踏入2012年之后，黃金一反去年底的頹勢(shì)，從1550美元/盎司一口氣沖到了1660美元/盎司。但筆者認(rèn)為，短期內(nèi)黃金的上漲依然存在隱憂，風(fēng)險(xiǎn)依然是來(lái)自歐洲。未來(lái)歐洲的債務(wù)將集中到期，而且標(biāo)普下調(diào)了法國(guó)評(píng)級(jí)，并致使EFSF評(píng)級(jí)被下調(diào)。雖然穆迪和惠譽(yù)并沒(méi)有跟進(jìn)，但是歐債風(fēng)險(xiǎn)依然在積聚。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，是對(duì)美元最好的支持。在這樣的背景下，黃金重啟升勢(shì)為時(shí)尚早。

風(fēng)險(xiǎn)依然在積聚

新年來(lái)，歐洲給市場(chǎng)帶來(lái)了不少的好消息，其中最為重要的莫過(guò)于歐元區(qū)第一輪LTRO以后，整體短期債務(wù)成本不斷降低，而相對(duì)應(yīng)地，銀行間流動(dòng)性也開(kāi)始回升，這些都緩和了市場(chǎng)對(duì)于歐洲債務(wù)的擔(dān)憂情緒，也使得黃金從新年后開(kāi)始回升。但是，在2012年3、4月，歐元區(qū)的債務(wù)將集中到期，并且現(xiàn)在希臘債務(wù)減記問(wèn)題也困擾著歐洲銀行，歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在不斷積蓄。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的舉動(dòng)往往具有前瞻性和預(yù)見(jiàn)性，標(biāo)普日前下調(diào)歐元區(qū)9國(guó)評(píng)級(jí)，其中包括法國(guó)和奧地利評(píng)級(jí)，雖然在短期內(nèi)看似對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，但是標(biāo)普緊接著下調(diào)了歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）的評(píng)級(jí)則意味深長(zhǎng)。但惠譽(yù)和穆迪并沒(méi)有附和標(biāo)普言論。在前期，三大評(píng)級(jí)該機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)總是出奇的一致，評(píng)級(jí)的下調(diào)也總是相互跟進(jìn)，這次卻有反常態(tài)。即使如此，歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可能在后期顯現(xiàn)其沖擊力，因?yàn)樵u(píng)級(jí)的下調(diào)意味著市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的措施認(rèn)可度不高。

美元是黃金最大的威脅

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，全球有目共睹，不僅失業(yè)問(wèn)題出現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，而且制造業(yè)也在有條不紊地復(fù)蘇。相較于歐洲經(jīng)濟(jì)而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一定優(yōu)勢(shì)。除了“債務(wù)上限”問(wèn)題，市場(chǎng)更為擔(dān)憂的一個(gè)問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出QE3。自兩輪量化寬松之后，市場(chǎng)行情總會(huì)跟隨QE3預(yù)期而起伏，近期美聯(lián)儲(chǔ)的官員不斷聲明QE3適時(shí)推出的必要性，使得市場(chǎng)對(duì)于下周四美聯(lián)儲(chǔ)2012年第一次議息結(jié)果充滿了憂慮，美元也因此受到?jīng)_擊。

美國(guó)QE3對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響自然是巨大的，而美聯(lián)儲(chǔ)往往喜歡給市場(chǎng)驚喜。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，加之全球美元回流美國(guó)的趨勢(shì)不變，美國(guó)再次量化寬松只能讓美元更多地停留在國(guó)內(nèi)，推升國(guó)內(nèi)的通脹水平，對(duì)于剛剛復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)造成不利的影響，因此美聯(lián)儲(chǔ)目前推出QE3的概率相對(duì)較小。如果美國(guó)的債務(wù)上限問(wèn)題在近期達(dá)成，必然會(huì)給美元帶來(lái)重大利好。而歐洲依然受困于希臘問(wèn)題，并且債務(wù)危機(jī)再次惡化的可能性依然存在，這些都將再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于歐洲危機(jī)的擔(dān)憂情緒，促發(fā)美元大幅上揚(yáng)，屆時(shí)黃金必然會(huì)大幅下挫。