受春節(jié)期間外盤普漲及國內寬松貨幣政策預期提振，龍年首日國內期市多數品種收高，滬金大漲逾4%，重上350元關口，PVC、PTA、滬鋅也有不錯的表現。分析人士指出，在國際市場流動性改善的背景下，國內貨幣政策能否配合將決定期市反彈高度。

央行在春節(jié)前啟動的14天期3520億元逆回購將于本周到期，下一步是通過降低存款準備金率還是滾動逆回購的方式對沖，成為市場關注的焦點。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示，央行春節(jié)前逆回購的資金年后需還給央行，加上市場對經濟下滑的擔憂不斷加重，預計今年2月份央行將下調存款準備金率釋放流動性。

銀河期貨首席宏觀分析師趙先衛(wèi)預計，央行仍將保持貨幣政策穩(wěn)健的操作原則，2月份最多下調一次存款準備金率，時間或會在中下旬?！澳婊刭徥菫榱送七t下調存款準備金率的時點，表明央行對貨幣寬松的謹慎態(tài)度?！?/P>

格林期貨研究員石敏認為，逆回購和下調存款準備金率均可釋放流動性，區(qū)別在于逆回購期限較短，只能解燃眉之急，到期流動性還需回收。而降低存款準備金率能夠長期釋放流動性，持續(xù)時間更長，影響范圍更大。

有分析人士指出，雖然央行短期可以通過逆回購和停發(fā)央票緩解流動性偏緊局面，推遲降低存款準備金率的時點，但中長期仍需多次下調存款準備金率來對沖外匯占款增量的趨勢性下降。

一德研究院分析師易樂認為，本周期市運行將對近期海外利好及逆回購到期后央行政策工具的選擇做出反應。美聯儲長期維持低利率以及可能的量化寬松再次激發(fā)期市做多情緒，意大利國債收益率下降也緩解了歐債危機的恐慌氛圍，如果國內下調存款準備金率的預期兌現，節(jié)前啟動的市場整體反彈將得以延續(xù)。

“貨幣政策將成為國內期市短期運行的主導因素?！币讟氛J為，如果央行近期不降低存款準備金率并且無逆回購滾動操作，市場資金面將難言樂觀，反彈將告一段落。

不過石敏也表示，國際資本大幅流出，央行貨幣政策的穩(wěn)健定調決定了市場流動性不會因一次存款準備金率下調而發(fā)生根本改變，只能對交易心理產生一定影響。下調存準率僅能短暫提振期市，股指和大宗商品長期趨勢的改變需要實體經濟復蘇配合。