12月20日，滬鋁主力合約1203開盤于15740元/噸，探低至15680元/噸后小幅回升，尾盤價(jià)格進(jìn)一步走高，收盤于當(dāng)日最高價(jià)15750元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)持平。從滬鋁指數(shù)看，成交量減少0.5萬手至3.6萬手，持倉量減少0.34萬手至26.3萬手。國(guó)信期貨分析師蔡丹青認(rèn)為，尾盤滬鋁走強(qiáng)，大有止跌企穩(wěn)之勢(shì)，但其均線系統(tǒng)的空頭排列依然保持完好，短期難以改變下行的態(tài)勢(shì)。

從技術(shù)分析看，倫鋁正沿著下跌軌道穩(wěn)步運(yùn)行，12月14日創(chuàng)出了本輪下跌的新低1955.75美元/噸，截至12月19日收盤，倫鋁處于低位調(diào)整階段。而滬鋁在12月19日開盤后于盤中窄幅震蕩，投資者對(duì)于市場(chǎng)仍持有謹(jǐn)慎態(tài)度。目前，多重信號(hào)顯示鋁價(jià)后期將重拾跌勢(shì)。

從庫存看，截至12月19日，LME鋁庫存較上日增加了9.585萬噸至471.57萬噸，鋁庫存節(jié)節(jié)攀升，處于歷史高位。而作為鋁消耗大國(guó)的中國(guó)，其鋁及鋁材進(jìn)口7.8673萬噸，前11個(gè)月累計(jì)進(jìn)口80.673萬噸，累計(jì)同比減少7.6％；氧化鋁11月進(jìn)口23萬噸，前11個(gè)月累計(jì)進(jìn)口168萬噸，累計(jì)同比減少57％，而庫存高企嚴(yán)重制約鋁價(jià)后期走勢(shì)。

從需求看，資金壓力引發(fā)下游需求不足。中電投先融期貨分析師薛菲表示，年末將至，市場(chǎng)資金壓力陡然上升，企業(yè)利潤(rùn)率普遍較低，因此現(xiàn)貨企業(yè)和貿(mào)易商在16000元/噸下方很少出貨，下游中小加工企業(yè)采購意愿明顯不足，多數(shù)下游廠商推遲至明年下訂單，使得現(xiàn)貨鋁錠成交較為有限。此外，家電和汽車的銷售方面也不盡如人意，市場(chǎng)前期對(duì)于家電的購買量已達(dá)較高水平，明年家電產(chǎn)量預(yù)計(jì)將削減。在此情況下，鋁價(jià)儼然形成旺季不旺的局勢(shì)，使鋁需求萎靡不振或?qū)⒗^續(xù)承壓。

此外，電解鋁供給壓力再次顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，11月份我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為137.7萬噸，同比增長(zhǎng)13.4％。四季度以來，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)明顯增加。截至12月18日，新疆地區(qū)建成產(chǎn)能由9月底的48.2萬噸增加至99萬噸，這也使電解鋁市場(chǎng)再次面臨較大的供給壓力。近期庫存變化也進(jìn)一步印證了產(chǎn)能的增加帶來的供給壓力，截至12月17日，上期所庫存為18.9萬噸，連續(xù)兩周出現(xiàn)增長(zhǎng)，較上周增加5185噸。薛菲認(rèn)為，隨著供給的增加，國(guó)內(nèi)電解鋁庫存也穩(wěn)步回升，表明產(chǎn)能釋放帶來的供給壓力不可小覷。

對(duì)于鋁價(jià)的走勢(shì)，有分析師認(rèn)為，即使在電價(jià)上調(diào)引發(fā)電解鋁成本價(jià)格有所上升的情況下，鋁價(jià)目前面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)仍得不到緩解，宏觀環(huán)境不確定及歐債危機(jī)的持續(xù)蔓延，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋁本身受基本面疲弱、供需失衡等多重利空集合影響，短期內(nèi)鋁價(jià)將繼續(xù)維持弱勢(shì)。