2011年，黃金是全球投資回報(bào)出眾的資產(chǎn)之一，全年投資回報(bào)率達(dá)10%，黃金價(jià)格連續(xù)第11個(gè)年頭上漲。2012年，影響黃金價(jià)格的影響因素眾多，主要包括：歐債危機(jī)、美元走勢(shì)、中東等地緣政治、投資需求、央行儲(chǔ)備、中印等國消費(fèi)需求、全球流動(dòng)性狀況、交易所規(guī)則和監(jiān)管政策變化，等等。2012年黃金期貨有望經(jīng)過成分調(diào)整后再次揚(yáng)帆起航，金價(jià)將首次向2000美元大關(guān)發(fā)起強(qiáng)有力沖擊，黃金將迎來第12個(gè)上漲年頭。

影響黃金期貨八大因素

一是歐債危機(jī)。2012年，歐元區(qū)國家不但要想方設(shè)法救助那些陷入困境的債務(wù)危機(jī)成員，同時(shí)還要考慮如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，而被救助的代價(jià)之一就是需要進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政緊縮，加上銀行信貸惜貸，想要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)談何容易，可謂是雪上加霜。如果上述假設(shè)成為現(xiàn)實(shí)，則會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，黃金的避險(xiǎn)功能將再次被市場(chǎng)充分挖掘和炒作，金價(jià)有可能再?zèng)_歷史高點(diǎn)。

二是美元走勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)與非美國主要經(jīng)濟(jì)體(特別是歐元區(qū))經(jīng)濟(jì)的相對(duì)變化、美聯(lián)儲(chǔ)的政策變化、歐債危機(jī)的進(jìn)展等因素，是影響美元指數(shù)的主要因素。市場(chǎng)預(yù)期，如果2012年二季度至三季度歐債危機(jī)嚴(yán)重惡化，并可能打斷美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的進(jìn)程，則美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)推出第三輪量化寬松政策(QE3)。屆時(shí)如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，則很可能迎來黃金的又一波強(qiáng)勁上漲行情。

三是全球流動(dòng)性狀況。進(jìn)入2012年，歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍將維持量化寬松的政策，主要新興市場(chǎng)國家也將結(jié)束前期的偏緊的貨幣政策，多數(shù)新興市場(chǎng)國家的加息周期已經(jīng)在2011年四季度終結(jié)。全球流動(dòng)性寬松的格局，有利于黃金價(jià)格再次企穩(wěn)走強(qiáng)，甚至可能再創(chuàng)歷史新高。

四是中東等地緣政治。地緣政治因素一直是影響黃金的一個(gè)重要因素之一，特別是中東局勢(shì)。由于中東地區(qū)是全球主要的石油生產(chǎn)地區(qū)和主要的石油輸出地區(qū)，該地區(qū)的局勢(shì)動(dòng)蕩很可能導(dǎo)致黃金大漲。

五是投資需求。2012年，全球經(jīng)濟(jì)放緩已是市場(chǎng)共識(shí)，歐元區(qū)可能步入輕微衰退，股市、樓市等投資前景看淡，黃金投資則可能方興未艾。

六是央行儲(chǔ)備。次貸危機(jī)爆發(fā)后，新興市場(chǎng)國家對(duì)于美元和歐元這兩大主要儲(chǔ)備貨幣日益感到難以讓人放心。我們預(yù)計(jì)，2012年，新興市場(chǎng)國家央行仍將繼續(xù)大規(guī)模增持黃金儲(chǔ)備，并對(duì)黃金的價(jià)格產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

七是中印等國消費(fèi)需求。2012年，以中國和印度為代表的黃金實(shí)物消費(fèi)大國能否延續(xù)近年來的瘋狂，則在一定程度上影響黃金的價(jià)格走勢(shì)。

八是交易所規(guī)則和監(jiān)管政策。2011年國際黃金價(jià)格的幾次大幅回調(diào)，在一定程度上與CME集團(tuán)提高黃金期貨的保證金有不可分割的關(guān)系。如果上海期貨交易所能夠推出黃金期貨的夜盤或延長(zhǎng)黃金期貨的交易時(shí)間，則國內(nèi)黃金期貨跳空缺口將明顯減少或縮小。

或迎金龍之年

展望2012年，黃金期貨將是一個(gè)充滿希望和波瀾起伏的金龍之年。

從技術(shù)分析來看，2011年底，國際黃金在1520美元附近暫時(shí)企穩(wěn)，1480-1540美元是有較強(qiáng)支撐的區(qū)間，2012年一季度將首先完成筑底；如果筑底成功，則可能在二季度再次上攻1680-1800的較強(qiáng)阻力區(qū)間；如果在二季度末或三季度美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，或中東等地緣政治沖突升級(jí)惡化，或歐元區(qū)解體，黃金有可能突破2000美元大關(guān)。我們預(yù)計(jì)，2012年，國際金價(jià)將在1300-2300美元區(qū)間偏強(qiáng)高位運(yùn)行，主要波動(dòng)區(qū)間在1500-2100美元之間。極端情況下，黃金可能上攻到2500美元以上，或下探至1100美元附近。