，中金所總經(jīng)理朱玉辰曾在去年年底的中國國際期貨大會的論壇上表示，未來規(guī)劃準備的三個思路：一是在指數(shù)期貨上進一步發(fā)展，與滬深300股指期貨形成配套覆蓋市場；二是發(fā)展以國債為主的利率期貨；三是發(fā)展外匯期貨。

朱玉辰認為，利率期貨也是一個方向?！皣鴤呛苡袃r值的品種，中國國債余額有6.3萬億元，是很大的現(xiàn)貨市場。發(fā)展國債期貨有望助推國債在二級市場的活躍，對場內(nèi)市場也是很好的呼應。”

業(yè)內(nèi)預計最快年內(nèi)登陸

中金所對有關國債期貨方面的問題沒有回應，不過業(yè)內(nèi)人士猜測，監(jiān)管層多次在公開場合提及國債期貨，可能意味著國債期貨最快將在年內(nèi)推出。

東證期貨副總經(jīng)理方世圣表示，近年債券市場不斷擴容，利率風險也隨之積累，市場交易主體對于避險工具的需求越發(fā)迫切。他說，“證監(jiān)會近期對外發(fā)出訊號前，已經(jīng)召集相關期貨公司進行了詳細研究論證，今年正式推出國債期貨的可能性很大。”

多位業(yè)內(nèi)人士表示，在具體操作層面上，中金所對于國債期貨、匯率期貨的研發(fā)時日已久，加之推出股指期貨所積累的相關經(jīng)驗，推出國債期貨在技術上并無太多障礙。“股指期貨的推出，已經(jīng)為國債期貨鋪平了道路?！比A泰長城期貨首席分析師馮曉安說。

不過，也有分析人士認為，盡管條件漸趨成熟，但國債期貨上市仍非易事。國都期貨分析師劉鵬認為，國債期貨推出的主要目的在于對沖利率風險，尤其是金融機構所面臨的利率風險。商業(yè)銀行、保險公司等所持有的國債、企業(yè)債、股票等在內(nèi)的金融市場工具不斷增加，但卻缺乏利率風險管理工具，這些新增的流量資產(chǎn)面臨較大風險。

有業(yè)內(nèi)人士擔憂，國債期貨交易將有可能面臨參與主體和持有主體相割裂的情況。目前，商業(yè)銀行和保險公司不能直接參與期貨交易，而這兩類金融機構正是國債最主要的持有者，如果其不能通過期貨市場對現(xiàn)貨市場風險進行套期保值，國債期貨推出的意義將大打折扣。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士認為，國債期貨的推出將受到利率市場化程度不高的阻礙。格林期貨研發(fā)中心高級總監(jiān)李永民稱，由于國債期貨與利率緊密相關，在利率市場化尚未實現(xiàn)的情況下，國債期貨即使推出，其波動幅度也不會太大，市場交易主體參與熱情可能不高，從這一角度來講，國債期貨推出的條件尚未完全成熟。