滬銅1月11日突破56000點阻力后連續(xù)上漲，目前已經(jīng)接近60000點的整數(shù)關口。這輪強勢行情不僅與中國政府近期的政策以及股市表現(xiàn)有關，也與國際機構的操作有關。但是綜合來看，滬銅并不具備繼續(xù)上漲的條件，目前價位是較好的中線放空點位，投資者可考慮建立空單，并持倉過節(jié)。

利多因素不具長效性

滬銅近期反彈行情的主要影響因素是中國股市短期內(nèi)的強勁表現(xiàn)以及國際指數(shù)基金批量買入銅合約。滬深股市自1月9日展開一波反彈，滬深300指數(shù)也自前期2250左右的低點上漲到2460點之上，主要原因是溫總理在全國金融工作會議的講話中提到了要提振股市信心。目前來看，溫總理的講話更多地是一種心理影響，實質(zhì)性的政策安排并沒有出現(xiàn)，中國政府仍將執(zhí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并且堅決調(diào)控房地產(chǎn)市場。1月9日開始的國際指數(shù)基金持倉調(diào)整中，批量買入期銅的做法對銅價形成支撐。摩根士坦利的分析師認為，道瓊斯—瑞銀商品指數(shù)對銅權重的調(diào)整可能引發(fā)相關基金買入7238手COMEX銅，占2011年年末期銅總持倉量的6%。

過去一周多的時間里，相對較好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和相對平靜的歐洲經(jīng)濟也為銅價反彈提供了條件，但是銅價反彈的主要原因是中國股市的短期上漲、指數(shù)基金的買入以及由此形成的一些技術性買盤，利多因素不具有持久影響。

中長期依舊偏空

歐洲債務危機遠末解決，中美經(jīng)濟存在較多不確定性，中國銅需求仍然不樂觀，這些都意味著銅價中長期仍將延續(xù)自去年8月以來的跌勢。

歐債危機有進一步惡化的可能。上周末標準普爾將包括法國在內(nèi)的歐洲9國評級調(diào)降，主要原因是這些國家的償債能力令人堪憂。2—4月將是意大利、西班牙、希臘等國債務到期高峰，這段時間對市場而言是一個風險期，屆時歐元區(qū)國家的經(jīng)濟局勢很可能會給市場一致命打擊。中國經(jīng)濟的出口依賴已經(jīng)消失很多，房地產(chǎn)市場也隨時可能對中國經(jīng)濟造成重大損失。美國經(jīng)濟近期較為穩(wěn)定，但是就業(yè)問題仍舊沒有解決，經(jīng)濟沒有根本的發(fā)展動力。

中國市場上銅的終端需求依然不景氣。2011年下半年以來，銅加工企業(yè)訂單減少，并且基于對后市的消極看法，他們不愿意買入過多的銅現(xiàn)貨，往往按需采購。2011年中國銅消費增長7.8%，遠低于2010年的11.5%和2009年的14.3%。對于2012年春天的量減少，加上國內(nèi)交通行業(yè)和建筑行業(yè)的銅需求量都有減少，銅消費面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

技術方面，期銅價格正處于去年8月以來的中長期下跌趨勢中，滬銅的振蕩區(qū)間在52000—60000點，而倫銅在6600—8200點。綜合考慮中長期基本面因素和技術因素，期銅在本次反彈結束后，中長期依然處于下跌趨勢中，加之春節(jié)長假后很快進入2月，而2—4月歐洲債務大量到期，因此投資者可以選擇少量持有空單過節(jié)。