假日期間，受宏觀環(huán)境改善的推動(dòng)，外圍金屬延續(xù)了節(jié)前的上漲行情，其中倫鋅上漲幅度達(dá)到6.56%，如果以2011年12月滬鋅1204合約價(jià)格14800元/噸來算，最高漲幅達(dá)到10.5%。目前的16000元/噸正是鋅價(jià)較強(qiáng)的阻力區(qū)，進(jìn)一步上漲的可能性不大，投資者需警惕價(jià)格調(diào)整，多頭應(yīng)逐步獲利減倉。

現(xiàn)貨需求清淡

受假日期間倫鋅價(jià)格大幅上漲的影響，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)上漲明顯，長江現(xiàn)貨鋅報(bào)價(jià)達(dá)到16000元/噸。由于節(jié)假因素以及需求未能明顯改善，目前下游加工行業(yè)的開工情況并不理想，鋅價(jià)雖然上漲，但市場交易僅以詢價(jià)為主，接貨較少，現(xiàn)貨成交清淡。

LME鋅庫存未有顯著降低，節(jié)假期間反而增加了5025噸，至84.8萬噸，并且注銷倉單的比例僅在3%左右，預(yù)示著后期鋅的需求仍然較弱，庫存仍將處于高位。倫鋅雖然跟隨金屬版塊連續(xù)反彈，但LME鋅現(xiàn)貨相對(duì)期貨3月合約一直處于較高的貼水狀態(tài)，反映了現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松的現(xiàn)狀。

內(nèi)外比價(jià)下滑

近期滬倫鋅價(jià)比值已經(jīng)持續(xù)下滑至7.6，國內(nèi)鋅價(jià)弱于國外。海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月中國精煉鋅進(jìn)口量為5.4萬噸，同比增長53%，環(huán)比增長110%，體現(xiàn)出滬倫鋅價(jià)高比值帶來了進(jìn)口套利機(jī)會(huì)。長期以來，我國鋅進(jìn)口量并不大，國內(nèi)需求本就較弱，進(jìn)口的大幅增加將給國內(nèi)的鋅消費(fèi)帶來較大負(fù)擔(dān)。筆者認(rèn)為，算上進(jìn)口鋅過程中的運(yùn)輸船期，一季度的鋅進(jìn)口量依然較高，后市鋅價(jià)將承受較大供應(yīng)壓力。

美元強(qiáng)勢之路未盡

節(jié)假期間盡管歐元不斷反彈，但CFTC數(shù)據(jù)顯示，歐元空頭持倉量仍然再創(chuàng)歷史新高。截至2012年1月24日，基金空頭持倉量為20.2646萬張，多頭持倉量為3.1299萬張，凈空頭持倉量為17.1347萬張，較前一周上升了7.1%。歐元在美元指數(shù)中占比最大，具有決定性的作用。基金看空歐元的心態(tài)并沒有改變。此外，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢向好，而歐盟峰會(huì)上各方依然爭執(zhí)不下，歐債危機(jī)的前景令人堪憂，葡萄牙的債券收益率急劇上漲，10年期國債收益率高達(dá)16.5%，國債CDS創(chuàng)下歷史新高，市場擔(dān)心葡萄牙將成為下一個(gè)希臘。在這樣的宏觀背景之下，美元依然能夠體現(xiàn)出其全球貨幣的避險(xiǎn)本質(zhì)，他的強(qiáng)勢沒有結(jié)束。

技術(shù)面上，倫鋅沒能順利突破60日中期均線的壓制，在突破2220美元/噸之后很快回落，同時(shí)，MACD指標(biāo)顯示，紅柱已經(jīng)明顯縮短，日K線也在布林通道上軌線遇阻回調(diào)。滬鋅受節(jié)假期間外盤走勢影響，一度高開，上沖16360元/噸，但很快回落，目前圍繞16000元/噸振蕩，MACD指標(biāo)沒有出現(xiàn)明顯的回調(diào)跡象，但KDJ指標(biāo)顯示J線已經(jīng)向下穿破K線和D線，回調(diào)的可能性在加大。綜合來看，滬鋅上漲乏力，在經(jīng)過連續(xù)的被動(dòng)反彈之后，風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，多單應(yīng)逐步減倉，并且需要關(guān)注空單入場的機(jī)會(huì)。