在國內(nèi)股市和美國數(shù)據(jù)的提振下，“紅包行情”在鋅市上得到體現(xiàn)，滬鋅價格突破了近幾周以來萬五的壓制，LME期鋅也表現(xiàn)良好，價格平穩(wěn)走高。不過宏觀方面的不確定性仍然存在，而且由于缺乏基本面的支撐，持倉量和成交量沒有很好的配合，投資者仍需輕倉過節(jié)。

宏觀經(jīng)濟(jì)充滿變數(shù)

上周五標(biāo)普下調(diào)了包括法國在內(nèi)的9個歐元區(qū)國家的主權(quán)評級，這沒有對市場造成重大影響，只不過證明了金融危機不再局限于小國，已經(jīng)波及到了大國。中國2011年12月CPI為4.1%，創(chuàng)出近幾年的新低，說明宏觀調(diào)控政策下，物價快速上漲形勢得到初步遏制。2011年四季度GDP增速為8.9%，跌破了9%，全年為9.2%。在通脹壓力下降的情況下，市場預(yù)期央行有進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金的可能，此預(yù)期提振金屬市場。

下游消費乏力，備貨行情不旺

精煉鋅的主要消費行業(yè)——房地產(chǎn)和汽車行業(yè)在2011年表現(xiàn)一般。房地產(chǎn)方面，房屋新開工面積190083萬平方米，比2010年增長16.2%，增速回落24.4個百分點；商品房銷售面積109946萬平方米，增長4.9%，增速回落5.7個百分點；商品房待售面積27194萬平方米，比2010年增長26.1%，增速加快18.0個百分點。汽車方面，12月產(chǎn)量為169.2萬輛，環(huán)比下降0.18%，同比下降9.26%；銷售量為168.96萬輛，環(huán)比增長2.03%，同比增長1.38%。2011年全年，在上一年基數(shù)較大以及部分地方限購的影響下，特別是國家宏觀調(diào)控、鼓勵政策的退出，汽車產(chǎn)銷量增速大幅下滑，產(chǎn)銷分別為1841.89萬輛和1850.51萬輛，同比增長0.84%和2.45%，創(chuàng)下了13年來產(chǎn)銷增速最低值。

鋅的初級消費方面，2011年1—11月我國鍍鋅板銷量1200萬噸，同比增長16.16%，但較2010年同期的增幅出現(xiàn)了顯著的下滑。12月鍍鋅企業(yè)開工率進(jìn)一步小幅下降，由11月的74%下降至69%。壓鑄鋅合金企業(yè)受到人民幣升值和歐美需求減弱的雙重打壓，經(jīng)營狀況普遍不理想，12月的生產(chǎn)開工率僅為54%，較11月的61%下降了7%。氧化鋅企業(yè)的開工率也明顯回落，只有60%。2012年1月鋅下游企業(yè)停產(chǎn)、放假現(xiàn)象增多，市場需求進(jìn)一步萎縮，加之企業(yè)資金緊張，訂單減少，預(yù)計2012年初開工率不會有大的起色。

新的供應(yīng)量相對平穩(wěn)，盡管目前鋅價逼近變動成本，中小型企業(yè)不堪重負(fù)而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，但是大中型鋅冶煉廠產(chǎn)量相對穩(wěn)定。陜西有色集團(tuán)下屬商洛煉鋅廠及東嶺鋅業(yè)12月鋅錠產(chǎn)量增加，使得該地區(qū)鋅錠總產(chǎn)量環(huán)比上漲14.47%，至53800噸，在一定程度上彌補了因株州冶煉集團(tuán)產(chǎn)量減少導(dǎo)致的湖南省產(chǎn)量下降的局面。

國際鉛鋅研究小組的數(shù)據(jù)表明，2011年1—11月全球鋅市場供應(yīng)過剩33.7萬噸，11月生產(chǎn)商庫存為36.64萬噸，10月為35.87萬噸，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2010年年底的30.50萬噸。

鋅市供求失衡，下游企業(yè)擔(dān)心在游資的炒作下，現(xiàn)貨貼水會一再拉大，他們認(rèn)為此輪反彈不可持續(xù)，因此采購活動較為謹(jǐn)慎。鋅錠消費商無意在放假之前儲備庫存，也加劇了現(xiàn)貨的不跟行，進(jìn)一步激發(fā)了下游的觀望情緒。

無論是國外的歐債危機，還是國內(nèi)將在長假結(jié)束前完成降準(zhǔn)，都是投資者需要考慮的因素。基本面上，供過于求的局面仍將維系，市場悲觀情緒推動下的游資撤離可能會給市場造成較大影響，因此滬鋅市場上，短線做多者應(yīng)輕倉過節(jié)，避免風(fēng)險。