上周，國內(nèi)外有色金屬在寒冷的冬天迎來“小陽春”，春節(jié)“紅包”行情如火如荼。

四大因素助推國內(nèi)外有色金屬甚至整個商品市場迎來普漲行情：第一，中國和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，這給予市場對中美兩國在2012年引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)重啟復(fù)蘇之路很大的信心。第二，歐洲債務(wù)危機(jī)沒有出現(xiàn)更壞的消息，法國、西班牙、希臘和德國國債拍賣認(rèn)購率強(qiáng)勁，市場對歐洲3個月期國債比較認(rèn)可，且認(rèn)為歐洲央行會出臺更積極的措施應(yīng)對不斷惡化的的局勢，歐元反彈也助長了市場的風(fēng)險偏好。第三，指數(shù)基金調(diào)整倉位，據(jù)摩根斯坦利披露，道瓊斯—瑞銀已經(jīng)把銅的持倉增至其總商品持倉的6%。第四，國內(nèi)“政策紅利”刺激股市在春節(jié)前連續(xù)強(qiáng)勢沖高，溫家寶和郭樹清的講話讓市場看到了政策的利好。

然而，從資金、基本面和未來宏觀前景展望看，“政策紅利”和春節(jié)“紅包”行情或難以改變有色金屬中期弱勢的格局。春節(jié)前，國內(nèi)還沒有出現(xiàn)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的跡象，不管是現(xiàn)貨市場還是期貨市場資金面都相對偏緊，而期貨市場成交量也處于歷史均值下方。

而從基本面看，銅、鋁和鉛鋅市場還沒有很明顯的春季備貨行情，而且銅冶煉廠精銅庫存連續(xù)第三個月上升。鋁下游企業(yè)在元旦后已經(jīng)陸續(xù)放假，現(xiàn)貨幾乎無采購，海外冶煉廠減產(chǎn)恐難以抵消不斷上升的庫存。鋅庫存也在元旦后再度上升，下游鍍鋅和壓住合金企業(yè)開工率繼續(xù)下降。鉛由于元旦前部分鉛酸電池企業(yè)復(fù)工導(dǎo)致采購一度轉(zhuǎn)為積極，但是汽車產(chǎn)銷萎靡，電動車也沒有起色，鉛錠采購也在元旦后再度轉(zhuǎn)淡。而歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示溫和衰退，一季度債務(wù)危機(jī)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險依舊很大。

操作上，有色金屬短線上已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)上的突破，前期空單可以適度離場，規(guī)避短線報復(fù)性反彈帶來的風(fēng)險，而中期側(cè)重上方關(guān)鍵壓力位，等待沽空機(jī)會，其中滬銅關(guān)注59000—60000一線的壓力，滬鋁關(guān)注16350至16500一線壓力，滬鋅關(guān)注15500一線壓力，滬鉛關(guān)注15600一線壓力。