一周行情

上周LME 鋁期價周開盤報于2073 美元/噸，最低探至1956 美元/噸，最高報于2073 美元/噸，周收盤報于2004 美元/噸，較前一周收盤價下跌67 美元，跌幅3.24%。上周共成交50733 手，持倉量增加5903手至1033978 手。庫存方面，12 月16 日基本金屬官方開盤庫存報告顯示，LME 鋁庫存為4,822,725 噸，較12 月9 日庫存增加233,675 噸。

另外，12 月16 日鋁官方現(xiàn)貨價格報于2003.5 美元/噸，較12 月9 日下跌60.5 美元。

上周滬鋁主力1203 合約期價開盤報于16155 元/噸，最高價16155元/噸，最低價15600 元/噸，周收盤價報于15835 元/噸，較前一周收盤價下跌265 元，跌幅1.65%。整周成交共77868 手，持倉量增加6198手至74310 手。

上周上?，F(xiàn)貨周均價報于16009 元/噸，較前一周均價相比下跌182元。期價繼續(xù)大幅下挫帶動現(xiàn)貨采購商看空情緒濃重，下游均按需采購。

截至上周五現(xiàn)貨均價報于15885 元/噸。

截至上周五上期所鋁庫增加5158 噸至189521 噸，江蘇上海地區(qū)庫存增加較為明顯，而廣東地區(qū)的庫存繼續(xù)維持減少的趨勢。注銷倉單方面，上周期貨倉單減少22677 噸至46618 噸。

分析預測

歐盟峰會結束，結果如市場預期，歐盟各國就對財政違約懲罰、提早啟動歐洲穩(wěn)定機制、注資IMF 以及設定ESM 資金上限等方面達成一致協(xié)議，雖然英國反對將財政平衡預算交于歐盟預審，導致對于深化歐洲經(jīng)濟一體化，并加強財政紀律并未能一致通過。

德國總理默克爾上周三重申，反對推出歐元區(qū)共同債券，歐元區(qū)現(xiàn)有及未來救助機制(ESM 及EFSF)的上限總和不應超過5,000 億歐元。

14 日晚間，歐元兌美元跌破1.3000 重要心理關口。引發(fā)歐元的利空消息來源意大利。周三意大利盡管成功拍出了5 年期70 億歐元的國債，但收益率刷新了歐元區(qū)成立以來的最高紀錄，平均達6.47%。

14 日，中央經(jīng)濟工作會議閉幕。會議定調(diào)明年經(jīng)濟社會發(fā)展的總基調(diào)是“穩(wěn)中求進”。會議指出，要深入分析經(jīng)濟發(fā) 展和運行趨勢變化，準確把握宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要繼續(xù)完善結構性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經(jīng)濟結構調(diào)整，嚴格財政收支管理，加強地方政府債務管理。

匯豐12 月15 日發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預覽數(shù)據(jù)顯示，12月中國制造業(yè)PMI 初值錄得49.0，為兩個月以來最高。上月匯豐中國制造業(yè)PMI 為47.7。

11 月鋁板帶企業(yè)開工率為54.77%，較10 月的53.59%升1.18%，環(huán)比基本持平，其中大中型鋁板帶企業(yè)合理調(diào)整價格來爭取更多訂單的能力得到體現(xiàn)。大型鋁板帶企業(yè)11 月開工率小升至52.47%，中型鋁板帶企業(yè)開工率重回60%以上為62.73%，小型鋁板帶企業(yè)開工率下降至67.49%，市場預期12 月份鋁板帶的開工率可能維持在55%左右。11 月份中國國內(nèi)鋁型材企業(yè)開工率為68.34%，較10 月上漲2.46%。其中，大型鋁型材企業(yè)開工率略有回升，達到71.64%；中型企業(yè)開工率小幅下降至60.79%；小型企業(yè)開工率回升至62.00%。按照各型材企業(yè)下月新增訂單來看，12 月中國鋁型材企業(yè)開工率將保持在65%左右。

