證券時報12月2日消息，降低存款準(zhǔn)備金率，中國央行率先行動；下調(diào)美元流動性互換利率，美聯(lián)儲聯(lián)合五大央行遙相呼應(yīng)。北京時間周三晚間，國際市場的兩次政策調(diào)整，其目的皆直指寬松。而對于流動性再度放松的信號，商品市場迅速做出反應(yīng)，全線普漲。

昨日，國內(nèi)商品市場多數(shù)品種大幅高開，滬銅與滬膠早間一度觸及漲停。截至收盤，重點(diǎn)商品全線收紅，有色金屬領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)4%。其中，滬銅主力1202合約收報57960元/噸，上漲3070元或5.59%。

寬松政策之于弱勢商品，無疑是一劑強(qiáng)心針。東證期貨宏觀分析師朱鳴元表示，美聯(lián)儲的行動增加了歐洲市場的美元流動性，對于歐債問題能起到暫時舒緩的作用，各國國債價格都出現(xiàn)一定程度回歸。美國經(jīng)濟(jì)增長將成為市場關(guān)注核心，或推動商品與股指出現(xiàn)中等幅度反彈。而中國的政策轉(zhuǎn)變，也讓商品市場有了更多積極預(yù)期。

“商品市場有三個風(fēng)向標(biāo)，一是中國央行降低準(zhǔn)備金率；二是歐洲問題的系統(tǒng)性解決；三是美元指數(shù)信號。目前中國央行已經(jīng)降準(zhǔn)，美元指數(shù)近期也有下跌跡象，盡管歐洲問題解決尚需時日，商品市場近期仍存在階段反彈的可能?！惫獯笃谪浹芯克L葉燕武認(rèn)為。

周三晚，中國人民銀行決定自本月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是央行35個月來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場預(yù)計緊縮貨幣政策將正式轉(zhuǎn)向。同日，美聯(lián)儲聯(lián)合歐洲央行等5大央行，聯(lián)手將美元流動性互換利率下調(diào)50個基點(diǎn)。

值得注意的是，昨日國內(nèi)商品的日內(nèi)漲勢顯得異常糾結(jié)，多數(shù)品種呈現(xiàn)高開低走，鋼鐵、石化類期貨盤中回撤超過1%。

多數(shù)專業(yè)人士仍將此輪上漲定義為反彈。象嶼期貨董事長洪江源表示，隔夜金融市場波動更多屬于意外刺激下的市場心理沖擊，不會從本質(zhì)上改變目前的弱勢結(jié)構(gòu)。只有類似政策的累積，才可能帶來市場方向變化。

“歐債危機(jī)缺乏系統(tǒng)性解決方案，隨著時間延續(xù)可能惡化。中國、巴西由緊縮開始轉(zhuǎn)為中性政策，有利于企穩(wěn)，但并不助漲。盡管金融寬松政策能一定程度穩(wěn)定資產(chǎn)與商品價格，但實際商品需求增速從數(shù)量上看是明顯下降的，供過于求下企業(yè)開工率不足。建議維持商品空頭思維，但適度調(diào)高商品波動區(qū)間，在國內(nèi)市場更多關(guān)注商品屬性強(qiáng)的品種的拋空機(jī)會，在國際市場關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品超跌的買入機(jī)會?！焙榻捶Q。

朱鳴元也認(rèn)為，國內(nèi)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）數(shù)據(jù)下滑顯示經(jīng)濟(jì)活動放緩，從刺激效果看，未來投資增長對經(jīng)濟(jì)邊際效應(yīng)正逐步下降。歐洲僅是短期維穩(wěn)，長期仍然偏弱。整體看，對商品中長期走勢仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

此外，貨幣環(huán)境轉(zhuǎn)向，并未給期貨市場交易量帶來明顯刺激。昨日，國內(nèi)商品期貨市場整體成交844萬手，僅為去年11月創(chuàng)下的單日2588萬手成交紀(jì)錄的1/3左右，也離今年9月和10月市場暴跌和觸底反彈過程中，年內(nèi)高點(diǎn)1400萬手的日交易量有較大差距。

一些冷門品種成交依舊清淡，如燃料油成交僅276手，鉛僅1214手。除了大合約的影響外，期貨市場資金流動性減弱是根本因素。