外盤(pán)走勢(shì)：上周五倫銅晚間振蕩上揚(yáng)，尾盤(pán)收漲1.08%至7621美元/噸，高于滬銅收市時(shí)的7592美元/噸。但22日倫銅持倉(cāng)連續(xù)第四日減少5594至277540，總計(jì)減少19698，表明外盤(pán)持倉(cāng)于銅價(jià)反彈之際逢高減持。今明兩天，倫銅休市。

現(xiàn)貨方面：上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為55200-55650元/噸，較23日下跌50元/噸，現(xiàn)貨較期貨貼水500元/噸-貼水300元/噸，較23日小幅擴(kuò)大。據(jù)上海有色網(wǎng)滬銅現(xiàn)貨行情快報(bào)顯示，缺乏外盤(pán)指引，滬期銅高開(kāi)低走，持貨商拋售積極，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，進(jìn)口銅與國(guó)產(chǎn)銅紛紛換現(xiàn)，現(xiàn)銅貼水繼續(xù)擴(kuò)大，難在跌勢(shì)中收窄，投機(jī)商與下游仍受制資金面，市場(chǎng)實(shí)際成交異常清淡，年末特征愈加明顯。

內(nèi)盤(pán)走勢(shì)：今日滬銅1203合約小幅高開(kāi)20元/噸至55870元/噸，在短暫觸及55940元/噸之后，即拐頭向下，尾盤(pán)收跌1.16%至55200元/噸。今日滬銅指數(shù)持倉(cāng)量小幅減少3792至460710，而成交量?jī)H小幅增加184至549264。滬銅減倉(cāng)增量下跌，表明缺乏倫銅的指引，國(guó)內(nèi)投資者交投較謹(jǐn)慎，多以減倉(cāng)觀望為主。

市場(chǎng)因素分析：雖然上周來(lái)自美國(guó)就業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)向好，但市場(chǎng)大多認(rèn)為歐債危機(jī)還未結(jié)束，美元指數(shù)仍存在上行動(dòng)力，且從美元隱含凈多頭寸的增加上，我們可以看出投資者仍傾向于做多美元。銅市持倉(cāng)方面，截至2011年12月20日，銅CFTC基金投機(jī)多倉(cāng)小幅增加1299至28339，而投機(jī)空倉(cāng)則增加2898至33294，投機(jī)凈持倉(cāng)表現(xiàn)為凈空4955，較上周小幅增加1599，數(shù)據(jù)表明投機(jī)基金對(duì)銅價(jià)未來(lái)表現(xiàn)并不看好。

行情研判：上周美新屋銷售數(shù)據(jù)再為美房地產(chǎn)行業(yè)錦上添花，倫銅周五晚間大幅收漲，但今日因外盤(pán)休市，滬銅本身無(wú)較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，從而轉(zhuǎn)為下跌。另外上周倫銅持倉(cāng)大幅減少，而其減幅正好等于11月中旬入場(chǎng)的持倉(cāng)量，數(shù)據(jù)表明投資者趁銅價(jià)反彈之際，逢高減持。至于美元指數(shù)，時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和持續(xù)不散的歐債危機(jī)，仍使得其具有上漲動(dòng)能。今明兩天倫銅休市，預(yù)計(jì)滬銅仍維持偏弱走勢(shì)，操作上，筆者仍建議短線關(guān)注55000元/噸附近的拋空機(jī)會(huì)，上方則關(guān)注56000的有效突破。