2012年，期銅以“開(kāi)門(mén)紅”迎來(lái)良好開(kāi)局，頭一周雖因歐債憂(yōu)慮重燃而小幅回落調(diào)整，但隨后兩周，在一系列利好消息推動(dòng)下，銅價(jià)連續(xù)漲升，倫銅突破8000美元關(guān)口，最高沖至8359美元高點(diǎn)；滬銅也跟隨漲勢(shì)，突破6萬(wàn)元關(guān)口，銅價(jià)已提前演繹一波季節(jié)性漲勢(shì)。但是，對(duì)于節(jié)后行情，就要謹(jǐn)慎一些了。

宏觀經(jīng)濟(jì)仍是主導(dǎo)因素

從當(dāng)前情況看，宏觀經(jīng)濟(jì)面仍是主導(dǎo)行情的主要因素。一方面，歐債憂(yōu)慮仍存，歐元區(qū)國(guó)家債信評(píng)級(jí)繼續(xù)遭遇下調(diào)，2~4月也將面臨巨大的債務(wù)到期考驗(yàn)。但市場(chǎng)對(duì)利空反應(yīng)正逐步弱化，歐債危機(jī)的利空影響此前已過(guò)度反映在銅價(jià)上。隨著近期歐債危機(jī)解決方案的出臺(tái)，最差時(shí)刻或已過(guò)去。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，制造業(yè)、就業(yè)市場(chǎng)、房屋市場(chǎng)和消費(fèi)者信心指數(shù)都有所回升。再次，國(guó)內(nèi)隨著通脹逐步得到控制和經(jīng)濟(jì)增速下滑，保增長(zhǎng)成為首要任務(wù)，緊縮政策已成歷史，年后貨幣政策或會(huì)進(jìn)一步寬松。

廣晟期貨的分析師孫結(jié)群表示，總體來(lái)看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍呈疲弱狀態(tài)，但正逐步回暖。基本面上，中國(guó)銅進(jìn)口量連續(xù)幾個(gè)月持續(xù)上漲，中國(guó)需求較預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。相對(duì)應(yīng)的是，倫銅庫(kù)存連續(xù)下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單也高企，預(yù)示著倫敦銅庫(kù)存將繼續(xù)減少，這將給予倫銅以支持。不過(guò)，國(guó)內(nèi)銅因進(jìn)口和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加，供應(yīng)相對(duì)寬松，現(xiàn)貨貼水不斷放大，或會(huì)拖累期銅漲勢(shì)。

銅鋁價(jià)節(jié)后或沖高回落

孫結(jié)群判斷，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)都已突破去年10月以來(lái)的三角形振蕩區(qū)間，形成良好的上行態(tài)勢(shì)，按照銅的季節(jié)性走勢(shì)看，春節(jié)后都會(huì)有一波漲勢(shì)。當(dāng)前銅價(jià)正處于去年10月底以來(lái)的振蕩區(qū)間高端，面臨一定阻力。不過(guò)在春季消費(fèi)旺季預(yù)期下，銅價(jià)有望向上突破前期反彈高點(diǎn)，上演一波春季漲勢(shì)，倫銅至少將上測(cè)8500美元，甚至更高；而滬銅目標(biāo)位為62000~63000元。之后，可能會(huì)回落調(diào)整，因歐債危機(jī)未完全化解前，銅價(jià)或難以走出持續(xù)大漲行情。

鋁市方面，因國(guó)內(nèi)外減產(chǎn)消息以及美中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好、歐債危機(jī)略有緩解的提振，鋁價(jià)也連續(xù)兩周強(qiáng)勢(shì)上漲，倫鋁突破2200美元阻力位，滬鋁沖高至16455元。事實(shí)上，當(dāng)前鋁基本面仍未有較大改善，倫鋁庫(kù)存持續(xù)上升，已創(chuàng)下500萬(wàn)噸新高；國(guó)內(nèi)去年12月鋁產(chǎn)量也4個(gè)月來(lái)首次環(huán)比增加，說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋁減產(chǎn)計(jì)劃并未有效實(shí)施，鋁市供應(yīng)壓力依然嚴(yán)峻。而需求方面，在樓市繼續(xù)受到調(diào)控以及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)下降的情況下，下游消費(fèi)依然疲弱。鋁價(jià)節(jié)前的這波漲勢(shì)難以持久維持，上漲空間有限，倫鋁在2300~2400美元間存有較大阻力，春節(jié)前后波動(dòng)區(qū)間或?qū)⒃?150~2350美元間；滬鋁走勢(shì)更顯疲弱，在16700元附近將存有較大阻力，節(jié)后有可能沖高回落，重回16200~16700元區(qū)間振蕩。