11 月鋁線纜企業(yè)開工率為75.3%，較10 月的79.04%下降了3.74個百分點。11 月鋁線纜行業(yè)開工率下降主要原因是，中小型企業(yè)生產(chǎn)架空線纜提供當?shù)剞r(nóng)網(wǎng)改造項目。架空線纜多是10-35KV 不占重量的細線為主，影響最終開工率統(tǒng)計結果。大型企業(yè)的生產(chǎn)情況穩(wěn)定，完成之前國網(wǎng)訂單生產(chǎn)占到較大數(shù)量。而后期亦第六批投標結果公布，預期訂單量能持 續(xù)到明年3 月。鋁線攬企業(yè)11 月出口訂單整體穩(wěn)定，小型企業(yè)鋁線攬訂單量略為減少，高新技術線纜產(chǎn)品在國際市場競爭力實力明顯。市場機構認為，“十二五”規(guī)劃以來，國家對農(nóng)網(wǎng)改造項目大規(guī)模投資，中小型企業(yè)架空線纜生產(chǎn)12 月將持續(xù)。

11 月我國鑄造鋁合金企業(yè)開工率為66.67%，較10 月份下降0.45%。下游消費疲軟為鑄造鋁合金企業(yè)開工率仍處于低位的主要原因。11 月年產(chǎn)超過5 萬噸的大型鑄造鋁合金企業(yè)開工率較上月出現(xiàn)小幅下降，主要原因為部分鑄造鋁合金企業(yè)出口訂單出現(xiàn)回落，而進行鑄造鋁合金加工貿(mào)易出口的企業(yè)主要集中在一些大型企業(yè)，國內(nèi)外鋁價比值高位運行以及日本等國家需求下降直接令國內(nèi)部分大型鑄造鋁合金出口企業(yè)訂單受到?jīng)_擊，只能小幅壓縮產(chǎn)量，開工出現(xiàn)一定下滑。年產(chǎn)3-5 萬噸的中型企業(yè)開工出現(xiàn)微幅上升，主要原因：在十一長假訂單安排并不滿的情況下，部分中型鑄造鋁合金企業(yè)選擇國慶節(jié)休假，這直接壓低了這些企業(yè)10 月份的產(chǎn)量，而在11 月份去除假期影響因素后，開工獲得一定提升。年產(chǎn)3 萬噸以下的小型企業(yè)開工率明顯上升。臨近年底，部分鑄造鋁合金企業(yè)為控制風險對欠賬的訂單審核相對嚴格，年底清帳也成為各企業(yè)的主要工作，鑄造鋁合金出貨量受到一定限制，而鋁價的持續(xù)疲軟也令下游壓鑄企業(yè)較為謹慎，備庫量普遍不大，導致整體需求提升有限，預計12 月份開工率仍將低位運行。

整體上看，市場依然受系統(tǒng)性風險的主導，在歐元區(qū)沒有拿出解決歐債危機的具體方案之前，投資者的心態(tài)依然趨于謹慎，而對于后期標普等評級機構下調(diào)歐元區(qū)國家主權信用以及其銀行系統(tǒng)的信用評級，將會引發(fā)市場恐慌性拋盤，因此雖然在鋁價跌破成本以及國內(nèi)電價上調(diào)的利好下，后期走勢依然不容樂觀。

而下游需求并沒有明顯的改善，但相比之前的快速下滑，近期有止跌企穩(wěn)的趨向，加上期價大幅下跌后，國內(nèi)產(chǎn)量快速回落，供需在后期可能將會有所緩解。

從盤面上看，滬鋁主力1203 合約期價在連續(xù)快速下跌擊穿16000元/噸后，技術上有反彈的趨勢，在上周五美元指數(shù)沖高回落得影響下，外盤金屬逐漸開始止跌反彈，帶動國內(nèi)金屬品種也出現(xiàn)了一波小幅反彈，與此輪反彈將會在本周初繼續(xù)延續(xù)，因此建議前期多單繼續(xù)持有，關注16000 元/噸，若期價再此整數(shù)關口受阻回落，則多單平倉離場。(上海中期期貨研究所金屬研發(fā)小組)